來源：倍特期貨 作者：倍特期貨

研報正文

工業硅：

【基本面】

截止上周五工業硅2405合約收12505元/噸，周內跌2.23%，持倉156955手周增13052手。

供給方面，西北部分廠家復產，云南有部分企業停爐，但各地有零散新開工，硅價下行，西南地區成本倒掛程度加劇，供給端表現寬松。

需求方面，多晶硅價格走跌，大廠維持正常出貨，供應量持續增加，廠家處于累庫階段，出貨壓力增加，對工業硅需求穩定。有機硅弱穩運行，單體廠家開工積極，前期的買漲氣氛漸緩，以剛需采購為主。鋁合金方面無明顯變化，剛需采買為主。?

現貨方面，工業硅現貨價格延續下跌，頭部企下調報價市場信心受挫，持貨商出貨心態分化報價松動，下游僅剛需采購。

【觀點及操作策略】

下游需求疲軟，庫存消耗緩慢期價上行驅動不足，供應維持增量市場信心低迷，日內短線參與，下方支撐12500元/噸。

銅：

【基本面】

上周五隔夜倫銅收8847美元/噸，跌幅1.3%，隔夜滬銅主力2405合約收72340元/噸，跌幅0.25%。

宏觀方面，上周美聯儲維持利率不變，符合市場預期，同時美聯儲釋放年內降息三次信號令美元下跌。周四最新數據顯示美國至3月16日當周初請失業金人數21萬人，預期21.5萬人。上個月成屋銷售躍升9.5%，創下自2023年2月以來的最高水平，受強勁經濟數據支撐，美元指數周四大漲，收復了周三的全部跌幅。

國內方面，周末國常會定調要進一步優化房地產政策，系統謀劃相關支持政策，提振市場信心。

庫存方面，倫銅庫存止降上升，上周累積增加6550噸至113,850噸，環比前一周漲幅6.1%。上周滬銅庫存結束之前累庫態勢，呈現出小幅下降的趨勢，截止上周累積減少1305噸至285090噸，環比前一周降幅0.46%。當下國內銅精礦加工費降至十多年新低，損害冶煉廠利潤，主要銅冶煉廠已同意削減部分虧損工廠的產量，調整維護計劃，并推遲新項目。進一步增強了市場對冶煉廠減產的預期。

現貨方面，銅價上漲對下游消費市場形成較強的壓制，下游剛需購買，消費增量仍然有限。

【觀點與操作策略】

國內宏觀環境持續向好，刺激政策不斷釋放，供應憂慮依然對期銅有較強支撐，短期美元反彈攀升，銅沖高承壓回落調整，宏觀擾動銅波動加劇，

預計滬銅短期（71000~73000）區間震蕩，日內短線參與。

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