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研報正文

一、上周行情回顧

1、CBOT 大豆低位反彈，短期阿根廷大豆減產(chǎn)美豆豆粕出口大幅增長，巴西產(chǎn)區(qū)短期偏干，舊作出口減少 CBOT 大豆有所反彈。國內(nèi)豆粕洗船傳聞支撐下跟隨美豆上漲。

二、豆系基本面情況

2.1.1 美豆壓榨利潤回升

CFTC 持倉報告顯示截止 10 月 24 日當周，CBOT 大豆期貨非商業(yè)多頭持倉減 1274 手至 135138 手，空頭持倉減 10623 手至 98684 手。

USDA 出口銷售報告顯示 10 月 19 日止當周，美國當前市場年度大豆出口銷售凈增 137.82 萬噸，創(chuàng)市場年度高位，較之前一周增加 1%，較前四周均值增加 43%。市場預(yù)估為凈增 75-150 萬噸，符合市場預(yù)期。其中，對中國大陸出口銷售凈增 116.7 萬噸,當周，美國下一年度大豆出口銷售凈增 0 萬噸。市場預(yù) 估為凈增 0-5 萬噸。

當周，美國大豆出口裝船 238.47 萬噸，創(chuàng)市場年度高位，較之前一周增加 20%，較前四周均值增加 108%。其中，對中國大陸出口裝船 199.91 萬噸。當周，美國當前市場年度大豆新銷售 152.93 萬噸，下—市場年度大豆新銷售 0 萬噸。

USDA 壓榨周報顯示截至 2023 年 10 月 20 日的一周，美國大豆壓榨利潤為每蒲 3.70 美元，上周是 3.36 美元/蒲。過去一年來的壓榨利潤平均為 3.61 美元/蒲。同期 1 號黃大豆平均價格為 13.03 美元/蒲，上周 12.68 美元/蒲。

USDA 作物生長報告顯示截至 2023 年 10 月 22 日當周，美國大豆收割率為76%，低于市場預(yù)期的 77%，前一周為 62%，去年同期為 78%，五年均值為 67%。

AgRural 數(shù)據(jù)顯示，截至上周四，巴西 2023/24 年度大豆種植率已達 30%，較上周增加 13 個百分點。目前巴西新作大豆播種仍低于上年同期水平的 34%。

最近巴西大豆播種加速推進，主要是受主產(chǎn)州馬托格羅索州的大豆播種加速所推動。

2.1.3 巴西新作種植維持偏快進度

Anec 稱預(yù)計 10 月 22 日-10 月 28 日期間，巴西大豆出口量為 180.98 萬噸，上周為 122.95 萬噸；豆粕出口量為 57.14 萬噸，上周為 40.46 萬噸。?

咨詢機構(gòu) Patria Agronegocios 周五表示，巴西農(nóng)戶已種植的大豆面積占 2023/24 年度大豆預(yù)計總面積的 29.84%，低于去年同期的 37.60%。巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司 CONAB 發(fā)布的 10 月預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計 2023/24 年度巴西大豆產(chǎn)量達到 1.620034 億噸，同比增加 739.75 萬噸，增加 4.8%；預(yù)計 2023/24 年度巴西大豆播種面積達到 4518.23 萬公頃，同比增加 110.25 萬公頃，增加 2.5%；預(yù)計 2023/24 年度巴西大豆單產(chǎn)為 3.59 噸/公頃，同比增加 78.163 千克/公頃，增加 2.2%。

2.2 國內(nèi)供需情況

2.2.1 油廠壓榨量回升

據(jù)Mysteel對國內(nèi)111家主要油廠調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：2023年第42周（10月13日至10月20日），全國主要油廠大豆庫存下降，豆粕庫存上升。其中大豆庫存為372.68萬噸，較上周減少77.08萬噸，減幅17.14%，同比去年增加81.47萬噸，增幅27.98%。豆粕庫存為74.09萬噸，較上周增加7.79萬噸，增幅11.75%，同比去年增加47.33萬噸，增幅176.87%。

據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品對全國主要地區(qū)的 50 家飼料企業(yè)樣本調(diào)查顯示，截止到 2023 年 10 月 20 日當周（第 42 周），國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫存天數(shù)（物理庫存天數(shù)）為 7.95 天，較 10 月 13 日減少 0.08 天，減幅 0.97%。