俗話說，所有報告前先漲的行情都是漲無好漲。本周國內豆粕也經歷了這樣的一個過程。12號美農報告出臺前，市場預估本次報告的調整重點在美國大豆庫存和南美產量。美豆庫存方面，市場預計期末庫存1.23億蒲，上月1.4億蒲，美國出口和國內壓榨旺盛，預計需求小幅調增。按此規模，20/21年美豆庫存消費比下降至2.69%，上月3.07%。南美產量方面，市場分歧較大，平均預計南美兩國共計調減90萬噸。全球期末庫存降至8330萬噸，上月8431萬噸。市場平均預計平衡表進一步收縮，報告向利多方向調整。
而報告出臺后，雖然美國大豆產量，壓榨量不變，且上調了2000萬蒲式耳的出口。但玉米確成為了市場中最大的攪屎棍。出口預期的上調遠不及預期水平，尤其是下調了歐盟玉米進口量250萬噸，直接拖累了大豆。而轉化成國內的盤面就是開盤之后直接下跌，連豆粕主力合約當天累計跌幅達到了50個點。
那么市場再度出現了疑問，這國內的豆粕還行不行了？接近4000點頂部的豆粕是不是必須要下跌才好？那么下面作者與大家一起來分析一下未來市場的走勢脈絡。
首先還是老生常談，我們必須要關注到的就是南美的天氣炒作。為什么是必須？因為美豆銷售接近末期，全世界的大豆貿易的關注點都已經轉移到了南美。一旦南美有一點風吹草動，華爾街的金融大佬們必然會開始調整市場中的部署，進而直接影響全球的現貨貿易商的報價。
先看看巴西，周末從馬托格羅索到米納斯吉拉斯開始出現大規模降雨。但為其他地區的大豆收獲與種植，開啟了一個為期幾天的窗口機會。而這個窗口結束之后，暴雨將重新降臨到這些區域。雖然降雨有助于第二季農作物的生長，可是如果農戶沒有把握好這個短暫的窗口，將進一步的影響到收成。
接著再看看潘帕斯高原上的阿根廷。本周初，西部與北部的陣雨開始增加，在本周的晚些時候，北部和東部的陣雨也出現了增加。但中部地區的干旱直接影響到了大豆的生長。在上個月阿根廷的中部地區就經歷了大雨與長時間的干旱兩個極端天氣。直接影響市場下調了阿根廷的大豆產量。
市場已經有分析師開始預估巴西大豆產量下滑，預計巴西的大豆產量低于一月的1.337億噸。估計范圍從1.317億噸到1.359億噸不等。大豆單產為3,469公斤/公頃，低于1月份的3,500公斤/公頃。
從以上的數據來看，這豆粕的行情明顯還沒結束啊。南美天氣炒作有望持續下去，屆時南美大豆產量再次出現下調，必然還會引爆市場對豆粕成本上漲的擔憂，豆粕價格還有上漲的可能。而且不要忘了，我前面文章中提到的巴西大豆延遲到港，導致3月份國內大豆庫存過低，油廠缺豆停機的情況出現。鑒于篇幅的限制，我就不多提這個問題了，感興趣的朋友可以去看看我前面的文章。
說完國外，我還要抽段篇幅來講講國內。說道國內我這里給大家拜個晚年，牛年來了，祝大家牛年大吉，天天吃牛。家里的孩子都是牛頓，各位朋友都是牛根生。說回國內的需求，隨著天氣由南向北的轉暖，蛋禽的生產淡季逐步進入到尾聲。禽蛋類的飼料需求開始出現上升。雖然部分地區開始爆發禽流感，但目前仍在可控范圍之內，并未出現大規模大范圍的傳播。禽蛋說完了就說生豬，隨著春節的到來，養殖企業及屠宰企業紛紛開始放假。生豬出欄潮也得到了停止。非洲豬瘟是近期市場中最大的熱門，但據我們了解到與禽流感一樣。非洲豬瘟的傳說一直沒有停止過，但經過多年的斗爭，下游企業已經具備了充足的防護經驗。目前的非洲豬瘟更多還是炒作的概念，也并未出現大規模擴散及傳播。而國內生豬存欄在節后將得到逐步恢復，且部分地區養殖戶對養殖利潤預期猶在。未來養殖熱情還是值得期待的。我們認為豬料的市場需求也將逐步增加。
綜上所述，我們目前對豆粕市場的未來還是很有信心的。國外的天氣炒作加上國內的需求增加到港延遲。使得春節過后國內市場的炒作概念還是非常豐富的。而且節前連主力豆粕合約在3400附近反復筑底，此位置支撐較為強力。不排除春節之后，經過短暫的調整，國內豆粕價格將迎來新一輪的上漲。
(文章來源：中國糧油信息網)
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