來源：宏源期貨 作者：宏源期貨

研報(bào)正文

裝置信息

PX：山東一工廠計(jì)劃9月初對(duì)一套重整及芳烴裝置停車檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)20天左右，涉及純苯產(chǎn)能 30萬噸，PX產(chǎn)能100萬噸。

PTA：東營威聯(lián)250萬噸PTA裝置負(fù)荷由滿負(fù)降至8-9成之間。

【重要資訊】

本周PX價(jià)格反彈后，窄幅震蕩運(yùn)行，至周五絕對(duì)價(jià)格環(huán)比上漲0.2%至931美元/噸CFR。周均價(jià)基本持穩(wěn)，環(huán)比上漲0.4%至935美元/噸。PX在超跌后有所修復(fù)，但幅度不會(huì)較大。海內(nèi)外裝置變動(dòng)的影響逐漸消退，基本面趨于平靜。

周內(nèi)場(chǎng)內(nèi)商談和成交較前一周略有回暖，走勢(shì)較弱導(dǎo)致 PXN繼續(xù)壓縮，跌至250美元/噸附近。若原油沒有明顯反彈，PX僅靠自身基本面無法走出頹勢(shì)。8.30日PX CFR中國價(jià)格為931美元/噸，近期華東一套200萬噸及山東一套100萬噸PX裝置存在檢修預(yù)期，進(jìn)而緩和供需基本面擔(dān)憂，PX行情上漲。

隔夜原油行情上漲，對(duì)PTA成本支撐增強(qiáng)，但是PTA供應(yīng)過剩，下游買氣不旺，PTA上漲幅度有限，現(xiàn)貨基差走弱。在本輪下跌中，加工費(fèi)表現(xiàn)相對(duì)出色，雖然有壓縮，但仍處于行業(yè)平均盈虧平衡點(diǎn)，因此也未出現(xiàn)計(jì)劃外的停車挺價(jià)。

山東東營威聯(lián)一套250萬噸裝置降負(fù)運(yùn)行，寧波臺(tái)化一套120萬噸裝置計(jì)劃9月1日檢修，但難改累庫預(yù)期。聚酯方面，周一下游完成剛需補(bǔ)庫，裝置檢修多于重啟，庫存壓力因此緩解。臨近9月，織機(jī)綜合開機(jī)率或逐漸回升。綜合來看，PTA短期依舊跟隨成本走勢(shì)，金九銀十將給市場(chǎng)帶來一絲暖意。

【交易策略】

前一交易日，TA跟隨原油在低位運(yùn)行，2501合約以5398元/噸(0.11%)收盤，日內(nèi)成交量 67.72萬手;PX仍是成本主導(dǎo)價(jià)格，2501合約以7736元/噸(0.05%)收盤，日內(nèi)成交量6.91萬手。

隔夜原油市場(chǎng)，投資者對(duì)10月份開始的歐佩克及其減產(chǎn)同盟國原油供應(yīng)增加的預(yù)期進(jìn)行了權(quán)衡，加上美國消費(fèi)支出強(qiáng)勁，9月份美聯(lián)儲(chǔ)降息程度的不確定性增加，國際原油早盤漲后下跌。成本定價(jià)邏輯繼續(xù)運(yùn)行，市場(chǎng)等待傳統(tǒng)旺季到來，7月紡服零售數(shù)據(jù)同比負(fù)增長，需求持續(xù)性改善的概率較低。原油價(jià)格受到宏觀和地緣消息而寬幅波動(dòng)，預(yù)計(jì)PX將下行，PTA將下行。

（轉(zhuǎn)自：曲合期貨）

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