研報正文

供應：10月液化氣累計產量為410.71（369.50）萬噸；截止本周四，煉廠開工率為65.83%（67.20%）；國產氣供應量為52.44（52.31）萬噸；液化氣周度總進口量為54.04（40.3）萬噸；到港預報總量為35（72）萬噸。

需求：截止本周四，烷基化開工率為42.67%(43.83%)；MTBE開工率為54.95%（54.32%）；PDH開工率為75.09%(77.35%)；加權開工率為53.85%(54.59%)。周度液化氣反推消費量為97.55（100.16）萬噸。

庫存：截止本周四，液化氣港口庫存總量約為190（181.07）萬噸；華東工廠液化氣庫容率為28%(27%)；華南工廠液化氣庫容率為35%(37%)；山東工廠液化氣煉廠庫存率為29%(32%)。

價格：截止本周五，華南民用氣價格為5448(5518)元/噸；華東民用氣價格為5420(5470)元/噸；山東民用氣價格為5330(5350)/噸。

山東工業氣價格為6250(6300)元/噸；CP丙烷掉期價格為689.79（683.43）美元/噸；FEI丙烷掉期價格為635.93（621.32）美元/噸。

利潤：截止本周五，丙烷進口利潤為-286.77(-195.10)元/噸；烷基化裝置利潤為283.37(300.03)元/噸；傳統MTBE裝置利潤為574.77(601.30)元/噸。

價差：截止本周五，華南民用氣基差為496(300）；華東民用氣基差為468(252）；山東民用氣基差為378(132)；12月-1月月差為81（126）。

觀點：當前最低價可交割品在山東地區，折盤面5500左右。成本端，CP11月長約成本在5400左右，國際油價環比下跌。供應端，國產供應量環比上漲0.25%，周度實際到港為52.44萬噸，下周到港預報下跌至35萬噸左右。

美國丙烷周度出口環比上漲。需求端，烷基化開工環比下跌；MTBE開工環比上漲；PDH開工環比下跌，負荷環比下降。整體看經反推的LPG周度需求環比小幅下跌。庫存方面，港口庫存本周為190萬噸，環比+6.06%。

倉單環比上漲，同比偏高。綜上，本周LPG供增需減，后市預期供減需增。雖然外盤液化氣堅挺，國內部分地區裝置檢修導致供應量下滑，冷空氣來襲增加燃燒需求預期。

但國際油價持續走弱，國內現實民用氣燃燒需求仍因公共衛生事件管控反復影響不佳，下周液化氣行情或延續弱勢下行。

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