炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業(yè)，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！
來源：有意思報告（id：ID：youyisi_cn）
作者：梁婷婷
星巴克已經誕生超過50年，而對一個中國本土咖啡品牌來說，5年，也許就足夠定生死。
當瑞幸從變紅到變黑，又一舉翻身實現(xiàn)經營性盈利的5年后，由原瑞幸創(chuàng)始人陸正耀、原瑞幸CEO錢治亞開創(chuàng)的新品牌“庫迪咖啡（COTTI COFFEE）”，帶著一個“小紅杯”，風風火火地沖到所有人面前。
2月6日，庫迪咖啡宣布開啟“百城千店咖啡狂歡節(jié)”，3月底前，價格低至9塊9的庫迪咖啡，將出現(xiàn)在全國超過181個地級以上城市的約1300家門店內。
庫迪全國首店開業(yè)于去年10月22日，窄門餐眼2023年2月3日更新的數(shù)據顯示，庫迪現(xiàn)有門店232家。也就是說，最近2個月里庫迪將新開1000家門店，在約5個月時間里實現(xiàn)從0到1300的飛躍。
而當年的瑞幸，突破1000店大約用了10個月。2017年10月28日，首家正式營業(yè)門店在北京開業(yè)，2018年9月1日，時任CMO楊飛公開表示，全國共有1003家瑞幸門店。
哪怕是背靠蜜雪冰城、以“加盟連鎖為主體”的幸運咖，在大為擴張的去年全年，也不過開了約1500家門店（窄門餐眼數(shù)據）。
這么快、還一股“瑞幸”味兒的庫迪，到底能撐多久？它能不能擁有自己的5年？
庫迪，怎么這么瑞幸？
走進庫迪咖啡位于朝陽望京的北京首店，熱烈飽滿的紅橙色系點綴在整體簡約的裝飾風格中，似曾相識的小程序領券加點單，一杯當季新品“星塵拿鐵”只需9.9元，而口感，似乎也讓人想起瑞幸的“隕石拿鐵”。
該店小程序顯示，包括售罄產品在內共有49款飲品、6款小食甜點和2個口味的美式熱狗。
據悉，庫迪（Cotti）之名源自意大利特色咖啡佐食 Biscotti，經常被用來做咖啡的佐食。庫迪咖啡方面表示，希望創(chuàng)造一種泛咖啡化的生活方式，未來會在咖啡之外，提供烘焙、簡餐、酒水等品類。但就目前來看，除了熱狗外，庫迪提供的產品類型與瑞幸大體相似。
當然，庫迪毫不避諱自己與瑞幸之間的關系。
不管是門店還是官方平臺，“前瑞幸創(chuàng)始人”字樣都十分醒目，前瑞幸CEO錢治亞更有了“咖啡夢想家”的名號，與陸正耀一起帶領著不少瑞幸“老人”重啟咖啡事業(yè)，打出了“升級”的旗號。打法也很相似，大量開店、瘋狂折扣、明星營銷等，熟門熟路。
不過所謂的“升級”，僅從門店實地探訪來看并不明顯。庫迪主推的泛咖啡、多品類經營尚未實現(xiàn)，同區(qū)位門店主打產品定價也與瑞幸相似，如標價29元的生椰拿鐵，23元的美式咖啡等。不過庫迪在性價比方面似乎更勝一籌，除了近期注冊即可領6張每杯9.9元券外，小程序內正常消費一杯生椰拿鐵標價為11.9元（瑞幸為18元）。
有意思報告從庫迪咖啡北京首店相關人員處獲悉，該店負責人正是前瑞幸北京某大店的負責人，“暴雷”后離開瑞幸的他，如今又回到了曾經熟悉的吧臺前。這家門店也是少數(shù)的庫迪北京直營店，有不少非本店員工正在此培訓，未來一兩個月將陸續(xù)進入北京即將開業(yè)的約30家新門店內工作。
而這些新門店，基本都是由“聯(lián)營商”投資。
官方介紹稱，庫迪咖啡的“咖啡夢想家計劃”致力于“讓天下沒有難開的咖啡店”，以不做直營的全聯(lián)營模式支持聯(lián)營商，避免利益沖突。所謂聯(lián)營模式，具體是庫迪不收取加盟費，按照門店經營毛利收取服務費，并有兩種收取模式供選擇，一種是0%-25%的浮動區(qū)間，一種是10%或15%的固定比例。
庫迪有五種店型可供選擇，包括店中店、快取店、標準店、品牌店和戶外店。據某二線城市招商人員透露，40平方米左右的快取店總投資約在40萬人民幣左右，“你只要出錢就行了，店位、設備、人員、材料等庫迪都可以提供。”
相比之下，瑞幸是開了大概3000家直營店之后，才于2019年開啟新零售合伙人模式，一樣的零加盟費，一樣的按收入抽成。
多位餐飲行業(yè)專家表示，就公開信息來看，不管是庫迪的“聯(lián)營”還是瑞幸的“新零售合作伙伴”，本質上都是加盟形式。紅餐品牌研究院院長樊寧指出，二者相對突出的差異是瑞幸從堅持直營到部分放開加盟，庫迪則是從一開始就打開了諸多限制，可以更快速地開出新店。
雖說不是像素級的復制，但庫迪由瑞幸老班底創(chuàng)立，到處有瑞幸的影子也并不稀奇。連鎖產業(yè)專家、和君咨詢創(chuàng)始人文志宏解釋稱，庫迪咖啡作為新創(chuàng)品牌，不僅有原瑞幸核心人員做背書，更有瑞幸的經驗可供參考，兩個品牌在底層邏輯上注定會比較相似。
畢竟從瑞幸誕生起，“超越星巴克”的口號就喊得山響，發(fā)公開信、提起反壟斷訴訟等更是搞得熱火朝天，要說“碰瓷”，這撥神州系老人也算是“專業(yè)”的。
從零開始的咖啡連鎖店，真的賺錢嗎？
身居華東某三線城市的創(chuàng)業(yè)者張林（化名），三年前看到瑞幸的合伙人招募計劃后馬上決定加入，帶著自己的團隊，一口氣在家鄉(xiāng)投資了10家門店。簽約后3個月不到，瑞幸爆出財務造假事件，之后就是山呼海嘯般的壓力。
但張林就這樣堅持了近三年，在這個常住人口超過一千萬的城市，開出了近30家瑞幸門店。直到3個月前，他毅然決定“翻牌”做庫迪，目前已有十幾家?guī)斓峡Х汝懤m(xù)開業(yè)，計劃2023年全年在這座城市開出60家門店。
他就像許多從瑞幸轉向庫迪的追隨者一樣，帶著一絲執(zhí)念般地，不僅相信中國咖啡，更相信年輕的庫迪咖啡能夠走出一條比瑞幸更為寬闊的路來。
張林表示，或許在很多人看來，庫迪的聯(lián)營模式與瑞幸開放加盟無異，但從他個人角度來看，瑞幸開放加盟的步子一直邁得比較謹慎，開放區(qū)域、人員審核等關卡重重；而庫迪在成熟團隊帶領下的全聯(lián)營模式，意味著聯(lián)營商可以通過更為靈活的選址，開出更多的門店來服務更多的消費者。在當下這個發(fā)展越發(fā)良性的中國咖啡產業(yè)循環(huán)中，庫迪的輕資產聯(lián)營具有長遠發(fā)展的潛力。
但對于單店小規(guī)模投資者，張林的咖啡夢想似乎有些曲高和寡。
河南人小徐早就有意投資咖啡行業(yè)作為副業(yè)，去年就開始琢磨，也深入接觸過庫迪咖啡鄭州的招商人員。
自去年年底，庫迪快速推動聯(lián)營，給出了很多優(yōu)惠政策。2023年3月底前完成簽約可減免10萬元服務費，從庫迪采購的設備也可以折舊回收，此前還有消息稱，年中前簽約的加盟商，一旦門店虧損，庫迪承諾予以補足。當時小徐看到的庫迪聯(lián)營文件里給出了一個三四線城市標準店的盈利測算表，只要日銷量達到200杯，就能在13-14個月內回本，銷量越高，回本周期越快。
盡管如此，小徐最后還是在今年1月瑞幸發(fā)布最新合作伙伴招募計劃時，確認自己所在城市可以加盟后，遞交了給瑞幸的申請材料。
小徐告訴有意思報告，從商業(yè)角度而言，瑞幸和庫迪對他幾乎沒有區(qū)別，但作為一個偏穩(wěn)健的投資者，他更認可瑞幸是一個更成熟更有國民度的品牌。
因為他根據自己的開店計劃實際估算后發(fā)現(xiàn)，算上房租，至少每天賣130杯才能實現(xiàn)收支平衡，即使一天能賣到200杯，想回本至少也要兩年。剛剛起步的庫迪，對他來說風險有些大。
“不過投資就是風險與收益共存，我很欣賞敢于做庫迪這樣新品牌的人，需要投入更多的心力，而我選擇了更好上手的那一個。”
文志宏指出，當前快速拓店的庫迪咖啡面臨的最大風險，恐怕就是其盈利模式及單店的盈利能力能否應對市場的考驗。老團隊面對的是新品牌、新環(huán)境，還需要打出差異化，小聯(lián)營商或多或少都要跟著大投資者共同承擔投資風險。這之后，才輪得到談更為細節(jié)的加盟商管理、產品和服務品質的把控等問題。
是庫迪做夢，還是小鎮(zhèn)咖啡的想象力真的大？
作為過去幾年少有的仍在顯著增長的品類賽道，咖啡市場的暗流始終洶涌。剛過完年，星巴克、瑞幸等連鎖大品牌紛紛透露拓店計劃。各種咖啡新勢力，也在蓄勢待發(fā)，而庫迪咖啡無疑是其中引人注目的一個。
“我相信，庫迪咖啡代表的是中國咖啡產業(yè)的未來。”作為一個多年創(chuàng)業(yè)者，張林對于庫迪的熱情溢于言表。
在他的設想里，有資本、懂技術、懂咖啡、懂加盟、懂運作的中國咖啡品牌，只要能夠形成一定規(guī)模和量級，就足以創(chuàng)造更穩(wěn)定的復購，快速發(fā)展。
像張林所在的一年GDP超5000億元的地級市，全國還有50多個。而在更廣泛和遼闊的低線級城市、縣城、鄉(xiāng)村里，隨著城鄉(xiāng)差距的縮小、物流的加速和信息化程度的加深，下沉市場的潛力還遠遠沒有發(fā)揮出來。
《2022中國現(xiàn)制咖啡品類發(fā)展報告》顯示，四、五線城市居民咖啡需求增長最快，遠高于一二線城市。而德勤中國的調研同樣指出，相比一二線城市消費者每年約300杯左右的消費頻次，全國人均年飲用杯數(shù)僅有9杯，咖啡文化的全面滲透還有很大的空間。
窄門餐眼數(shù)據顯示，目前庫迪咖啡門店主要分布在新一線（37%）和二線城市（30%），相比超過五成門店集中在一線和新一線城市的瑞幸，庫迪似乎正在挖瑞幸沒能“沉下去”的下沉市場。
但事實上，瑞幸的速度也絲毫沒有慢下來。據統(tǒng)計，2023年1月，瑞幸咖啡在全國新增478家門店，其中包括河北易縣、福建三明沙縣等縣級地區(qū)；而1月底開放的合作伙伴招募計劃里，開始覆蓋欽州、佳木斯、松原、包頭等越來越多的低線級城市。
艾媒咨詢首席分析師兼CEO張毅指出，中國咖啡市場存在很大的市場空白待開拓，咖啡品牌做好差異化，滿足不同類型、不同價格區(qū)間、不同場景的用戶的需求，就成了更重要的事。特別是在下沉市場，生活相對悠閑，咖啡消費也不會過于追求時間、速度，對經營的細膩程度、個性化程度要求也就越高，這些都將成為擺在瑞幸、庫迪們面前的難題。
還有一個不可忽略的事實是，市場的勢頭越好，對于品牌的要求其實越高。頭部企業(yè)在管理、供應鏈、運營模式等方面都取得了先發(fā)優(yōu)勢，即使是深諳套路的庫迪咖啡想分一杯羹，也不得不花更多的力氣。
正如平安證券研報所指出的，咖啡是一門供需門檻都比較高的慢生意，如果不能開發(fā)出更多優(yōu)勢點位和需求，除非擁有極高的產品差異度和極強的運營能力，否則單純依靠資本扶持一個新聲量級品牌的希望十分渺茫。
庫迪的路，還長著呢。
原標題《比瑞幸還要狂的咖啡，能飚多久？》
責任編輯：劉萬里 SF014
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
