來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與操作建議

東莞24度05-30現(xiàn)；05+20,3月；05+60,4月。華東三級菜油貿易商報價：05+850（現(xiàn)貨可提華東庫）；05+800（3月華東庫）；05+400（3-5月中禾庫套餐）；05+200（4-5月中禾庫套餐）；05+150（4-5月廣西交貨）；05+500（5-6月川渝庫交割品質）。華東一豆基差報價：Y2305+850元/噸（現(xiàn)貨），Y2305+810元/噸（3月），Y2305+650元/噸（3-5月），Y2309+550元/噸（6-9月）。

油脂高位震蕩，技術承壓繼續(xù)調整。南美天氣威脅大豆供應前景，特別是阿根廷大豆減產或影響到豆油出口，但全球大豆豐產制約大豆?jié)q幅。對于中國國內來講，3月之后大豆到港增加，豆油供應趨于增加，遠月基差下調。馬來西亞最新高頻數據顯示2月份出口下滑嚴重，齋月消費需求存疑。進口菜籽壓榨利潤壓制菜系板塊，菜油缺乏明顯驅動。我們認為在當前位置棕櫚油向上空間有限，可以考慮建倉P05空單。

二、行業(yè)要聞

1、據消息稱，巴西將在2月份出口773萬噸大豆，低于一周前估計的830萬噸。1月份出口量為94.4萬噸，上年同期為911.3萬噸。出口下調的原因在于2022/23年度大豆收獲放慢，加上降雨影響大豆出口裝船。2022年巴西大豆出口量達到7780萬噸，低于2021年創(chuàng)紀錄的8660萬噸，因為巴西南方地區(qū)的大豆產量下降。

2、據報道，1月份加拿大油菜籽壓榨量為87.5萬噸，同比增加34.4%，比三年均值高8.4%。AAFC在2月份報告中維持油菜籽壓榨預估950萬噸不變。2022/23年度的前6個月（8/1月）油菜籽壓榨量為489.1萬噸，同比增長9.8%，1月油菜籽壓榨利潤為218加元/噸，前一月為213.84加元/噸，2022年1月為-78.16加元/噸。

3、據數據，2023年2月1-25日馬來西亞棕櫚油產量環(huán)比增長17%。其中鮮果串單產環(huán)比提高22.6%，出油率（OER）減少0.9%。據數據顯示，2023年2月馬來西亞棕櫚油出口量為106.2萬噸，環(huán)比減少0.4%，但日均出口量環(huán)比增長9.6%。作為對比，船運調查機構ITS同期數據為116萬噸，環(huán)比提高2.3%，日均出口量環(huán)比增長12.5%。

4、據表示，印尼將3月上半月裝運的毛棕櫚油參考價格定為889.77美元/噸，略高于2月下半月的880.03美元/噸。按照印尼棕櫚油參考價格和出口稅費的對應表，3月上半月的出口稅為74美元/噸，出口費為95美元/噸，合計169美元/噸，與2月份下半月持平。

三、數據概覽

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