來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【硅鐵】

【基本面分析】

1、成本端：青海、寧夏硅石到廠價180-240元/噸，神府蘭炭小料860-900元/噸，河北石家莊70#氧化鐵皮920-950元/噸，產區電價下調后硅鐵成本下移，但目前部分產區盈虧邊緣，個別產區虧損擴大，關注動態成本持續下移邊際變化。

2、硅鐵現貨：72硅鐵報6150-6300元/噸，75報6750-6900元/噸現金自然塊出廠，個別報價下調50，關注河鋼定價。Mysteel資訊顯示，寧夏中衛硅鐵廠躍鑫因電路檢修將于8月15日下午4點檢修1臺33000礦熱爐，檢修時長15天，預計影響日產90噸。

3、倉單變化：硅鐵倉單13734張較上個交易日減少68張，預報696張較上個交易日減增加101張，倉單和預報合計72150噸環比增加165噸，交割庫存下降但預報微增。

【技術分析】

文華商品指數收盤跌0.03%收在170.18，資金凈流出4.43億。黑色系品種漲跌不一，硅鐵主力收在6338跌0.94%，資金流出5582萬，減倉9078手，結算價6356，移倉跡象明顯。技術上，日K線收大陰線，KDJ線向下開口有收縮跡象，1小時K線震蕩偏弱。

【總結】

1、觀點：區間震蕩整理，產業關注期價貼水300上的分批買點價機會，投機關注60日均線附近壓力。

2、核心邏輯：

1)成本下移且虧損走擴，蘭炭有降價預期，電價價差有收窄預期;

2)供需雙弱中錯配收窄，寧夏中衛第二批減產正在落地中，關注減產是否增量;

3)河鋼招標減量不及預期，詢盤價格遠低預期，關注價格博弈;

4)黑色系下跌放緩，關注共振中的硅鐵成本支撐。

【錳硅】

【基本面分析】

1、錳礦：錳礦市場詢盤活躍度增加，個別礦商挺價情緒升溫，悲觀情緒有了緩沖。天津港南非半碳酸Mn36.5%成交35-36元/噸度，澳塊主流成交48-49元/噸度，加蓬47-48元/噸度，南非中鐵成交39-40元/噸度左右。欽州港受下游停產影響，成交價格繼續回落，南非半碳酸成交37-38元/噸度，加蓬籽成交44-45元/噸度，南北成交價差收窄中。

2、錳硅現貨：6517錳硅南北方報現金出廠6000-6200元/噸，廠家受其他需求提振有挺價情緒，關注河鋼定價。成本端錳礦降價邊際遞減，寧夏化工焦價格再降50至1360元/噸承兌含稅出廠。河鋼首輪詢盤6100低于市場預期，鋼廠需求負反饋仍在持續，但其他需求量價預期較高，可以推動市場去庫。隨著8月粗鋼產量回升以及本周五大材產量減幅收窄，錳硅供需錯配收窄趨勢逐步明朗，或形成近強遠弱格局。

3、倉單變化：錳硅倉單135796張較上一交易日減少213張，倉單預報10306張較上一交易日增加1200張，倉單和預報730510噸環比增加4935噸，倉單庫存下降但預報增加，交割意愿仍高。

【技術分析】

錳硅主力收在6442跌1.29%，資金凈流入6608萬，日增倉16145手，結算價6424。技術上，日K線收下引線小陰線，KDJ線拐頭向下欲交弱死叉，1小時K線低位震蕩并承壓于60均線，下跌放緩且抗跌性明顯。

【總結】

1、觀點：下跌趨勢轉震蕩格局，產業關注減產點價機會，投機關注 1 小時 60 均線附近壓力短線參與。

2、核心邏輯：

1)錳礦期現倒掛嚴重，高成本和低需求博弈仍在持續，礦商下調報價動能不足;

2)錳硅供需雙弱中需求減量邊際遞減，供需錯配或在其他需求提振下逐步收窄;

3)河鋼8月招標減量且壓價采購力度較大，如果其他需求定價較高，河鋼定價或能向上修復;

4)錳硅產業矛盾積累中，錳礦期現倒掛、錳硅交割高庫存、其他需求刺激減產受限等等，多因素擾動下關注供需主邏輯變化。

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