來源：中信建投期貨 作者：中信建投期貨

研報正文

觀點與操作策略

純鎳現貨表現疲軟，新能源需求回暖帶來的驅動也十分有限，鎳的需求支撐不足。硫酸鎳廠商目前挺價情緒較重，雖然下游詢單有所增加，但下游對目前鎳鹽接受程度有限。印尼市場仍受天氣擾動影響，鎳礦供應偏緊，仍有賴于菲律賓鎳礦進口補充，礦端成本支撐強勁，且中間品項目也因天氣原因出現減產。

不銹鋼方面，鎳鐵成交價不斷下移，不銹鋼現貨表現疲軟，成交多集中在低價資源，整體上方空間有限。總體來看，鎳基本面較弱但成本支撐較強，或維持區間震蕩，不銹鋼表現偏弱，因此期價反彈空間或相對有限。

操作上，滬鎳區間操作，不銹鋼暫時觀望。滬鎳 2410 區間 127000-137000 元/噸。SS2410 參考區間13300-14300 元/噸。

相關市場信息

1、 “美聯儲降息交易”再添重磅信號。美聯儲官網公布了最新美聯儲貼現率會議紀要，其中顯示，芝加哥聯儲、紐約聯儲的董事會成員在 7 月便投票贊成下調貼現率 25 個基點。這份會議紀要提供了對美聯儲貨幣政策可能走向的洞察，目前市場預期，美聯儲肯定會在 9 月降息，甚至不排除大幅降息 50 個基點的可能性。另外，美國達拉斯、里士滿和費城聯儲最新公布的調查結果也釋放了危險信號：美國人開始擔憂經濟衰退將要襲擊美國，經濟前景的相關指數都在下行，甚至跌入萎縮區間。

2、 乘聯會數據顯示，8 月 1-25 日，乘用車市場零售 130.5 萬輛，同比增長 5%，環比增長 9%，今年以來累計零售 1287.2 萬輛，同比增長 3%;乘用車新能源市場零售 71.8 萬輛，同比增長 48%，環比增長18%，今年以來累計零售 570.7 萬輛，同比增長 35%。

3、 【鎳庫存】8 月 28 日 LME 鎳庫存 117348 噸，較前一交易日增加 732 噸。

4、 8 月 28 日，SMM 高鎳生鐵均價 1002.5 元/鎳點(出廠含稅)，較前一交易日上漲 1.5 元/鎳。

數據信息

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