來源：大宗內(nèi)參
核心觀點(diǎn)
?．由于印尼1、2月份仍將處于季節(jié)性減產(chǎn)期，隨著產(chǎn)量逐漸減少，以及原油價(jià)格反彈帶動(dòng)國內(nèi)消費(fèi)回升，預(yù)計(jì)今年第一季度有望帶動(dòng)印尼棕櫚油庫存進(jìn)一步小幅回落。
近日，印尼棕櫚油協(xié)會(huì)（GAPKI）更新印尼12月棕櫚油供需數(shù)據(jù)。截至2018年12月末，印度尼西亞棕櫚油期末庫存連續(xù)第3個(gè)月回落，環(huán)比大幅下滑16.17%至326.1萬噸，庫存水平降至15個(gè)月低位；庫存消費(fèi)比進(jìn)一步下降至0.7568，創(chuàng)2017年10月以來新低。
從各項(xiàng)數(shù)據(jù)上看，庫存大幅下滑的主要原因是當(dāng)月產(chǎn)量意外大幅下滑，使得產(chǎn)量降幅遠(yuǎn)高于出口降幅。繼去年5月至10月產(chǎn)量強(qiáng)勁增長之后，11月印尼棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)期。2018年12月，印尼棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑11.63%至367.9萬噸，遠(yuǎn)高于2016、2017年同期8.32%和8.76%的降幅水平。12月22日，印尼巽他海峽喀拉喀托火山爆發(fā)進(jìn)而引發(fā)海嘯。由于棕櫚種植業(yè)屬于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，巽他海峽位于蘇門答臘島和爪哇島之間距離主產(chǎn)區(qū)較近，海嘯或?qū)е庐?dāng)?shù)囟唐趦?nèi)勞動(dòng)力供給減少。據(jù)印尼抗災(zāi)署報(bào)道，海嘯導(dǎo)致至少429人遇難、1400多人受傷，超過16000人無家可歸。出口方面，當(dāng)月印尼棕櫚油（毛棕油、精煉油）及其衍生產(chǎn)品（月桂酸油、生物柴油以及油脂化工品）整體出口僅下降2.7%至313.2萬噸。其中，毛棕櫚油出口下滑9.88%至78.06萬噸；而精煉棕櫚油出口上升5.34%至196.51萬噸。值得一提的是，印尼12月棕櫚油國內(nèi)消費(fèi)量大幅下滑19.44%至117.7萬噸，為5個(gè)月以來首次下降，或因當(dāng)月國際原油價(jià)格跌破50美元/桶抑制生物柴油消費(fèi)。（關(guān)注公眾號(hào)《數(shù)據(jù)銳眼》，不錯(cuò)過K小俠和持倉菌的每一篇文章）
表1：印尼棕櫚油月度數(shù)據(jù)（單位：噸）
數(shù)據(jù)來源：GAPKI、國富期貨圖1：印尼棕櫚油產(chǎn)量月度跟蹤
數(shù)據(jù)來源：GAPKI、國富期貨圖2：印尼棕櫚油出口量月度跟蹤
數(shù)據(jù)來源：GAPKI、國富期貨圖3：印尼棕櫚油國內(nèi)消費(fèi)量月度跟蹤
數(shù)據(jù)來源：GAPKI、國富期貨圖4：印尼棕櫚油期末庫存月度跟蹤
數(shù)據(jù)來源：GAPKI、國富期貨從年度數(shù)據(jù)上看，2018年，世界最大生產(chǎn)國印度尼西亞棕櫚油產(chǎn)量增長13%至4743.7萬噸，創(chuàng)歷史最高值，但增速較2017年明顯下滑。包括油脂化工品和生物柴油在內(nèi)的棕櫚油整體出口量較上年同期增長8%至3470.8萬噸。由于去年全球最大的植物油買家印度上調(diào)了棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，導(dǎo)致印尼對(duì)印度出口量跳水12%。同時(shí)，因歐盟對(duì)棕櫚油制生物柴油的抑制政策使得對(duì)歐盟國家的出口也出現(xiàn)下滑。但是，中國和巴基斯坦的需求增加，有效支撐了全球?qū)ψ貦坝偷男枨蟆４送猓捎趪鴥?nèi)生物柴油和烹調(diào)使用量的增加，去年印尼棕櫚油國內(nèi)消費(fèi)量大幅跳增20%至1349萬噸。
由于印尼1、2月份仍將處于季節(jié)性減產(chǎn)期，隨著產(chǎn)量逐漸減少，以及原油價(jià)格反彈帶動(dòng)國內(nèi)消費(fèi)回升，預(yù)計(jì)今年第一季度有望帶動(dòng)印尼棕櫚油庫存進(jìn)一步小幅回落。
表2：印尼棕櫚油年度數(shù)據(jù)（單位：噸）
數(shù)據(jù)來源：GAPKI、國富期貨免責(zé)聲明：自媒體綜合提供的內(nèi)容均源自自媒體，版權(quán)歸原作者所有，轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者并獲許可。文章觀點(diǎn)僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內(nèi)容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。
責(zé)任編輯：李鐵民
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