【行情回顧】

消息方面，美國12月CPI同比增2.9%符合預期，環比增長0.4%則略高于市場預期，核心CPI同比增速由3.3%回落至3.2%，為六個月來首次降低且低于預期，環比增0.2%也低于預期和前值的0.3%，其中酒店住宿價格下降、醫療服務以及租金漲幅相對溫和均有助于核心通脹增長放緩。美聯儲最新經濟褐皮書指出去年11月底至12月期間，美國各地的經濟活動以輕微至溫和的幅度增長，主要是受到假日季強勁銷售的驅動，調查顯示企業對特朗普未來的移民和關稅政策變化總體較樂觀。美聯儲票委官員講話認為通脹會繼續下行，而經濟前景仍很不確定，需要根據數據決策，市場解讀相對偏鴿。

隔夜，美國CPI數據總體溫和回升且核心通脹半年以來首次回落，疊加美聯儲官員釋放鴿派信號為未來寬松創造空間，前期持續走強的美元指數和美債收益率均見頂回落。盡管巴以沖突雙方達成停火協議但具體對中東局勢影響有待觀察，臨近特朗普就任美國總統，市場保持謹慎提振貴金屬等避險資產，金銀價格延續震蕩上行。國際金價開盤全天震蕩上行美盤早段一度跳水20美元后再度沖高尾盤逼近2700美元，收盤價報2696.66美元/盎司漲0.73%創“二連陽”；國際銀價受到金融和工業屬性雙重驅動跟隨黃金大幅上漲盤中站上30美元關口，收盤報30.659元/盎司漲2.58%。

【后市展望】

宏觀層面美國經濟保持相對韌性但前景受到美國新政府上臺和美聯儲政策影響存在不確定性，全球貨幣寬松周期下仍有降息空間疊加央行和金融機構購金需求較強使黃金庫存維持低位，此外特朗普的關稅和財政政策將加劇通脹壓力對金價長期仍有一定利好。市場對1月期間美國新政府上臺的關稅和美聯儲貨幣等政策變化保持謹慎，關注美聯儲官員表態，地緣沖突使避險情緒升溫提振黃金短期仍有沖擊2715美元(640元)前高阻力位的可能，未來波動將有上升。

白銀方面，未來走勢的核心因素為國內刺激政策帶動經濟基本面復蘇預期提振通脹帶動能源和有色等工業品價格的回升，但仍需要時間來產生效果，低庫存情況下白銀價格波動將有所上升，短期跟隨黃金在29-31美元(7400-7900元)區間波動。

【資金面】

當前市場風險偏好降低部分資金流入黃金避險，白銀ETF持倉下降。

【技術面】

國際金價短周期均線收斂短期在2660美元附近面臨阻力，上方在2715美元面臨雙頂阻力，RSI指標顯示多空力量平衡；國際白銀各周期均線呈現收斂行情延續橫盤震蕩，價格31美元下方震蕩。

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