期權(quán)市場活躍度大幅提升

　　中國證券報(bào)

　　9月21日，伴隨著50ETF大漲3.58%，50ETF期權(quán)市場活躍度也出現(xiàn)顯著提升。

　　上交所數(shù)據(jù)顯示，9月21日，50ETF期權(quán)放出天量，總成交量、認(rèn)購成交量和未平倉認(rèn)沽合約數(shù)均創(chuàng)歷史新高。其中，總成交量單日大增93.12%達(dá)2688172張；認(rèn)購成交量155.95萬張，較前一日增逾一倍；未平倉認(rèn)沽合約數(shù)94.43萬張。

　　不僅如此，50ETF期權(quán)持倉量也于日前創(chuàng)出新高。數(shù)據(jù)顯示，9月13日，50ETF期權(quán)總持倉量突破220萬張達(dá)221.16萬張，創(chuàng)下歷史新高。

　　中國證券報(bào)記者在采訪中了解到，外部因素存在較大不確定性，投資者避險(xiǎn)需求增強(qiáng)，使得近期50ETF期權(quán)市場成交量顯著放大。

　　以9月份為例，A股市場總體仍呈現(xiàn)震蕩走弱態(tài)勢，上證綜指9月18日盤中一度跌至2644.3點(diǎn)，距2016年1月27日重要底部2638.3點(diǎn)只有一線之遙。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)更弱，9月17日最低下探至1345.58點(diǎn)，創(chuàng)出近四年來新低。

　　“在A股總體表現(xiàn)不佳的背景下，50ETF期權(quán)持倉量、成交量卻出現(xiàn)連續(xù)增長，表明市場參與者已經(jīng)開始積極運(yùn)用期權(quán)工具來主動管理市場風(fēng)險(xiǎn)和把握市場變化先機(jī)。”光大期貨期權(quán)分析師張毅表示，50ETF期權(quán)是服務(wù)于資本市場的金融工具，與50ETF組合起來，可以更好把握市場波動率變化、市場轉(zhuǎn)折行情變化，更好地體現(xiàn)投資者的避險(xiǎn)需求和投資意愿。 

　　期權(quán)市場活躍度大幅提升背后是不斷“擴(kuò)編”的投資者陣營。上交所數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，投資者賬戶總數(shù)為284651戶（經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶賬戶總數(shù)為284478戶）。

　　從交易類型方面來看，期權(quán)市場主要的參與方式包括買入認(rèn)購、買入認(rèn)沽、賣出認(rèn)購、賣出認(rèn)沽，各種交易類型中又包括平值、實(shí)值、虛值合約等多月份合約。

　　“期權(quán)具有可選擇交易合約多、以小博大、策略靈活多樣等特征，而且策略受市場環(huán)境影響較小，也就是說在不同的市場環(huán)境下，投資者都可以找到相應(yīng)的策略。”東證衍生品研究院研究員田鐘澤表示，例如，在震蕩行情中，可以采用賣出寬跨式策略，賺取時(shí)間價(jià)值和波動率回落的收益；在單邊走勢下，期權(quán)相比于其他金融工具占用的資金更低，可以實(shí)現(xiàn)以小博大，優(yōu)勢非常明顯。

　　“兩個關(guān)鍵詞：認(rèn)知階梯、正向反饋，可以解釋期權(quán)成交量、持倉量的演變。”北京盈創(chuàng)世紀(jì)總裁韓冬表示，從認(rèn)知階梯角度來說，無論是個人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，在新生事物出現(xiàn)之后，都有逐漸了解、認(rèn)知過程。通過這幾年發(fā)展，越來越多的機(jī)構(gòu)和個人投機(jī)者已經(jīng)意識到期權(quán)的作用。從正向反饋方面來說，50ETF期權(quán)上市至今，市場上一直被流動性問題所困擾。不過，隨著投資者參與數(shù)量逐漸增加，市場流動性好轉(zhuǎn)，存量規(guī)模越來越大，也進(jìn)一步吸引更多資金參與。因此，當(dāng)認(rèn)知階梯和正向反饋相互作用時(shí)，50ETF期權(quán)的成交量、持倉量便出現(xiàn)顯著增長。

　　田鐘澤表示：“近期50ETF期權(quán)持倉量創(chuàng)下歷史新高，可以看出很多投資者已經(jīng)逐步認(rèn)識到期權(quán)的優(yōu)勢，這也預(yù)示了期權(quán)工具將越來越受到投資者的重視，在未來將作為一種重要的投資標(biāo)的受到更多投資者的青睞。” 

責(zé)任編輯：吳化章