當(dāng)期持倉分析：

　　數(shù)據(jù)顯示，上周非商業(yè)減多增空，導(dǎo)致凈多頭寸大幅下降，總持倉下降，顯示在原油歷史高位多頭獲利了結(jié)。而之前我們已提醒，在非商業(yè)持有凈多頭寸和總持倉接近極限值時，要注意多頭平倉導(dǎo)致的下調(diào)。

　　圖五：美國原油價格與基金持倉對比

　　圖六：原油期貨總持倉和價格對比 

　　7、原油后市綜合分析：

　　把握后市應(yīng)注意以下幾點：

　　l上周是國際原油期貨高位風(fēng)險集聚導(dǎo)致回調(diào)的走勢。主要動力來自非商業(yè)凈多頭寸和總持倉水平接近歷史高位、美國經(jīng)濟前景不佳、美元反彈、美國油品庫存上升等利空因素。

　　l今年原油庫存比往年更早進入季節(jié)性上漲階段，且原油庫存高于近年平均水平，而且美國汽油庫存已達到14年最高水準(zhǔn)，顯示當(dāng)前需求不足，并有助于緩解市場對夏季需求旺季的供應(yīng)憂慮。

　　l結(jié)合基本面和技術(shù)分析，國際原油3月份將高位運行，111.80美元/桶成為短期高點。在快速下跌之后，90-100美元之間將成為技術(shù)面的重要支撐區(qū)域。沒有理由過分悲觀。

　　二、燃料油市場分析

　　1、新加坡燃料油： 庫存異常增加，價格受壓

　　圖七：新加坡180CST價格走勢

　　上周新加坡燃料油價格呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢。新加坡基準(zhǔn)180CST混調(diào)燃料油現(xiàn)貨周末報價為491.25美元/噸。07年11月創(chuàng)出歷史性高點在528美元/噸，刷新了06年7月17日創(chuàng)出的高點365.45美圓/噸。去年新加坡燃料油市場在原油和船供油需求帶動下始終處于強勢。今年伊始，渣油庫存接近1500萬桶的高庫存，對價格構(gòu)成明顯壓力。上周庫存維持高位。截至3月19日新加坡渣油庫存為1795.1萬桶，較前周減11.1萬桶。庫存大增主要是三月份到貨量太大，達到400萬噸，另外新加坡貿(mào)發(fā)局將兩座庫容達1800萬桶的新陸上油庫納入統(tǒng)計之中，也增加了庫存數(shù)據(jù)。

　　相應(yīng)地，燃料油實貨較中東迪拜原油的裂解價差再度擴大至-19美元。顯示燃料油處于弱勢。

　　自去年5月以后，新加坡燃料油與原油相比，走勢逐漸趨弱。但10月新加坡燃料油走勢幾近瘋狂，強于原油。新加坡燃料油市場的長時間堅挺是上海燃料油期貨補漲的基礎(chǔ)。

　　圖八：新加坡燃料油庫存