期貨日報

　　今年夏季，我國南方遭遇大范圍持續(xù)性極端高溫天氣。7月至8月，多地創(chuàng)下高溫紀(jì)錄。期貨日報記者從中國氣象局舉行的2024年9月例行新聞發(fā)布會上了解到，8月全國平均氣溫22.6℃，較常年同期偏高1.5℃，為1961年以來歷史同期最高。江淮、江漢大部、江南大部及重慶、四川東部等地高溫日數(shù)超過15天，226個國家級氣象站日最高氣溫達到極端閾值標(biāo)準(zhǔn)，浙江義烏（42.8℃）等18站突破歷史極值。

　　高溫天氣來襲，多地刷新紀(jì)錄

　　根據(jù)實測氣象數(shù)據(jù)編制的“中央氣象臺—大商所溫度指數(shù)”顯示，相比歷史波動范圍，近期相關(guān)地區(qū)基準(zhǔn)城市的日平均溫度（DAT）指數(shù)和日度制冷（CDD）指數(shù)均處于高位，反映了今夏高溫天氣的整個過程。

　　從DAT指數(shù)來看，7月1日至8月31日，該指數(shù)的21個基準(zhǔn)城市中，哈爾濱、大連、青島、上海、長沙和杭州六個城市的平均指數(shù)值達到或超過過去十年的極值。廣州、杭州、長沙、貴陽和南昌五個城市單日指數(shù)創(chuàng)下過去十年最高指數(shù)值紀(jì)錄，其中廣州7月25日DAT指數(shù)值為132.93，打破了2022年7月24日132.45的歷史紀(jì)錄；杭州8月3日DAT指數(shù)值為136.08，打破2017年7月25日135.63的歷史紀(jì)錄。

　　與此同時，CDD指數(shù)反映的情況與DAT指數(shù)基本一致。作為反映一段時間內(nèi)日平均溫度向上偏離基準(zhǔn)溫度（18℃）程度的指數(shù)，哈爾濱、大連、青島、上海、長沙和杭州六個城市的CDD指數(shù)均超過過去十年同期最高值。

表為7—8月CDD指數(shù)超過歷史紀(jì)錄的城市

　　8月初，受副熱帶高壓控制，浙江遭遇“熱穹頂”天氣，省內(nèi)多地持續(xù)高溫，打破或追平當(dāng)?shù)貧v史最高氣溫紀(jì)錄，電力需求快速增長。中央電視臺8月7日報道稱，8月以來，浙江全社會用電量同比增長近20%，日均用電量超24億千瓦時。8月初報道稱，由于空調(diào)電費增加，杭州一些家庭電費較上月翻倍。

　　“熱穹頂”這一天氣現(xiàn)象和當(dāng)期用電消費需求也在“中央氣象臺—大商所溫度指數(shù)”上有清晰的體現(xiàn)。統(tǒng)計分析結(jié)果顯示，浙江全省用電量與杭州DAT指數(shù)的相關(guān)性達0.92。今年8月杭州DAT指數(shù)較去年同期升高3.8。根據(jù)統(tǒng)計分析結(jié)果估算，浙江全省用電量增長18.4%，與前述報道基本接近，DAT指數(shù)較好地表征了浙江省用電量的變化。

　　高溫天氣“烤驗”農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。記者注意到，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部和中國氣象局于8月初聯(lián)合發(fā)布了一季稻高溫?zé)岷︼L(fēng)險預(yù)警，江西省農(nóng)業(yè)氣象中心等單位發(fā)布了早稻和柑橘高溫?zé)岷︼L(fēng)險預(yù)警，湖南省農(nóng)情分析研究中心也發(fā)布了早稻高溫?zé)岷︼L(fēng)險預(yù)警。

　　在全球變暖的大背景下，全球農(nóng)作物主產(chǎn)區(qū)的均溫逐年攀升，頻繁的高溫?zé)岷μ鞖庖殉蔀橛绊戅r(nóng)畜產(chǎn)品供給的災(zāi)害天氣之一。以大豆為例，物產(chǎn)中大期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品組組長陶圣炎告訴記者，大豆在關(guān)鍵生長季常常會面臨夏季高溫天氣威脅，產(chǎn)量端易受影響。“雖然大豆屬于喜溫作物，在全生育期內(nèi)所需的活動積溫要求在1600℃~3200℃不等，但在最關(guān)鍵的結(jié)莢鼓粒期（通常為7、8月期間），如溫度持續(xù)高于30℃，將導(dǎo)致大豆葉片氣孔關(guān)閉，光合作用效率逐漸降低，最終影響產(chǎn)量。”陶圣炎解釋稱，極端情況下，如結(jié)莢期平均溫度高于40℃，大豆將遭受高溫?zé)岷Γ率怪v率降低57%~71%，嚴(yán)重影響大豆產(chǎn)量。

　　“高溫對農(nóng)業(yè)的影響體現(xiàn)在多方面。舉例來說，夏季高溫對水產(chǎn)養(yǎng)殖會造成損失。今年8月，受南方地區(qū)持續(xù)高溫影響，魚、蝦、蟹塘水溫持續(xù)偏高，導(dǎo)致水體缺氧后魚蝦蟹泛塘等現(xiàn)象頻發(fā)，損失巨大。江蘇省有的大閘蟹養(yǎng)殖戶損失數(shù)百萬元。”天韌科技（上海）有限公司CEO隆遠勇告訴記者。

　　產(chǎn)業(yè)規(guī)避“灼傷”風(fēng)險，天氣指數(shù)大有可為

　　實際上，目前越來越多的行業(yè)都已深刻感受到氣候變化的影響。據(jù)美國財政部估算，全球經(jīng)濟總量的20%直接受到天氣變化的影響。從天氣反常、極端天氣變化到氣候災(zāi)難，天氣風(fēng)險給人類造成了巨大的生命和財產(chǎn)損失。

　　東亞期貨首席經(jīng)濟學(xué)家景川告訴記者，現(xiàn)代企業(yè)生產(chǎn)涉及從原料、庫存、配件、生產(chǎn)、安裝到終端產(chǎn)品，產(chǎn)業(yè)的分工合作受到多重因素影響，其中氣溫是重要的影響因素之一。除了農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)，傳統(tǒng)7—8月份生產(chǎn)消費淡季對有色行業(yè)的影響、冬季北方停工對建材行業(yè)的影響，以及冬季對棕櫚油下游企業(yè)的影響等都因氣溫這一因素的存在。

　　在專業(yè)人士看來，宏觀上，溫度指數(shù)可用于服務(wù)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量、電力需求等方面的預(yù)測監(jiān)測，為相關(guān)部門提供宏觀調(diào)控和管理的依據(jù)。微觀上，溫度指數(shù)可以量化一段時間內(nèi)溫度對相關(guān)區(qū)域農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生的累積影響，因此可為相關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營主體提供決策參考，服務(wù)實體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營。

　　“在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，溫度指數(shù)可以量化一段時間內(nèi)溫度對農(nóng)作物品質(zhì)和產(chǎn)量的累積影響，也可以作為農(nóng)作物生長的領(lǐng)先指標(biāo)對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及加工進行預(yù)測。”景川介紹，相關(guān)管理部門和農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)都可以根據(jù)溫度指數(shù)的變化評估收獲季的產(chǎn)量和價格，提前制訂生產(chǎn)經(jīng)營計劃和風(fēng)險管理計劃，并據(jù)此設(shè)計銷售量、期貨對沖、產(chǎn)量保險的方案。

　　在能源領(lǐng)域，異常溫度會增加電力需求進而使電價上升，售電企業(yè)會因成本上升而承受風(fēng)險。而溫度指數(shù)能夠反映特定地區(qū)的制冷和制熱需求，可以輔助相關(guān)機構(gòu)根據(jù)溫度的變化合理安排電力供給、防暑降溫以及冬季采暖等所需的相關(guān)設(shè)備供給。

　　如今，應(yīng)對極端天氣已成為全球共同面對的挑戰(zhàn)之一，越來越多基于天氣指數(shù)的金融產(chǎn)品出現(xiàn)在公眾視野。記者在采訪中了解到，境外不少企業(yè)甚至政府機構(gòu)都已開始使用天氣指數(shù)衍生品，來對沖溫度變化對生產(chǎn)經(jīng)營等眾多領(lǐng)域帶來的風(fēng)險。例如，美國能源企業(yè)佳斯特能源買入溫度指數(shù)期權(quán)，來管理暖冬導(dǎo)致天然氣銷量下降的風(fēng)險；烏拉圭國有電力公司UTE與世界銀行達成降水指數(shù)與油價的數(shù)量調(diào)整期權(quán)，最高賠付高達4.5億美元，是當(dāng)時規(guī)模最大的天氣衍生品；美國印第安納州韋恩堡市政府買入降雪指數(shù)看漲期權(quán)，在暴雪導(dǎo)致除雪成本增加時獲得補償。對于企業(yè)而言，景川提到，天氣指數(shù)衍生品交易可以幫助企業(yè)更好地預(yù)測和對沖供應(yīng)鏈中的風(fēng)險。例如，對于物流、運輸可能因為天氣變化發(fā)生的供應(yīng)鏈中斷，企業(yè)可以及時推出預(yù)案，提前調(diào)整庫存和物流計劃，以減少潛在的損失。

　　“天氣衍生品是為非災(zāi)難性天氣風(fēng)險設(shè)計的金融創(chuàng)新工具，是一種積極主動型的天氣風(fēng)險管理策略。”中央氣象臺預(yù)報系統(tǒng)實驗室副主任趙瑞表示，國際經(jīng)驗已證明其可為各天氣風(fēng)險主體提供有效的風(fēng)險管理，助其提高決策精準(zhǔn)度。

　　指數(shù)研究持續(xù)推進，產(chǎn)業(yè)期待值拉滿

　　近年來，國內(nèi)的天氣指數(shù)金融產(chǎn)品已有了一些應(yīng)用。招商期貨研究所所長王思然告訴記者，如常見的溫度、降水、輻照、風(fēng)力等相關(guān)產(chǎn)品均有落地。據(jù)他介紹，這些產(chǎn)品多為賠付基于天氣指數(shù)的天氣指數(shù)保險。當(dāng)財產(chǎn)損失與天氣高度相關(guān)時，天氣指數(shù)保險能夠更好地反映投保人的損失。而且，天氣指數(shù)保險的理賠是基于客觀天氣指數(shù)的裁定，能夠避免傳統(tǒng)保險可能存在的信用風(fēng)險，也簡化了理賠流程，對投保人的現(xiàn)金流更加友好。

　　在他看來，這類產(chǎn)品功能的發(fā)揮和市場推廣，都離不開良好的產(chǎn)品設(shè)計和對沖條件。“在對沖環(huán)節(jié)，最重要的是設(shè)計好天氣指數(shù)，盡量降低基差風(fēng)險，才能更好地對沖經(jīng)濟體的損失。”王思然進一步說，當(dāng)?shù)厥欠裼凶銐蜷L且可信賴的氣象數(shù)據(jù)時間序列，來計算經(jīng)濟體損失與天氣指數(shù)的相關(guān)性都是影響對沖效果的關(guān)鍵。

　　據(jù)了解，近幾年，國內(nèi)多家期貨交易所及地方政府在推進天氣指數(shù)及衍生品的研究。其中，優(yōu)化后的“中央氣象臺—大商所溫度指數(shù)”自2022年發(fā)布以來獲得了廣泛關(guān)注，市場反響良好。

　　實際上，大商所自2005年起便開始與中央氣象臺合作，不斷完善指數(shù)編制和發(fā)布，并于近年聯(lián)合有關(guān)機構(gòu)積極探索拓展溫度指數(shù)的應(yīng)用空間。目前，相關(guān)場外天氣衍生品的實踐已取得了良好的風(fēng)險管理效果，國內(nèi)市場已自發(fā)落地了8個掛鉤“中央氣象臺—大商所溫度指數(shù)”的“溫度指數(shù)（保險）+天氣衍生品”項目，在大宗作物和經(jīng)濟作物種植、水產(chǎn)養(yǎng)殖、電力銷售和居民生活等方面形成了多個應(yīng)用場景，種植相關(guān)項目為6800余畝農(nóng)作物提供風(fēng)險保障410余萬元，水產(chǎn)養(yǎng)殖相關(guān)項目為330畝水產(chǎn)品提供風(fēng)險保障70萬元。以湖北“茶葉寒潮指數(shù)保險+天氣衍生品”試點項目為例，該項目覆蓋霧云山茶園的300畝茶葉，受保茶農(nóng)今年共經(jīng)歷了兩輪低溫寒潮凍雨天氣，春茶產(chǎn)量受到損害，通過參加項目最終獲賠87924元，賠付率264%。

　　目前，“溫度指數(shù)（保險）+天氣衍生品”應(yīng)用案例已被中國氣象局和國家數(shù)據(jù)局評選為2023年度“氣象數(shù)據(jù)要素×”典型案例。

　　隆遠勇認(rèn)為，在全球變暖的趨勢下，高溫對各行各業(yè)的影響愈發(fā)突出，高溫造成企業(yè)重大損失的情況屢屢發(fā)生。溫度指數(shù)衍生品為企業(yè)管理自身天氣風(fēng)險提供了很好的工具，通過合理利用天氣衍生品，轉(zhuǎn)移企業(yè)面臨的天氣風(fēng)險，可以有效減少極端天氣對企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營的不利影響，讓企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展。

　　“當(dāng)前，‘中央氣象臺—大商所溫度指數(shù)’覆蓋了21個基準(zhǔn)城市。”有曾參與探索天氣指數(shù)保險的專業(yè)人士向記者表示，相較國內(nèi)經(jīng)濟體量而言，目前指數(shù)發(fā)展研究依然有很大空間。希望全國更多地區(qū)的氣象相關(guān)部門加大對權(quán)威氣象數(shù)據(jù)的支持、投入，促進國內(nèi)天氣指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品進一步發(fā)展，讓更多地區(qū)的產(chǎn)業(yè)主體有機會享受到使用天氣衍生品管理風(fēng)險的福利。

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責(zé)任編輯：張靖笛