需求持續好轉 瀝青期價仍存上漲空間

　　中國證券報

　　□本報記者 馬爽 

　　自9月11日盤中創下階段高點3808元/噸之后，瀝青期貨主力1812合約便承壓回調，不過上周后半周再度迎來反彈，最新收報于3692元/噸。分析人士表示，近期，瀝青現貨市場價格繼續上漲，為期價上漲提供支撐。此外，未來一周降水天氣較少，有望帶動終端需求持續好轉，且原油價格處于高位，預計瀝青期價后續仍存上漲空間。

　　現貨價格繼續上漲

　　上周，瀝青期貨先抑后揚，主力1812合約維持在3552-3738元/噸區間運行，最終收報3692元/噸，漲32元或0.87%。

　　海通期貨分析師表示，瀝青現貨市場價格繼續上漲，截至9月20日，全國瀝青均價為3841元/噸，較此前一周上漲72元/噸，漲幅為1.91%，為期價上漲提供支撐。

　　現貨方面，中宇資訊數據顯示，截至9月21日當周，全國道路瀝青市場均價3923元/噸，較此前一周均價3843元/噸繼續小幅上漲79元/噸，漲幅2.1%，其中華北地區以漲幅3.7%占據首位，其次東北、華東分別名列二三位。上周國內道路瀝青市場價格雖然繼續上行為主，但較此前一周寬幅走高勢頭減緩明顯，除受“華西秋雨”影響導致西南、沿江、部分西北等地區道路建設施工進展延緩以外，部分地區煉廠瀝青庫存有所上升，市場前期低價瀝青資源需要時間消化。

　　中宇資訊分析師劉雙表示，后市來看，國內道路瀝青市場價格仍存繼續上探空間，因后期外盤原油期貨行情存在向上運行可能，瀝青煉廠短期內高生產成本壓力或將持續增長。與此同時，受馬瑞原油供應緊縮影響，部分地方煉廠以及中石油旗下代加工生產企業主要加工科威特原油或致其瀝青產量增長率提升受到一定抑制。但另一方面，未來一段時間西南、華南部分地區仍受制于“華西秋雨”影響且內蒙等地區將遭遇一波冷空氣來襲“初雪”或不期而至。因此，綜合來看，國內主營煉廠仍存繼續拉漲瀝青價格意愿，但其漲幅不排除受到一定抑制。

　　仍可逢低做多

　　從基本面來看，海通期貨分析師表示，上游方面，由于伊朗原油出口大幅減少疊加美國EIA原油庫存減少，美油一度沖高至71.35美元/桶的新高。而后有消息稱俄羅斯產量增至1130萬桶/日，特朗普發推特稱OPEC使油價過高，使得油價有所回調。9月23日歐佩克+部長級會議將在阿爾及爾舉行，需關注會議達成的決議及后續減產情況。整體來看，目前，原油價格仍處于高位，9月馬瑞原油貼水上漲，且供應相對緊張，為瀝青價格提供成本端支撐。

　　煉廠開工率方面，由于瀝青現貨端價格繼續上漲，瀝青煉廠利潤持續改善。當周山東獨立煉廠瀝青生產綜合利潤均值為406元/噸，較此前一周增加44元/噸。石油瀝青全國開工率有所增加，克石化恢復瀝青生產使得西北開工率大幅上漲。茂名石化瀝青停產8天，鎮海煉化、上海石化短暫停產瀝青使得華南和長三角地區開工率有所下降。

　　庫存方面，上周瀝青期貨庫存較此前一周增加6500噸，其中倉庫庫存下降6500噸，廠庫庫存保持穩定。瀝青社會庫存率略有增加，截至9月20日增至26.4%，較前周增加1.9個百分點。

　　需求方面，9月18日，國家發改委召開“加大基礎設施領域補短板力度，穩定有效投資”有關工作情況新聞發布會，強調發力基建項目，釋放了基建提速的信號，給瀝青的需求提供了中長期的利好。8月全國新增公路建設投資1968億元。由于近期全國范圍內降水天氣較少，帶動終端需求持續向好。根據中國氣象局信息，未來一周受冷空氣影響，局部地區可能有降雨天氣，全國范圍內降水量整體較少。

　　對于后市，海通期貨分析師表示，目前，瀝青市場仍是以利多因素為主。首先，降水天氣較少帶動終端需求持續好轉，旺季性需求有進一步爆發可能。其次，原油價格處于高位。另外，煉廠開工率雖然有所上升，但仍舊在低位，卻庫存目前也仍處于低水平。預期瀝青期價后續仍有上漲空間，建議逢低做多。

責任編輯：吳化章