意見(jiàn)領(lǐng)袖丨中國(guó)金融雜志

　　作者|王劍　王文姝‘國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所；北京物資學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院’

　　商業(yè)銀行的科技金融業(yè)務(wù)指其為不同發(fā)展階段的科技型企業(yè)提供的包括結(jié)算、信貸、投行、咨詢等在內(nèi)的一攬子金融服務(wù)，是企業(yè)進(jìn)行科技創(chuàng)新的堅(jiān)實(shí)支撐和重要保障。2023年中央金融工作會(huì)議提出“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章”，強(qiáng)調(diào)了科技金融助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要地位，賦予了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)服務(wù)科技創(chuàng)新的時(shí)代使命。在不同發(fā)展階段的科技型企業(yè)中，初創(chuàng)企業(yè)的融資需求最為迫切，而融資約束最難緩解。對(duì)此，建設(shè)科創(chuàng)金融生態(tài)圈，匯聚相關(guān)行業(yè)優(yōu)勢(shì)資源，通過(guò)機(jī)構(gòu)之間的緊密協(xié)作共同扶持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，同時(shí)形成風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，是現(xiàn)階段做好科技金融大文章的有效途徑。

　　科創(chuàng)金融生態(tài)圈的經(jīng)驗(yàn)借鑒

　　美國(guó)是科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)體系最為健全的國(guó)家之一，美國(guó)硅谷銀行（Silicon Valley Bank）是硅谷最早開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)的銀行，長(zhǎng)期被視為銀行服務(wù)科創(chuàng)的典范。硅谷銀行的目標(biāo)客群來(lái)自于“創(chuàng)投圈”，包括高成長(zhǎng)的中小型科創(chuàng)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）與私募股權(quán)投資（PE）公司以及相關(guān)行業(yè)從業(yè)人員等。硅谷銀行最具特色、影響力和知名度的是其“投貸聯(lián)動(dòng)”的業(yè)務(wù)模式，主要包括認(rèn)股權(quán)貸款和PE/VC機(jī)構(gòu)貸款。前者是向初創(chuàng)期或成長(zhǎng)期的科技型企業(yè)提供信貸，并獲得“認(rèn)股權(quán)證”，以未來(lái)股權(quán)升值帶來(lái)的溢價(jià)抵補(bǔ)貸款違約風(fēng)險(xiǎn)。后者則來(lái)自于面臨短期流動(dòng)性緊缺的PE/VC機(jī)構(gòu)，其將合伙人承諾轉(zhuǎn)入的資金作為擔(dān)保，向銀行申請(qǐng)“資本招款信貸”（Capital Call Lines of Credit），以及時(shí)履行對(duì)企業(yè)的出資承諾。

　　雖然硅谷銀行采取了“投貸聯(lián)動(dòng)”模式，在為科創(chuàng)企業(yè)提供信貸支持的同時(shí)，形成了直接或間接的股權(quán)投資關(guān)系，但相關(guān)收益并未構(gòu)成主要收入來(lái)源，這些業(yè)務(wù)也不會(huì)改變硅谷銀行的商業(yè)銀行本質(zhì)。可以說(shuō)，硅谷銀行是通過(guò)投資、集群等多種復(fù)合路徑拓寬了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，以生態(tài)圈模式延展了商業(yè)銀行職能，它的成功不僅源于靈活和創(chuàng)新地引入投資思維，更在于深度理解、適應(yīng)和貼合科創(chuàng)企業(yè)不同成長(zhǎng)階段的特點(diǎn)，通過(guò)廣泛鏈接行業(yè)內(nèi)外的資源，成功地打造了科創(chuàng)金融的集聚區(qū)和生態(tài)圈。這種模式可以滿足科創(chuàng)企業(yè)長(zhǎng)周期和多方面的、不僅限于存貸款的需求。

　　硅谷銀行集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)條線構(gòu)成了全球?qū)y行、硅谷資本、硅谷投資銀行、硅谷私人銀行的“四輪驅(qū)動(dòng)”，其所搭建的科創(chuàng)金融生態(tài)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)了商業(yè)銀行、投資公司、科創(chuàng)企業(yè)及其員工的繁榮共生。對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)而言，硅谷銀行能夠滿足其全生命周期的金融需求，依托硅谷銀行的資源網(wǎng)絡(luò)，企業(yè)還可以更充分地與其他企業(yè)及投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通合作，加速融入資本市場(chǎng)。對(duì)于投資公司而言，加入科創(chuàng)金融生態(tài)圈可以吸引更多優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，擴(kuò)大公司的投資規(guī)模和領(lǐng)域；其投資的企業(yè)由于獲得銀行信貸等支持，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性和盈利能力提高，公司股權(quán)投資的成功率、回報(bào)率和穩(wěn)健性隨之上升。對(duì)于硅谷銀行而言，股權(quán)投資與債權(quán)投資相結(jié)合的金融生態(tài)既降低了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)，又共享了企業(yè)成長(zhǎng)收益；同時(shí)，它與投資機(jī)構(gòu)和科創(chuàng)企業(yè)的緊密合作也拓展了客戶基礎(chǔ)，增強(qiáng)了客戶黏性，實(shí)現(xiàn)了極高的市場(chǎng)占有率和出色的凈資產(chǎn)收益率。此外，通過(guò)開(kāi)展私人銀行業(yè)務(wù)，硅谷銀行還鏈接了科技企業(yè)和創(chuàng)投基金的高管、技術(shù)骨干等高凈值客戶，進(jìn)一步掌握了投資資金流信息，降低了信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　2023年3月，硅谷銀行的倒閉事件震驚了全球金融市場(chǎng)，引發(fā)了業(yè)界對(duì)其科創(chuàng)金融模式的質(zhì)疑。然而，“投貸聯(lián)動(dòng)”與科創(chuàng)金融并非此次危機(jī)發(fā)生的原因，相反，正是由于硅谷銀行近年來(lái)偏離了具有優(yōu)勢(shì)的科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向了并不擅長(zhǎng)的金融投資領(lǐng)域，流動(dòng)性管理出現(xiàn)嚴(yán)重失誤，才導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，最終無(wú)法有效應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息等外部環(huán)境的沖擊。雖然硅谷銀行已經(jīng)成為歷史，但其建設(shè)科創(chuàng)金融生態(tài)圈的成功經(jīng)驗(yàn)仍然值得借鑒。

　　建設(shè)科創(chuàng)金融生態(tài)圈的難點(diǎn)

　　我國(guó)早在20世紀(jì)即開(kāi)始鼓勵(lì)商業(yè)銀行開(kāi)展科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)，如今已形成了一些典型的展業(yè)模式，然而其中大多依然局限于信貸產(chǎn)品思維，這制約了銀行助力科創(chuàng)企業(yè)的服務(wù)熱情、扶持效果和發(fā)展空間，也影響了其自身盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量甚至風(fēng)控水平。因此，商業(yè)銀行亟須重新審視并調(diào)整傳統(tǒng)模式，構(gòu)建多層次、全方位、各領(lǐng)域的科創(chuàng)金融生態(tài)圈，而在這一過(guò)程中可能遇到許多挑戰(zhàn)。

　　首先，商業(yè)銀行對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)具體特征及需求缺乏了解。要建設(shè)能夠有效服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)的生態(tài)圈，前提條件是對(duì)科創(chuàng)企業(yè)有深入的認(rèn)識(shí)，能夠準(zhǔn)確把握其特征。然而，科創(chuàng)企業(yè)具有高度的專業(yè)性、成長(zhǎng)性和行業(yè)細(xì)分度。商業(yè)銀行由于對(duì)科技賽道了解不深，與科創(chuàng)企業(yè)之間存在信息不對(duì)稱，難以全面識(shí)別客戶需求或準(zhǔn)確預(yù)測(cè)其成長(zhǎng)路徑。

　　其次，商業(yè)銀行自身科創(chuàng)金融供給水平和口碑有待提高。商業(yè)銀行作為科創(chuàng)金融服務(wù)的主要供給方，需要以自身專業(yè)的服務(wù)能力吸引其他機(jī)構(gòu)部門(mén)共創(chuàng)生態(tài)圈。但是一些商業(yè)銀行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)并不貼合企業(yè)成長(zhǎng)特點(diǎn)，管理模式也無(wú)法實(shí)現(xiàn)成本控制要求，未形成整體和有特色的品牌口碑，難以激發(fā)其他機(jī)構(gòu)的合作熱情。首先，金融產(chǎn)品在融資期限和覆蓋范圍上存在局限性。多數(shù)商業(yè)銀行傾向于投放一年期貸款，科創(chuàng)企業(yè)雖能以此彌補(bǔ)短期資金缺口，卻無(wú)法進(jìn)一步延長(zhǎng)發(fā)展跑道。其次，傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式下，商業(yè)銀行的資料收集、驗(yàn)證和審批由人工完成，效率較低，而科創(chuàng)企業(yè)由于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別難度大，更需要提供充足的材料、歷經(jīng)繁瑣的審批，這一方面導(dǎo)致銀行授信周期長(zhǎng)、效率低，難以快速響應(yīng)企業(yè)需求，影響了客戶體驗(yàn)；另一方面需要耗費(fèi)大量時(shí)間和人力，提高了銀行成本控制難度。最后，由于產(chǎn)品設(shè)計(jì)和管理模式與科創(chuàng)企業(yè)的需求并不完全適配，商業(yè)銀行在科創(chuàng)金融領(lǐng)域塑造特色品牌和建立良好口碑的能力受到限制，在尋求外部資源合作時(shí)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　最后，相關(guān)機(jī)構(gòu)之間科創(chuàng)金融協(xié)同聯(lián)動(dòng)與合作亟須加強(qiáng)。一是加強(qiáng)與政府部門(mén)的協(xié)作。對(duì)于發(fā)展前景不確定性極強(qiáng)的科創(chuàng)企業(yè)而言，僅僅依靠市場(chǎng)力量無(wú)法獲得足夠的支持保障，需要探索政府與金融機(jī)構(gòu)的協(xié)作路徑，提高政策性金融支持力度和政策性工具豐富程度。二是加強(qiáng)與投資機(jī)構(gòu)的合作。目前一些商業(yè)銀行和投資機(jī)構(gòu)之間雖然合作開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)，但推行并不順暢，且缺乏足夠充分的信息共享機(jī)制和重大事項(xiàng)的聯(lián)合決策機(jī)制。三是加強(qiáng)與監(jiān)管部門(mén)的聯(lián)動(dòng)。金融監(jiān)管部門(mén)和商業(yè)銀行之間尚未形成科創(chuàng)金融生態(tài)圈建設(shè)相關(guān)的考核和激勵(lì)機(jī)制，一些業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格爭(zhēng)取困難，部分監(jiān)管指標(biāo)和要求未充分考慮銀行的實(shí)際情況和利益所得，故而落地執(zhí)行不易或政策效果不佳，如過(guò)度看重融資而忽視綜合服務(wù)，就制約了科創(chuàng)金融的服務(wù)成效。四是加強(qiáng)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)機(jī)構(gòu)的配合。以專利為主的各類知識(shí)產(chǎn)權(quán)一向是科技企業(yè)核心資產(chǎn)的重要組成部分，然而其種類多、迭代快、價(jià)值波動(dòng)性強(qiáng)且難以直接衡量，具有不確定性、不穩(wěn)定性和低流動(dòng)性，給前期價(jià)值評(píng)估和后期質(zhì)權(quán)實(shí)現(xiàn)帶來(lái)挑戰(zhàn)，降低了商業(yè)銀行開(kāi)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資的積極性。五是加強(qiáng)與科技企業(yè)孵化器的對(duì)接。科技企業(yè)孵化器是培育初創(chuàng)企業(yè)的重要載體，為初創(chuàng)企業(yè)提供資金支持、技術(shù)轉(zhuǎn)移、市場(chǎng)開(kāi)拓等服務(wù)，以孵化器為樞紐，商業(yè)銀行與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)可以加深對(duì)于科技企業(yè)的了解，拓展科創(chuàng)金融生態(tài)圈。

　　建設(shè)路徑及相關(guān)建議

　　培育科創(chuàng)金融專家團(tuán)隊(duì)和專業(yè)人才，是商業(yè)銀行立足科創(chuàng)金融領(lǐng)域、進(jìn)行生態(tài)建設(shè)的前提條件。首先，引進(jìn)專業(yè)人才，吸引和挖掘具有產(chǎn)業(yè)科技與經(jīng)濟(jì)金融復(fù)合背景的優(yōu)秀人才，優(yōu)化專家組配置；其次，開(kāi)展相關(guān)培訓(xùn)，定期組織教學(xué)課程、研究考察、交流分享等活動(dòng)，以實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練和交叉培養(yǎng)等方式全面提升從業(yè)人員的專業(yè)素養(yǎng)和綜合能力；最后，利用外部資源，尋求來(lái)自同業(yè)協(xié)會(huì)、咨詢公司、高校智庫(kù)等機(jī)構(gòu)的專家支持。

　　優(yōu)化科創(chuàng)金融供給質(zhì)效和品牌建設(shè)，是商業(yè)銀行參與科創(chuàng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)、吸引外部合作的優(yōu)勢(shì)所在。首先，商業(yè)銀行應(yīng)積極推進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新。針對(duì)不同細(xì)分行業(yè)和發(fā)展階段的科技企業(yè)，設(shè)計(jì)個(gè)性化的金融產(chǎn)品和融資渠道，匹配相適應(yīng)的授信額度和貸款期限，并整合支付結(jié)算、股權(quán)投資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等一攬子金融服務(wù)，滿足科創(chuàng)企業(yè)全場(chǎng)景、全生命周期的業(yè)務(wù)需要。其次，商業(yè)銀行應(yīng)通過(guò)數(shù)字化轉(zhuǎn)型降本增效，應(yīng)用區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)改進(jìn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，以金融科技賦能科技金融。最后，商業(yè)銀行應(yīng)依托有針對(duì)性的產(chǎn)品服務(wù)，樹(shù)立科創(chuàng)金融特色品牌形象，吸引相關(guān)機(jī)構(gòu)參與協(xié)作，共建科創(chuàng)金融生態(tài)圈。

　　促進(jìn)相關(guān)機(jī)構(gòu)深入合作和互聯(lián)互通，是商業(yè)銀行形成科創(chuàng)金融生態(tài)、賦能企業(yè)成長(zhǎng)的必經(jīng)之路。一是加強(qiáng)和政府部門(mén)的溝通，準(zhǔn)確理解政策意圖，完善科技金融頂層設(shè)計(jì)和統(tǒng)籌規(guī)劃，加大對(duì)政策重點(diǎn)支持領(lǐng)域的扶持力度和資源傾斜；共享數(shù)據(jù)信息，積極對(duì)接海關(guān)、稅務(wù)、工商管理等部門(mén)的數(shù)據(jù)資源，探索建設(shè)科技金融綜合服務(wù)平臺(tái)。二是拓展與投資機(jī)構(gòu)的合作，挖掘科技企業(yè)客戶和市場(chǎng)，研判其發(fā)展前景和信用風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)服務(wù)模式，提高綜合服務(wù)供給能力。三是增進(jìn)同監(jiān)管部門(mén)的聯(lián)動(dòng)，積極參與討論監(jiān)管部門(mén)有關(guān)政策規(guī)則的制定；申請(qǐng)成為科創(chuàng)金融試點(diǎn)，在實(shí)踐中優(yōu)化改進(jìn)業(yè)務(wù)開(kāi)展方式，為監(jiān)管部門(mén)提供政策效果評(píng)估依據(jù)。四是推動(dòng)與知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、資產(chǎn)管理公司等機(jī)構(gòu)的配合，促進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易途徑的拓展、處置方式的創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，將科技“軟實(shí)力”轉(zhuǎn)變?yōu)槿谫Y“硬通貨”。五是實(shí)現(xiàn)與科技企業(yè)孵化器的對(duì)接，盡早接觸優(yōu)質(zhì)的企業(yè)和項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)孵化加速、投后管理和貸款支持的深度融合，拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，完善科創(chuàng)金融生態(tài)圈建設(shè)。

　　(本文作者介紹：權(quán)威、專業(yè)、理性、前沿，宣傳金融政策、分析金融運(yùn)行、報(bào)道金融實(shí)踐)