研報正文

【PTA】

供應趨緊的利好與需求弱勢的利空博弈。PXN 價差259 美元/噸;現貨 TA 加工差在 340 元/噸附近，TA 負荷回落至82.6%;聚酯負荷小幅回升至 86.7%附近。PTA 供需偏弱，下游負荷回升，原料備貨啟動，但PTA價格暫時跟隨原料端波動為主。

【塑料】

8 月 28 日華北現貨價格 8110-8150，價格持穩。基差-10-10之間，基差持穩。剛需采購。卓創 PE 檢修 14.44%(+0.45)。石化庫存72(-4),線性 CFR 中國 950(0)，美金市場持穩。成本端：原油走弱，乙烯單體價格持穩，煤炭價格持穩。

邏輯： 商品整體震蕩整理中，波動較小。供應端檢修有所增加，近期到港也有增加，供應仍有壓力。同時下游開工有所增加，剛需成交為主。 基本面端壓力仍存。原油價格持續回落，今日預計 PE 價格震蕩運行，有一定的壓力。

【PVC】

8 月 28 日華東現貨價格 5450-5520，價格持穩。主流基差-270-170之間，基差持穩，成交偏弱。周度(08.23)下游樣本企業開工負荷環比減少 0.54%，同比減少 1.98%，其中軟制品開工環比減少0.79%，同比下降5.24%，硬制品開工環比減少 0.32%，同比減少1.76%。

原料庫存天數環比減少 0.06 天，同比減少 0.20 天。成品庫存天數環比持平，同比增加3.79 天。訂單天數環比減少 0.02 天，同比減少2.07 天。下游需求維持弱勢，訂單天數同比減少明顯。周度(08.27)上游庫存環比去庫，庫存天數環比增加 0.08 天，絕對量環比增加 2.88%。臺塑本輪印度市場2-2.5W噸量，銷售表現平平，節奏偏緩慢。

邏輯：商品整體震蕩整理中，波動較小。 成本端電石價格持穩。開工仍維持高位。BIS 落地延長到12月，出口數據一般不及市場預期，國內供應壓力仍大。黑色反彈放緩，V出口不及預期，整體承壓， 今日預計震蕩偏弱運行。

【紙漿】

昨日進口木漿現貨市場價格穩定。外盤報價下行，對漿價的支撐減弱。下游紙品價格偏弱運行，紙廠毛利率整體欠佳，對采漿積極性低，利空漿價。

短期來看，漿市成本面支撐減弱，且下游紙廠需求跟進乏力，漿價或延續弱勢。

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