來源：西南期貨 作者：西南期貨

研報正文

【工業硅】

上一交易日，工業硅主力合約收盤價 13610，漲幅-1.87%。宏觀情緒擾動，上周工業硅走勢偏弱。

目前各地工業硅廠報價維穩。華東通氧553#硅價格在14950-15550 元/噸，華東 421#硅在 15600-16350 元/噸。

近期工業硅市場供需雙弱，供應端北方環保等原因開工率偏弱勢，需求端有機硅及鋁合金因部分產能檢修降負荷或停產，開工率偏弱勢。

本周下游多晶硅和有機硅暫無大量訂單釋放，鋁合金廠小批量采購補貨，整個市場采購商觀望情緒較重。在下游市場偏弱運行加上工業硅期貨盤面價格下行的過程中，市場交易情緒逐漸冷清。

春節臨近，個別企業出貨意愿增強。供給方面，新疆個別停爐企業恢復開工，但電價較高。工業硅價格延續上行態勢難度較大，若無新驅動因素出現，預計短期市場窄幅震蕩。

策略方面：窄幅震蕩。

【鐵礦石】

上一交易日，鐵礦石期貨主力合約明顯下跌。PB 粉港口現貨報價在1011元/噸，超特粉現貨價格 896 元/噸。我們認為，近日鐵礦石期貨價格的回調是基本面效用的體現。

從驅動來看，高爐檢修量持續增加，全國高爐產能利用率下降至82%以下，鐵水日產量跌至 220 萬噸以下，鐵礦石需求環比明顯減少；國際鐵礦石發運量與往年相近反映出鐵礦石供應節奏正常；鐵礦石市場供需格局邊際轉弱。

從估值的角度來看，當前鐵礦石指數在 130 美元以上波動， 估值水平偏高。不過，考慮到高爐復產預期和春節補庫因素，鐵礦石期貨價格的回調空間或許不大。

從技術分析角度來看，鐵礦石期貨主力合約延續調整，尚未出現止跌信號。策略上，我們建議投資者輕倉參與。

策略方面：建議投資者輕倉參與。

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