研報正文

消息面

1、美國 9 月零售銷售額環比增長 0.7%，較 8 月的前值修正后增速0.8%略有放緩，但遠超市場預期的增速 0.3%，實現連續第六個月增長。這是今年夏季消費者韌性持續強勁表現的最新證據。。在上周公布的美國 9 月 CPI 連續第三個月反彈后，疊加消費需求持續強勁，可能促使美聯儲在年底前再次加息。

2、巴勒斯坦與哈馬斯方面稱，以軍空襲了加沙地帶醫院并致使逾500 人死亡，以軍稱加沙醫院襲擊由杰哈德組織發動，該組織否認。俄羅斯要求安理會就此事召開緊急會議。約旦方面取消與拜登的多邊會晤;據悉以尋求美國提供 100 億美元的援助。哈馬斯稱若以停止對加沙的襲擊，愿釋放所有人質;以軍稱，不會因拜登訪以而推遲對加沙的地面進攻。伊朗最高領袖哈梅內伊稱加沙地帶的轟炸必須立即停止。俄羅斯要求安理會就此事召開緊急會議。約旦方面取消與拜登的多邊會晤;據悉以尋求美國提供 100 億美元的援助。

3、日本央行可能會在本月晚些時候的政策會議上討論上調2023 財年和2024 財年通脹預期，顯示日本央行認為通脹率達到或超過 2%目標的持續時間要比之前更長。知情人士稱，日本央行將討論將 2024 財年通脹預期上調至 2%或更高水平，這將高于 7 月預測的1.9%。知情人士稱，對于本財年，通脹率預測可能會從 2.5%上調至更接近 3%的水平。知情人士稱，官員們認為距離穩定實現2%通脹目標還有一段距離。他們表示，2025 財年通脹展望可能保持在目前預測的1.6%附近。

4、供應面憂慮也在增加，礦業巨頭嘉能可(Glencore)周三表示，其將于2025 年下半年關閉位于澳大利亞昆士蘭州 Mount Isa 的銅礦。嘉能可稱，在做出這一決定之前，研究和審查表示該地下開采銅礦的使用壽命已經不能進一步延長。該公司官網上公布的數據顯示，該銅礦是澳大利亞第二大銅生產商。

5、分行業看，9 月銅板帶開工率 77.30%，環比增加 0.67 個百分點，同比增加0.45個百分點，其需求發力點為引線框架、銅板帶電子屏蔽罩等。預計 10 月銅板帶開工率為77.46%，環比增加0.16個百分點。9 月精銅桿行業開工率錄得 76.13%，超出預期，下游補庫且精廢價差縮窄、廢銅桿消費低迷對精銅桿開工率產生提振。預計 10 月精銅桿企業開工率為72.38%，環比下降3.75個百分點，主要是放假導致。9 月份銅管企業開工率為 66.50%，環比減少2.86 個百分點，同比減少5.56個百分點。下游空調市場步入淡季，排產逐漸回落，且今年庫存處于歷年高位，下半年以去庫為主。預計 10 月銅管開工率為 65.39%，環比減少 1.11 個百分點，同比減少1.70 個百分點。

6、上海金屬網 1#電解銅報價 66120-66280 元/噸，均價 66200 元/噸，較上交易日上漲475元/噸，對滬銅 2311 合約報升 80-升 130 元/噸。今日銅價低位反彈，截止中午收盤滬銅主力合約上漲 420 元/噸，漲幅 0.63%。

今日現貨市場流通量較昨日減少，升水比昨日上漲90 元/噸。銅價低位反彈，下游按需消費，今日平水銅升 80 元左右，好銅升 90 元左右聽聞成交，濕法銅及差平水稀少。截止午間收盤，本網升水銅報升 90-升 130 元/噸，平水銅報升80-升100 元/噸，差銅報升20-升 80 元/噸。

美國 9 月份零售數據大超預期，美元指數及美債收益率雙雙走強，施壓有色板塊;此外，日本提高今明兩年通脹預期，預示著日本央行朝著退出寬松政策更近一步。

國內供需格局或許并不十分強勁，國內社庫也出現累庫。但是地緣因素相對復雜，而中東局勢的緊張也或許會使得原油價格乃至通脹預期持續走高，對于商品而言則是相對有利。后續關注需求端與庫存變化。

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