證券時報
財政部10月30日消息顯示，近日已印發《關于引導保險資金長期穩健投資、調整國有商業保險公司績效評價相關指標的通知》（下稱《通知》），明確將國有商業保險公司經營效益類績效評價指標“凈資產收益率”由當年度考核調整為“3年周期+當年度”相結合的考核方式。
業內人士認為，對國有商業保險公司凈資產收益率實施三年長周期考核，有利于降低短期考核對保險資金投資行為的影響，提升保險資金權益投資的積極性和穩定性，優化市場結構，降低市場波動，促進資本市場平穩健康發展。
考核周期較短影響險企投資權益類資產
具體來看，《通知》明確，3年周期考核指標為“3年周期凈資產收益率（權重為50%）”，當年度考核指標為“當年凈資產收益率（權重為50%）”，相關要求自印發之日起施行，其他商業保險公司可參照執行。
一般而言，我國保險公司的經營績效考核主要采取年度考核方式。以國有商業保險公司為例，目前財政部每年對國有商業保險公司凈資產收益率（ROE）實施考核， ROE主要受資產回報率、負債成本率、杠桿率等影響。
而從投資績效考核情況來看，根據保險資管業協會調查情況，我國保險公司的投資績效考核周期以中短期為主，近七成機構采取年度考核方式。其中，不同規模保險公司的考核周期存在差異，超大型機構通常兼顧年度考核和中長期考核，大、中、小型機構均以年度考核為主。
“受考核周期偏短影響，一方面，降低了保險資金對權益類資產波動性的容忍度，抑制了保險資金投資權益類資產的積極性。”業內人士介紹，另一方面，還導致保險資金在投資運作過程中更多追求短期收益，犧牲長期盈利空間，容易發生追漲殺跌、頻繁申贖等短期行為，與保險資金作為長期配置型資金的屬性不符，也不利于資本市場平穩運行。
近年來，盡管監管部門放寬了保險公司投資權益類資產的比例限制，部分償付能力高的保險公司權益類資產投資比例可達上季末總資產的45%，但保險資金投資股票、基金的比例持續徘徊在10%-15%之間，并未出現明顯增長，與目前考核周期較短存在一定關系。
監管“指揮棒”持續顯效
金融監管總局最新數據顯示，截至今年9月末，保險資金運用余額27.18萬億元，同比增長10.8%。其中，投資股票和證券投資基金為3.48萬億元，占比12.80%。
2016年以來，保險資金投資股票、基金的比例基本穩定在10%-15%之間，距離監管部門規定的權益類資產投資比例上限還有很大空間。因此，今年以來，金融監管部門持續引導、推動保險資金等中長期資金入市。
9月10日，金融監管總局發布《關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》，降低了對負債久期長的保險品種的償付能力要求，進一步引導“長錢長投”，同時，降低了保險公司投資滬深300指數成分股、科創板上市普通股票、公募REITs的風險因子，并要求保險公司加強投資績效長周期考核，有利于提高保險資金投資權益類資產的積極性和穩定性。
此次《通知》聚焦保險行業的排頭兵，目的在于發揮關鍵少數的示范引領作用。根據2022年報披露信息，由財政部或中央匯金控股的8家保險公司：中國人民保險、中國人壽保險、中國太平保險、中國出口信用保險、中國農業再保險、中國再保險、新華人壽保險、中匯人壽保險，截至2022年底，資金運用規模共9.37萬億元，占全行業資金運用余額的比例約34.74%。
“對國有商業保險公司實施長周期考核，有助于引導保險行業全面踐行長期投資、價值投資理念，提高保險行業整體投資股票、基金等權益類資產的積極性和穩定性，有助于增加資本市場中長期資金規模，提高機構投資者占比，改善市場結構，降低市場波動，優化市場生態，推動資本市場高質量發展，更好發揮資本市場優化資源配置、服務實體經濟的功能。”業內人士稱。
提高險資入市積極性
此前金融監管總局發布《關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》，監管迎來“松綁”，險資入市空間由此擴大，據東吳證券測算，若調低風險因子所釋放的最低資本全部增配滬深300股票，那么保險資金進入股票市場的規模將增加1953億元。
本次《通知》再次聚焦保險資金，業內人士認為，保險負債具有長期性，從資產負債期限匹配方面來看，保險資金天然具有長期性，風險承受能力較高，短期流動性要求較低，具備投資股票、基金等權益類資產的能力和條件。
近年來，隨著固定收益類資產收益率持續下行，可以為保險資金提供可靠穩定收益來源的“安全墊”型資產越發稀缺，在剛性負債壓力下，為避免利差損，保險公司加大權益類資產投資力度的要求事實上也更加迫切。
因此，《通知》對國有商業保險公司實施三年長周期考核，有助于降低短期考核對其投資運作的不利影響，提高其投資股票、基金等權益類資產的積極性。
此外，股票、基金等權益類資產的波動性較大，漲跌周期通常超過一年。對國有商業保險公司實施三年長周期考核，有助于提升保險資金對權益類資產短期波動的容忍度，緩解其為應對考核而追漲殺跌、頻繁申贖等短期投資行為，增強國有商業保險公司投資股票、基金等權益類資產的穩定性。
責編：萬健祎
校對：蘇煥文
責任編輯：凌辰
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
