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　　8月下旬以來國際油價一路漲勢，于9月18日觸頂后高位震蕩回落。截至9月26日，原油期貨主力合約收盤價為682.3元/桶持倉量3.14萬桶。

　　未來加息預期使原油價格回落

　　近期美聯儲如預期暫停加息，但對后續貨幣政策釋放鷹派信號，市場預計年內還會有一次加息，風險資產價格受到抑制產生利空，是近期回調的主要原因。隨后俄羅斯暫停出口成品油的消息帶來價格小幅回調。上周油價繼續維持高位區間震蕩，WTI 周線收跌1%，Brent 周線收跌 2%。

　　供給端驅動仍占上風

　　目前利好利空因素尚在博弈，基本面的核心因素仍舊是供需收緊，而短期之內供給端驅動相對更強，9月21日，俄羅斯宣布開始全面禁止汽油和柴油出口，直到確保燃料市場保持穩定，該禁令或將維持一周以上，若能完全兌現則可能有百萬桶以上供給收縮，也將促使需求國加快尋找替代，從而支撐其他出口國的出口。

　　同時 OPEC+的原油減產和主動減產預計持續到年底，十月初部長級會議需重點關注，大概率不會出現增產，而更強調減產執行率情況。需求方面，國內十月適逢假期，出行需求預計顯著走強，油市的需求支撐預期依舊偏樂觀，再配合超預期的供給收縮，基本面利好能夠支撐價格在當前 90-95 區間繼續維持一段時間。

　　美國淡季逐步體現

　　美國原油庫存下降，降幅基本符合預期，成品油去庫超預期，但淡季影響已經開始逐步體現。美國進口量和國內煉廠消費均出現下降，符合消費淡季和煉廠檢修

　　季的季節性周期。目前為止成品油在本該累庫的周期依然沒有出現庫存持續性積累，導致取暖油價格走高，帶動裂解利潤維持在高位，而低庫存狀態下該局面暫時難以改變。

　　總的來說，目前俄羅斯暫停出口成品油以及OPEC+的持續減產，短期內緊張供應帶來的驅動仍然較強，且國內十月適逢假期，國內出行需求預計顯著走強，基本面利好能夠支撐價格在當前高位震蕩一段時間。

　　（劉宇 期貨交易咨詢資格證號：Z0012343）

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責任編輯：趙思遠