來源：中輝期貨 作者：中輝期貨

研報正文

觀點匯總：

豆粕：短期下跌

巴西大豆種植進入關鍵階段，但 1 月將迎來巴西最早的大豆收獲，天氣升勢炒作進入后尾聲階段。12 月警惕期價反彈行情。國內現貨端方面，大豆 12 月至 1 月進口供應預期較為充足，可以滿足國內消費需求，現貨端短期內暫難對盤面構成利多支持，利多因素仍需關注巴西天氣情況。期價預計先強后弱。

菜粕：短期偏弱整理

加籽上市供應，加上國內天氣轉冷，水產養殖消費下降，導致菜粕供需整體偏弱，但由于豆菜價差高位持續運行，現貨價差達到1000元/噸以上，菜粕替代消費預期增加。

氣候跟蹤

截止 11 月 9 日美國 CPC 最新預測情況顯示，厄爾尼諾預計將在北半球持續至春天，且有 62%的概率將持續至 2024 年 4 月至 2024 年 6 月。2024 年1 月至3 月，預計北半球高于55%的概率會出現強厄爾尼諾天氣。

【品種觀點】

據 mysteel 數據統計，截至 12 月 22 日，111 家油廠豆粕周度庫存為83.56 萬噸，較上周增加2.29萬噸，增幅 2.82%，去年同期為 50.39 萬噸。國際市場方面，南美方面，受天氣干旱影響，巴西大豆種植進度慢于去年同期水平，據巴西農業部下屬的國家商品供應公司 CONAB，截至12 月30 日，巴西大豆播種率為 97.9%，上周為 96.8%，去年同期為 98.4%，其中灌漿期作物占比達到39.6%，且一小部分作物已經成熟，占比為 1.2%。盤面上，豆粕 2405 合約節后低開低走，延續短期空頭趨勢。短期多空分水嶺 3380 元。3270 元以下投機走勢偏空，若收復 3270 元則投機走勢有止跌整理，反彈的意圖。

【品種觀點】

加拿大菜籽收割上市階段，國際國內短期供應壓力增加，加上國內天氣轉冷，水產需求下降。菜粕整體供需偏弱，以跟隨豆粕趨勢運行為主。利多驅動需要關注巴西大豆種植天氣情況。現貨市場方面，截至 12 月 22 日，沿海地區主要油廠菜籽庫存 42.5 萬噸，環比上周減少2.90 萬噸；菜粕庫存 3.5 萬噸，環比上周增加 0.37 萬噸；未執行合同為 12.4 萬噸，環比上周減少1.2 萬噸。菜粕 03 合約節后低開低走，下探前低方向支持。短期多空分水嶺 2940 元，2940 元以下短期空頭格局依然占據主導。2800 元以下投機走勢偏空，若收復 2820 元則投機走勢有止跌整理的意圖。

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP