一、概述
當前，印度出口縮減已成定局，短期內國際食糖供應形成偏緊局面，但泰國迎來開榨初期，對印糖出口量的減少有一定的緩和，加之4月份巴西糖開榨，預期產量有所增加，屆時國際糖的供應將得到明顯增加。目前短期內供應偏緊使得糖價維持高位震蕩，遠月合約貼水近月合約。國內糖市現貨報價穩定，但得益于內外盤價差的擴大，助推了鄭糖的期價，整體上來看，短期內國內糖價跟隨外盤高位震蕩，維持偏強運行。
二、期貨以及現貨月度行情回顧
1．期貨價格走勢分析
數據來源：文華財經
3月1日美糖05合約收漲2.85%，最新高點20.65美分/磅，鄭糖05合約跳空高開，突破前期高點，最高價格5998元/噸，后期關注6000元/噸附近的壓力位。
2．現貨近期價格走勢
昆明白糖期貨和現貨價格
數據來源：wind 國金期貨
截止至2023年03月01日，云南昆明地區白糖現貨價格5，830元/噸，較上一交易日無變化。期貨主力價格5，959元/噸，環比上漲10元/噸。從季節性角度來分析，當前昆明地區白糖現貨價格較近5年相比維持在較高水平。
昆明白糖基差
截止至2023年03月01日，昆明地區白糖基差-129元/噸，較上一交易日減少10。從季節性角度來分析，當前昆明地區白糖基差較近5年相比維持在較低水平。
三、供給分析
全球主要產地國的產量情況
數據來源：wind 國金期貨
截止2023年02月16日，巴西中南部地區甘蔗入榨量為542，467，803噸，處于歷史較高水平。
美國白糖產量
數據來源：wind 國金期貨
截止2023年2月，USDA預估美國白糖產量9，157千短噸，環比增加1千短噸。歷史來看，美國白糖產量處于季節性平均水平。
中國食糖進口量 中國食糖進口量季節性分析
數據來源：wind 國金期貨
截止2022年12月，海關數據顯示中國食糖進口量為520，000噸，環比減少210，000噸。歷史來看，食糖進口量處于季節性平均水平。
庫存情況
中國食糖新增工業庫存 中國食糖新增工業庫存季節性分析
數據來源：wind 國金期貨
截止2023年01月，全國食糖新增工業庫存為329萬噸，環比增加154萬噸。從季節性來看，全國食糖新增工業庫存位于歷史平均水平。
全球白糖庫存分析 全球白糖庫存消費比
數據來演：wind 國金期貨
USDA報告預計，2023年度全球白糖期末庫存為38，558千噸，同比減少5，930千噸，印度期末庫存為7，849千噸，中國期末庫存為4，285千噸，巴西期末庫存為690千噸，美國期末庫存為1，543千噸。全球白糖期貨庫存消費比為22.00%，印度庫存消費比為20.00%，中國庫存消費比為14.00%，巴西庫存消費比為2.00%。
四、需求分析
制糖企業銷糖量合計值 制糖企業銷糖量合計值季節性分析
數據來源：wind 國金期貨
截止2023年01月，國內制糖企業銷糖量累計值為237萬噸，環比增加87萬噸，銷糖量處于歷史較低水平。
五、后市展望
受外盤提振的影響，國內糖價跟隨外盤高位震蕩，鄭糖05合約跳空高開，突破前期高點，最高價格5998元/噸，收盤價格5990元/噸。目前短期內供應偏緊使得糖價維持高位震蕩，遠月合約貼水近月合約。國內糖市現貨報價穩定，但得益于內外盤價差的擴大，助推了鄭糖的期價，整體上來看，短期內國內糖價跟隨外盤高位震蕩，維持偏強運行。
國金期貨 游鎮齊
責任編輯：宋鵬
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