來源：廣發期貨 作者：廣發期貨

研報正文

DCE 豆油先跌后漲，盤面一度跌至 7600 元附近，但是工廠虧損，再加上 CBOT 豆油小幅反彈，導致盤面很快回升。截至收盤，主力 9 月合約報 7800 元，較昨日收盤價上漲 52 元。現貨隨盤上漲，基差報價穩中小幅調整。

江蘇張家港地區貿易商一級豆油現貨價格 7970 元/噸，較前日上漲 50 元/噸，江蘇地區工廠豆油 6 月現貨基差最低報 2409+170。廣東廣州港地區 24 度棕櫚油現貨價格 7820 元/噸，較昨日上漲 60 元/噸，廣東地區工廠 6 月基差最低報 2409+200。

【基本面消息】

馬來西亞南部棕果廠商公會(SPPOMA)數據顯示，6 月 1-25 日馬來西亞棕櫚油產量環比下降 5.62%，其中鮮果串(FFB)單產環比下降 5.57%，出油率(OER)環比下降 0.01%。

船運調查機構發布的數據顯示，6 月 1-25 日馬來西亞棕櫚油出口量環比減少 4.31%到 16.94%不等。其中，ITS 的數據顯示，馬棕出口環比下降 16.12%，AmSpec 數據為減少 16.94%，SGS 數據為減少 4.31%。

【行情展望】

棕櫚油方面，SPPOMA 數據顯示，6 月 1-25 日馬來西亞棕櫚油產量環比下降 5.62%，但是，三大監測機構數據也顯示馬棕出口環比減少 4%-17%。因產量、出口均在減少，月末庫存變化幅度有限，近期 BMD 棕油在 3850 令吉附近窄幅震蕩調整為主。

國內方面，受到 CBOT 豆油以及 BMD 棕油今日止跌調整的影響。國內成交好轉，對期貨有一定支撐。不過，市場依舊關注進口增加以及國際植物油表現疲弱的影響，DCE 棕油目前仍有短暫跌破的可能。

豆油方面，CBOT 大豆小幅上漲，USDA 季度報告發布在即，利空的預期導致盤面目前無力上漲，仍有再度下跌的可能。不過，持倉數據顯示，目前凈空單已經創下了歷史同期最高紀錄，一旦資本進行空單的獲利了結操作，行情將展開反彈。

國內方面，港口基差報價穩中小幅調整，市場需求清淡，部分工廠已經開始催提，尤其是月末，部分貿易商采購的 6 月合同即將到期，導致了市場挺價心理下降。不過，工廠催提將會導致豆油出庫增加，緩解了庫存的增加速度，雖然工廠將繼續維持高開機率，但是預計工廠庫存大幅增加的可能性下降。

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