來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【硅鐵】

【基本面分析】

1、成本端：青海、寧夏硅石到廠價180-230元/噸，神府蘭炭小料900-930元/噸，河北石家莊70#氧化鐵皮890-920元/噸，成本上移現(xiàn)貨弱勢，硅鐵廠虧損形勢嚴峻。

2、硅鐵現(xiàn)貨：72硅鐵報5900-6100元/噸，75報6500-6700元/噸現(xiàn)金自然塊出廠。龍騰特鋼硅鐵采購定價6450-6500元/噸承兌到廠較上月定價跌190-240元/噸，量1000噸。鐵合金在線統(tǒng)計，上周119家樣本硅鐵廠開工率49.79%，環(huán)比前一周降2.16%。

3、倉單變化：硅鐵倉單11411張較上個交易日減少812張，預報80張較上個交易日持平，倉單和預報合計57455噸環(huán)比上個交易日減少4060噸，降庫持續(xù)中。

【技術分析】

文華商品指數(shù)收盤跌1.23%收在166.13，資金凈流出8.83億。黑色系回調明顯，硅鐵主力合約收在6060，下跌1.81%，資金流入3326萬，增倉7882手，結算價6108。技術上，主力日K線收陰線，KDJ線交弱死叉，1小時K線承壓60均線后走弱，低位偏弱震蕩。

【總結】

1、觀點：震蕩，產業(yè)關注減產買點價，投機日內關注1小時60均線附近壓力。

2、核心邏輯：

1)成本繼續(xù)上移，產業(yè)虧幅擴大，被動減產增多但主動減產仍不足;

2)硅鐵周度供應減量而需求增加，供需錯配收窄，基本面好轉中，但信心不足;

3)隨著宏觀情緒逐步消化，商品走勢重回弱現(xiàn)實，資金流出為主。

【錳硅】

【基本面分析】

1、錳礦：Jupiter10月Mn36.5%(典型值)南非半碳酸塊最新價格為3.7美元/噸度，環(huán)比9月報價下跌0.2美元/噸度。天津港進口錳礦疏港量33.9萬噸增5.7萬噸，其中南非24.32萬噸，澳礦1.4萬噸，馬來0.8萬噸，巴西0.25萬噸，加蓬3.72萬噸，加納3萬噸，科特迪瓦0.4萬噸，其他0.01萬噸。錳礦現(xiàn)貨報價偏弱運行，天津港加蓬塊成交39.5-40元/噸度，南非半碳酸成交31-32元/噸度。

2、錳硅現(xiàn)貨：6517錳硅南北方主流報5600-5700元/噸現(xiàn)金含稅出廠，成交推進緩慢。隨著河鋼采購定價跌破6000，市場信心進一步下挫，悲觀情緒仍在。成本端錳礦弱勢，焦炭反彈乏力，電價暫穩(wěn)，成本低位震蕩，但產業(yè)持續(xù)虧損近4個月，基本面邊際改善中。

3、倉單變化：錳硅倉單124711張較上一交易日增加666張，倉單預報4631張較上一交易日減少1769張，倉單和預報合計646710噸環(huán)比減少5515噸，降庫持續(xù)中。

【技術分析】

錳硅主力收在5964跌1.71%，資金凈流出1985萬，日增倉821手，結算價5996。技術上，日K線收小陰線，KDJ線向下欲交死叉，1小時K線震蕩且暫時承壓60均線下，低位震蕩持續(xù)。

【總結】

1、觀點：低位震蕩，產業(yè)關注減產點價機會，投機關注 1 小時 60 均線附近壓力。

2、核心邏輯：

1)錳礦庫存回升且遠期供應增加，短期下跌動能減弱但反彈驅動也不足;

2)錳硅需求緩慢修復中，供應減量邊際遞減，供需錯配收窄趨勢放緩，關注鋼廠國慶前后補庫;

3)商品共振走勢仍在，SM下跌放緩后關注低位震蕩行情，基本面邊際好轉中關注交割庫去庫。

（轉自：曲合期貨）

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