研報正文

【滬鋅】

鋅價企穩(wěn)上漲。

供需層面，歐洲制造業(yè)企穩(wěn)回升、美日韓等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)維持韌性，新興經(jīng)濟(jì)體增速較快，海外制造業(yè)復(fù)蘇帶動有色金屬需求預(yù)期。內(nèi)需略弱于外需，國內(nèi)延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢，地產(chǎn)下行勢頭不改，且由于上半年財政擴張速度偏慢，基建增速也有所回落，不過預(yù)計隨著專項債、特別國債等財政資金到位，下半年基建增速或能維持，總體上全球鋅需求預(yù)期有一定的增量。

供給端，由于冶煉產(chǎn)能增速顯著快于礦端增速，且部分存量礦山產(chǎn)能下滑，鋅礦tc持續(xù)下行，壓縮冶煉廠利潤，冶煉廠開工積極性受到一定的制約。不過當(dāng)前鋅價下礦山利潤較好，按照投產(chǎn)進(jìn)度，三季度后國內(nèi)外將逐漸有較大規(guī)模的新投產(chǎn)礦山貢獻(xiàn)鋅礦增量，緩解原料緊缺的壓力。

綜合而言，全球制造業(yè)復(fù)蘇及鋅礦供給階段性緊缺，致使鋅基本面出現(xiàn)供減需增預(yù)期，鋅價重心抬升，不過三季度后，新建鋅礦產(chǎn)能有望逐步到位，緩解原料壓力，對長期鋅價中樞構(gòu)成潛在壓力。短期預(yù)計鋅價將趨于企穩(wěn)，建議空單考慮擇機離場。

【碳酸鋰】

昨日碳酸鋰期貨震蕩偏強，主力收于94400，日漲幅0.96%。

現(xiàn)貨均價9.49萬元/噸，較上一工作日下跌550元/噸。部分鋰鹽企業(yè)隨行就市進(jìn)行少量出貨與預(yù)售，下游部分企業(yè)進(jìn)行了少量低價采購。

供給端，據(jù)SMM，5月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量達(dá)6.25萬噸，環(huán)比上升18%。分原料來看，5月鋰輝石、鋰云母和鹽湖端的產(chǎn)量均有提升。預(yù)計6月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量約6.49萬噸，環(huán)比增長4%。本周碳酸鋰社會庫存環(huán)比繼續(xù)增加，總量達(dá)9.9萬噸，冶煉廠庫存增加較多。

成本端，鋰礦市場整體供過于求，預(yù)計鋰精礦的價格震蕩偏弱。中長期維度看，今明兩年是上游鋰礦和鹽湖放量的大年，碳酸鋰供應(yīng)過剩的壓力較大。

需求端，本周下游采購積極性不高，部分正級廠表示當(dāng)下庫存較充足，客供量也有所增加。據(jù)調(diào)研，6月下游排產(chǎn)較5月份環(huán)比小幅下行。終端市場方面，6月1-10日，乘用車新能源車市場零售18萬輛，較上月同期下降11%，數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期。消息面上，雅寶100噸電碳拍賣結(jié)束，最終價格93605元/噸。往后看供應(yīng)寬松逐漸兌現(xiàn)，基本面邊際轉(zhuǎn)弱，而臨近季度末上下游均有管控庫存的需求，預(yù)計鋰價震蕩區(qū)間或下移至[90000,100000]。

操作上，鋰價臨近震蕩下沿，建議空單輕倉持有，中線仍以逢高沽空為主。

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