來源：宏源期貨 作者：宏源期貨

研報正文

裝置信息

PX：華東一工廠一套重整及歧化裝置目前已經(jīng)重啟，其一條200萬噸PX裝置也同步重啟。該裝置9月初停車檢修。

PTA：漢邦石化220萬噸PTA裝置受臺風(fēng)影響短停一周后于上周末重啟。

【重要資訊】

美聯(lián)儲降息對原油短期利好有限，仍需更多經(jīng)濟(jì)活動刺激原油需求。以軍完成對真主黨新一輪大規(guī)模打擊，不過對油價支撐并不明顯。在油價沒有明顯走出頹勢前，PX價格仍將低位運行。

海外裝置基本平穩(wěn)運行，雖有減產(chǎn)傳聞，目前尚未聽聞有實際變動。國內(nèi)裝置供應(yīng)將有小幅提升，東營威聯(lián)100萬噸PX裝置近日將升溫重啟。PX自身基本面并不支持價格上行，屆時減產(chǎn)的具體執(zhí)行會帶來邊際影響。 9.23日PX CFR中國價格為826美元/噸，PX供應(yīng)處于高位，而需求端PTA裝置變動頻繁，加重參與者對供需基本面擔(dān)憂情緒，PX行情下跌。

上周五國際原油期貨行情下跌，對PTA成本支撐下移，PTA跟隨油價下行，加之日內(nèi)商品市場氣氛欠佳引發(fā)共振，PTA行情下跌。臺風(fēng)對裝置開工的影響逐漸消散，短期累庫幅度收窄，但遠(yuǎn)月難改累庫預(yù)期。

聚酯方面，國慶前無裝置變動，紹興20萬噸和蕭山50萬噸新裝置十月后陸續(xù)重啟，短期行業(yè)開工維持穩(wěn)定。終端需求恢復(fù)滯后，旺季預(yù)期落空，引發(fā)下游謹(jǐn)慎，庫存普遍高于一至兩周，信心修復(fù)需要時間。綜合來看，PTA短期依舊跟隨成本走勢，節(jié)后終端需求未見明顯提升，國慶前將以消耗假期備貨為主。

聚酯瓶片江浙市場主流商談在6150-6250元/噸，均價較上一工作日維持穩(wěn)定。日內(nèi)聚酯原料價格偏弱震蕩，瓶片供應(yīng)端報盤多數(shù)持穩(wěn)，部分下調(diào)，實單靈活商談，需求端按需采購，市場交投氣氛轉(zhuǎn)淡。近期瓶片開工上升，市場現(xiàn)貨供應(yīng)整體較充足，部分規(guī)格稍緊。短期關(guān)注新裝置投放進(jìn)展，成本定價邏輯繼續(xù)運行，關(guān)注10月份新產(chǎn)能投放進(jìn)展以及前期因臺風(fēng)因素造成的提貨偏緊情況能否改善。

【交易策略】

前一交易日，TA受成本影響，2501合約以4806元/噸(-1.15%)收盤，日內(nèi)成交量105萬手;PX低位運行，2501合約以6824元/噸(-1.22%)收盤，日內(nèi)成交量15.77萬手;PR受原料影響低位震蕩， 2503合約以5998元/噸(-1.19%)收盤，日內(nèi)成交量11.72萬手。

隔夜原油市場，以色列和黎巴嫩沖突加劇，美聯(lián)儲可能年內(nèi)繼續(xù)降息，國際油價早盤上漲;然而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不景氣，引發(fā)對全球需求減緩的擔(dān)憂，中東某國總統(tǒng)暗示愿意緩解中東局勢，國際油價回跌。成本定價邏輯繼續(xù)運行，傳統(tǒng)旺季有啟動的跡象。終端稍有起色，但油價回跌，預(yù)計PX將維持震蕩，PTA將維持震蕩，PR將維持震蕩。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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