□本報記者 王超

　　避險天堂轉眼成地獄。堅信牛市的熱論尚在耳邊縈繞，大宗商品價格卻接連深幅下挫，令駛入避險港灣的投資者奪路而逃。有觀點認為，今明兩年全球經濟增長步伐放慢將打壓對商品的需求，而商品價格回調幅度又取決于經濟下滑的程度。

　　昨日，在隔夜國際商品期貨市場暴跌影響下，國內多個品種以跌停價位開盤，午后雖有所反彈，但力度極其微弱，多頭幾無還手之力。上海黃金和鋅期貨，大連豆粕期貨終場仍封死在跌停板上。

　　“連最牛的原油和黃金也開始暴跌了，說明商品熊市真的來了。”有網民哀嘆道。昨日晚間，國際商品期貨品種再燃暴跌風暴：原油期價跌破100美元關口，黃金下方逼近900美元，倫敦期銅跌幅也達到6%左右。

　　金融市場風聲鶴唳，風險厭惡情緒居高不下。對于此輪下跌，市場多數專家認為是基金對美國經濟惡化的預先反映：從年初至今美國不斷惡化的各種經濟數據持續不絕于耳，美聯儲兩次緊急大幅降息只在短期內起到了緩解市場恐慌的作用，無法從根本上改變經濟放緩的趨勢。在商品期貨市場上，受累于次貸危機的機構如凱雷資本、貝爾斯登等對沖基金和銀行被迫拋售大宗商品以滿足追加保證金的要求和應對目前出現的融資困難，進一步加劇了商品期貨下跌勢頭。

　　近兩日美元和大宗商品再現“蹺蹺板”現象。不過與以往不同的是，此次主動方不是美元而是大宗商品。20日歐洲匯市盤中，在國際商品暴跌的同時，美元兌日圓重返100日圓關口上方，歐元兌美元則向下逼近1.54附近。過去大幅拋售美元并買入黃金和原油等保值資產的投資者們，目前源于商品價格泡沫的膨脹和美國經濟下滑可能導致對商品需求下降的疑慮，開始大規模清倉。之所以轉而買入美元，是因為美聯儲在本周二利率會議上的降息幅度不及預期，并發表了針對通脹的強硬言論，令美元走勢短線出現轉機。

　　與其他商品相比，黃金的金融屬性最強。有分析師指出，黃金價格自今年以來上漲了20%，許多黃金生產商因為預期金價會繼續上漲而在去年下半年就不斷解除了套期保值頭寸，但隨著美元轉向上漲，這些生產商可能重新開始套保，從而增大金價的長期下跌風險。原油的上漲原因更是近期美國和歐佩克爭論的焦點，而且與傳統不符的是，本輪油價上漲是在庫存不斷增長的背景下形成的，因此，上漲原因歸結于避險和投機需求帶動可能更好地解釋這一現象。

　　還有專家認為，未來兩年商品價格走勢很大程度上取決于全球經濟的放緩程度，后者更是取決于美聯儲在控制通脹和促進經濟增長之間的取舍。不過從近期美聯儲舉措看，其對有損于經濟增長的舉措仍是小心翼翼。對此，20世紀80年代初擔任美聯儲主席期間以控制通脹為主要目標的保羅·沃克爾18日警告說，目前的狀況讓他想起20世紀70年代早期美國開始面臨通脹壓力的情景，“當時我們未采取及時舉措，以至于花費了更高的犧牲率”。他指出的是從1965年到整個70年代，美聯儲奉行適應性政策以尋求達到高就業，然而結果卻不盡如人意，通貨膨脹上升到兩位數的高位，失業率依舊很高。為擺脫通貨膨脹，保羅·沃克爾領導的美聯儲使經濟先后經歷了1980年和1981-1982年的兩次衰退，其中后一次是二戰后最嚴重的一次衰退，失業率超過了10%。

　　保羅·沃克爾還表示，雖然美聯儲重拳連續出擊，但當前金融危機還未結束，因為美國的問題是房地產泡沫不可避免的后果。“我認為危機沒有結束。這是相當嚴重的問題。”他認為，近期美聯儲提高流動性等緊急舉措正在接近其“威信的極限”，并警告貨幣政策制定者必須“非常謹慎”以防止過度降息釋放通脹壓力。