研報正文

【貴金屬】

周二國際貴金屬期貨價格普遍收漲，COMEX 黃金期貨漲 0.52%報 2679.4 美元/盎司， COMEX 白銀期貨漲 1.19%報 31.69 美元/盎司。

昨日美股大跌市場市場避險情緒抬升，金銀保持強勢。近日人民幣兌美元匯率大福貶值，內盤金銀價格走勢明顯強于外盤。在岸人民幣對美元失守 7.12 關口，日內跌超 400 個基點。

美聯儲戴利：美聯儲貨幣政策仍然具有限制性，正在努力降低通脹;美聯儲必須實現 2%的通脹目標，同時保持就業市場的充分就業;九月份的降息是適度的貨幣政策調整;勞動力市場已降溫，基本恢復到疫情前的正常水平;經濟顯然處于更好的狀態，通脹大幅緩解;勞動力市場不再是通脹的主要來源;通脹和就業面臨的風險目前處于平衡狀態。

最新數據顯示，美國 10 月紐約聯儲制造業指數-11.9，為 5 個月最低，低于預期 3.85，前值 11.5。據紐約聯儲的最新調查，9 月份，消費者的中長期通脹預期有所攀升。

當前市場避險情緒抬升，金銀保持強勢。近日人民幣兌美元匯率大福貶值，內盤金銀價格走勢明顯強于外盤。短期關注外盤金價在 2700 一線的壓力，國內金價因對外盤仍存小幅貼水，預計差價會繼續回歸。

操作建議：暫時觀望

【滬銅】

周二滬銅主力 2411 合約震蕩偏弱，倫銅昨日回落至 9500 美金附近尋求支撐，國內近月 B 結構收斂，周四電解銅現貨市場回暖，現貨升至升水 50 元/噸。昨日 LME 庫存降至 28.8 萬噸。

宏觀方面：美聯儲票委戴利表示，9 月降息 50 個基點是貨幣政策立場的適當調整，其預計美聯儲年內仍會降息 1-2 次，每次 25 個基點，根據 CME 觀察工具顯示，11 月降息 25 個基點的最新概率約 90%。紐約聯儲調查顯示，9 月美國消費者對三年期通脹預期由 2.5% 升至 2.7%，對五年期通脹預期由 2.8%升至 2.9%，對一年期保持不變，整體中長期通脹預期略有抬升。

我們認為在二次通脹預期升溫以及就業市場富有韌性的條件下，美聯儲實施“軟著陸降息”的政策步伐或有所放緩。產業方面：印尼自由港公司旗下 Manyar 冶煉廠的硫酸裝置發生火災，目前已得到控制，沒有人員傷亡，該冶煉廠因設備故障生產被推遲至 11 月，銅設計產能為 90 萬噸/年。

在二次通脹預期升溫以及就業市場富有韌性的條件下，美聯儲實施“軟著陸降息”的政策步伐或更加謹慎;國內財政有較大的舉債空間，但未公布具體規模和落地時間，市場風險偏好回落;基本面來看，國內小幅累庫，終端消費平穩，現貨升水回歸，技術面關注滬銅下方 75500 一線的支撐強度，預計短期將維持震蕩走勢。

操作建議：暫時觀望

（轉自：曲合期貨）

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