來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與操作建議

行情回顧：

遠大油脂（東莞）報價：12月10度：01+1500遠大庫；現貨18度：01+300遠大庫（議價成交）；現貨24度：01+200遠大庫（議價成交）；現貨28度：01-250遠大庫（議價成交）。廣東三菜菜油1月，01+400元/噸。華東三級菜油報價：01+400元/噸（1-3月），05+950（2-5月），現貨01+2650。華東一豆基差報價：Y2301+1100元/噸（11月），Y2301+820元/噸（12-1月），Y2301+1120元/噸（2-3月）。

油脂震蕩盤整，菜油表現最強。臨近報告發布期，近期主要關注即將公布的MPOB和USDA報告，以及美國未來三年的摻混要求。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將在周四（11月10日）發布供需數據。一份調查顯示，馬來西亞10月底的棕櫚油庫存可能增至三年半來到最高水平，因產量提高而進口下滑。

周三（11月9日）美國農業部將會發布供需報告。分析師們預計這份報告可能將美國大豆產量調高到43.22億蒲，高于上月美國農業部預測的43.13億蒲。美國大豆單產預計為49.9蒲/英畝，高于上月預測的49.8蒲/英畝。Informa公司預計美國大豆產量可能提高到43.60億蒲，比上月預期調高0.47億蒲；單產可能提高到50.3蒲/英畝，高于上月預測的49.9蒲/英畝。

有消息稱美國環保署達成協議將2023年生物燃料混合義務提案的最后期限推遲兩周，原定于最晚在11月16日公布。美國柴油供應極為緊張，豆油庫存偏低，支持豆油價格創下五個月新高，從而提振全球油脂油料價格。國內棕櫚油庫存累積較快，基差表現弱勢，也拖累豆油和菜油，盤面波動較大。

二、行業要聞

研究機構StoneX發布數據，將2022/23年度美國大豆產量調低至44.13億蒲，預計單產50.9蒲/英畝。上月該公司預測大豆產量44.42億蒲，單產51.3蒲/英畝。目前美國大豆收獲已經完成接近九成。美國農業部10月預測美國大豆產量43.13億蒲，比9月調低6500萬蒲；預計單產49.8蒲/英畝，低于9月份預測的50.5蒲/英畝。

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將在周四發布供需數據。調查顯示馬來西亞10月底的棕櫚油庫存可能增至三年半來最高水平，因產量提高而進口下滑。分析師預計10月底馬來西亞棕櫚油庫存253萬噸，比9月底的231.5萬噸增加9.3%，創2019年4月以來的最高值。預測區間從241～257萬噸。9月份正值收獲高峰，預計棕櫚油產量182萬噸，環比增長3%，連續第五個月增長，創2020年9月以來最高值。

咨詢公司AgRural稱，截至11月3日，2022/23年度巴西大豆播種進度達57%，高于一周前的46%，低于上年同期的67%。另一家咨詢機構家園農商公司（PAN）發布的數據顯示，截至2022年11月4日，2022/23年度巴西大豆播種進度達65.1%，高于一周前的53.3%和五年同期均值的52.1%，但低于上年同期的67.4%。盡管落后去年，但過去一周播種進展良好。

戰略谷物公司報告顯示，預計2022/23年度歐盟油菜籽播種面積同比提高10.3%，產量將達1951萬噸，比2021/22年度1701萬噸提高14.7%。預計葵花籽產量918萬噸，比上年1029萬噸降低10.7%。預計大豆產量241萬噸，比上年268萬噸降低10.4%。

三、數據概覽

圖3：華南24度棕櫚油現貨價格（元/噸）

圖4：棕櫚油基差變動（元/噸）

圖10：國內棕櫚油港口庫存（萬噸）

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