研報正文

【PTA】

供應趨緊的利好與需求疲軟的利空博弈，油價格或窄幅整理。PXN價差 174 美元/噸;現貨 TA加工差在 362 元/噸附近，TA 負荷回落至75.5%;聚酯負荷小幅回落至 87.9%附近。終端訂單改善，但PTA 價格跟隨原料端波動為主。

【塑料】

9 月 23 日華北現貨價格 8050-8150，價格小跌。基差130-210之間，基差小幅走強。成交改善。卓創 PE 檢修15.26%(+3.17)。石化庫存 81(+3.5),線性 CFR 中國 950(0)，美金市場持穩。成本端：原油價格走弱，乙烯單體價格持穩，煤炭價格上漲。

邏輯：海外制造業數據偏弱。 國內關注國新辦發布會的指引。供應端檢修小幅增加，目前到港維持高位，供應仍有壓力。下游開工有所增加，采購積極性一般。標品價格堅挺，國慶需求現貨價格有支撐。市場關注政策指引，今日預計PE價格震蕩運行。

【聚丙烯】

9 月 23 日華東現貨價格 7380-7450，價格小幅下跌。基差120-180之間，基差小幅走強，12.47%(+0.29)。石化庫存81(+3.5)，拉絲CFR 中國 900(0)，美金市場成交有限。成本端：原油偏弱，甲醇價格走弱，丙烷價格小跌，華北丙烯價格下跌，煤炭價格上漲。

邏輯：海外制造業數據偏弱。 國內關注國新辦發布會的指引。供應端維持高位，下游采購情緒一般。上游價格堅挺，國慶有一定備貨需求，價格有支撐，目前國內關注政策指引，預計今日 PP 價格震蕩運行。

【PVC】

9 月 23 日華東現貨價格 5120-5200，價格持穩。主流基差-180--60之間，基差持穩，成交一般。周度 PVC 生產企業開工負荷環比提升2.17%處 78.11%，周度損失量 4.77 萬噸，環比減少1.512 噸，預計下周PVC檢修量減少，PVC 供應端后續存上行預期。

周度(09.13)下游樣本企業開工負荷環比提升 0.13%，同比減少 2.82%，其中軟制品開工環比提升0.36%，同比下降 6.65%，硬制品開工環比減少0.02%，同比減少2.54%。原料庫存天數環比減少 0.28 天，同比增加0.82 天。成品庫存天數環比持平，同比增加 3.78 天。訂單天數環比持平，同比減少2.04 天。

周度上游庫存環比累庫 2.03W 噸，社會庫存環比減少1.05W 噸，PVC 產業鏈庫存表現累庫，上游預售大幅減少 5.16W 噸。8 月份PVC 進口2.06萬噸，出口 20.18 萬噸，凈出口 18.12 萬噸，處預期內，預期9 月出口小幅下調。

邏輯：成本端電石價格持穩。開工仍維持高位，出口略有改善，但仍不樂觀，簽單有所下滑，整體庫存有所累積。國內供應壓力仍大，下游開工偏弱，PVC基本面邊際改善有限，整體仍有壓力，國內關注國新辦會議的政策指引，情緒有所改善，今日預計PVC 震蕩運行。

（轉自：曲合期貨）

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