研報正文

【滬錫】

滬錫主力 2409 合約日內先揚后抑，夜間震蕩偏強，倫錫收漲。現貨市場：貿易商報價變化有限，其中小牌品牌錫錠對 09 合約升水 1000-1500 元/噸，交割品牌對滬錫 2409 合約升水 800-1800 元/噸，云錫品牌對 2409 合約升水 1000-1400 元/噸，進口錫現貨暫無報價。錫價橫盤波動，下游觀望情緒較濃，下游低價掛單。LME 庫存 4695 噸，持平。

整體來看，美國芯片股收漲，市場擔憂情緒緩和。當前錫市供需雙弱，云南、江西部分煉廠下調排產計劃，部分交接而停產煉廠復產暫不明確，同時終端處于消費淡季，訂單不足令錫焊料開工下調。下游逢低補庫帶動延續去庫，且 LME 庫存低位走橫。供需矛盾不大，走勢受宏觀及美芯片股價影響，短期仍偏震蕩運行。

操作建議：觀望

【工業硅】

工業硅主力 2410 合約偏弱震蕩，昨日華東通氧 553#現貨對 2409 合約升水 1460 元 /噸，華東 421#最低交割品現貨對 2409 合約升水 60/噸，盤面交割利潤再度轉負。8 月 6 日廣期所倉單庫存升至 67966 手，仍然高位持續上行。周二華東地區部分主流牌號報價基本持平，近期現貨市場走勢較弱。

基本面來看，雖然新疆地區產量下降，但川滇地區供應量維持高位接近飽和狀態，整體供應面仍然充裕;從需求側來看，多晶硅和硅片市場挺價情緒較濃，而下游電池和組件集采交付需求已步入正軌，西部地區終端的大型風光基地開始陸續裝機，分布式并網節奏稍緩但仍然保持一定韌性;有機硅新增產能集中釋放利好硅料消費，但鋁合金訂單需求仍然薄弱，整體供需結構維持失衡，目前社會庫存進一步增至 47 萬噸，現貨市場短期或將繼續承壓。

供應端，新疆地區部分硅企檢修產量下調，但西南地區供應仍在快速恢復，供應端持續保持寬松;從需求側來看，多晶硅和硅片市場挺價情緒較強，而下游電池和組件集采交付需求已步入正軌，西部地區終端的大型風光基地開始陸續裝機，分布式并網節奏稍緩但仍然保持一定韌性;有機硅新增產能集中釋放利好硅料消費，但鋁合金訂單需求仍然薄弱，整體供大于求的格局繼續延續，預計工業硅短期將維持底部震蕩。

操作建議：觀望

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