來源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

【滬銅】

滬銅主力期價今日在 7.4 萬上方震蕩運行。消息面上，上周五受以舊換新政策影響，有色集體反彈，銅價表現偏弱。國內電解銅目前仍處于高產量狀態，縮減預期遲遲未有兌現，高產量打壓銅價。 Mysteel 數據顯示，7 月 29 日國內電解銅社庫為 35.45 萬噸，周環比去庫 0.66 萬噸，較去年同期上升約 15 萬噸。我們認為期價還將維持震蕩偏弱態勢，等待產業持續跟進。

【滬鋅】

鋅主力期價今日在 2.26 萬上方偏強震蕩。消息面上，上周五受以舊換新政策影響，有色集體反彈，今日鋅價在有色中表現偏強。產業層面，國內庫存高位持續去化，Mysteel 數據顯示 7 月 29 日鋅錠社庫為 14.40 萬噸，周環比去庫 1.83 萬噸。上游二季度 TC 加工費持續下降，煉廠收縮預期較強，期價下方支撐較強。

【滬鎳】

滬鎳主力期價今日在 12.6 萬上方偏強震蕩。消息面上，上周五受以舊換新政策影響，有色集體反彈。7 月以來有色板塊持續回落，鎳價也跟隨回落，但鎳持倉量的有所上升，這一定程度上說明了鎳仍為空配品種。上周五期價持續減倉反彈，空頭了結意愿較強。產業層面，下游不銹鋼近期呈現去庫，整體邊際利好鎳價。技術層面，關注 2 月低點支撐。

1. 產業動態

銅

7 月 29 日，Mysteel 電解銅庫存為 35.45 萬噸，25 日去庫 0.69 萬噸，較 22 日去庫 0.66 萬噸。

鋅

7 月 29 日，Mysteel 鋅錠庫存為 14.40 萬噸，較 25 日去庫 1.05 萬噸，較 22 日去庫 1.83 萬噸。

鎳

7 月 29 日，精煉鎳上海市場主流參考合約滬鎳 2408 合約。金川電解主流升貼水+2100 元/噸，價格 128700 元/噸;俄羅斯鎳主流升貼水+50 元/噸，價格 126650 元/噸;挪威鎳主流升貼水+4100 元/噸，價格 130700 元/噸;鎳豆主流升貼水-500 元/噸，價格 126100 元/噸。

2. 相關圖表

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