來源：中信建投期貨 作者：中信建投期貨
研報正文
觀點與策略
隔夜滬鋁震蕩偏弱，氧化鋁小幅下跌。目前現貨維持偏緊狀態，全行業庫存仍保持下滑狀態。上周某氧化鋁生產企業長單執行不足，下游剛需補庫需求較強，該企業在山西現貨市場尋購并交付長單，促成 0.5 萬噸 3940 元/噸現貨成交，現貨價格小幅上移。08 合約盤面保持貼水，由于價格不具備明顯優勢，倉單流出速度放緩。低庫存對 08、09 合約價格有所支撐，氧化鋁維持寬幅震蕩為主。
氧化鋁 09 合約寬幅震蕩，運行區間 3650-3780 元/噸，區間內高拋低吸。
目前美股、原油及大宗商品均出現回落，市場有些交易衰退的意味。而國內重要會議結束，短期刺激政策出臺的預期落空，宏觀情緒依然偏弱。基本面看供應端壓力仍存，消費處于傳統淡季，庫存小幅累增。8-9 月基本面有改善預期，雖然供應端仍有少量產能釋放，但地產板塊保交樓項目的后延完工，以及汽車板塊的下半年銷售沖量均會帶來一些消費增量，8-9 月庫存仍有去庫預期，而鋁價能否階段性反彈取決于宏觀情緒能否改善。
滬鋁 09 合約運行區間 19000-19700 元/噸，空單繼續持有。
二、市場動態
崔東樹：6 月末全國乘用車庫存 344 萬臺 環比增加 15 萬臺
乘聯會秘書長崔東樹發文稱，在預期刺激政策帶來的觀望、促銷戰進一步助長觀望情緒等綜合因素的影響下，今年廠家大幅降低產量應對市場低迷，6 月的新能源走勢較好，但 2024 年 6 月月末全國乘用車庫存 344 萬臺，較上月增 15 萬臺，廠家庫存占比 25.5%。
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