“金牛獎(jiǎng)”素有中國(guó)基金業(yè)“奧斯卡”獎(jiǎng)的美譽(yù)，在業(yè)內(nèi)廣受認(rèn)可。基金獲獎(jiǎng)也代表著管理人的持續(xù)回報(bào)能力獲得了權(quán)威評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

摩根士丹利華鑫基金旗下10只債券基金中（其中還包括了3只去年以來(lái)成立的新基金），就誕生了4只“金牛基金”，分別由三位基金經(jīng)理管理，如此高的獲獎(jiǎng)比例可以說(shuō)是業(yè)內(nèi)少有，也是對(duì)公司固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)的實(shí)力認(rèn)證。

在這三位“金牛”基金經(jīng)理當(dāng)中，施同亮屬于“中生代”，他管理的大摩優(yōu)質(zhì)信價(jià)已斬獲兩座金牛獎(jiǎng)，足以彰顯其扎實(shí)的研究功底和敏銳的市場(chǎng)判斷。

近5年固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)6座基金金牛獎(jiǎng)一覽

注：頒獎(jiǎng)機(jī)構(gòu)《中國(guó)證券報(bào)》。

得益于數(shù)學(xué)與金融的復(fù)合背景，他在投資中更注重嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪壿嬇袛啵婢哔I方、賣方的研究經(jīng)歷，也讓他的研究視角更為全面，無(wú)論是利率走勢(shì)、信用分析，還是可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型，都具有深刻的理解及研究積累。通過(guò)結(jié)合宏觀及微觀等多維度因素，力爭(zhēng)捕捉具有更高風(fēng)險(xiǎn)收益比的投資機(jī)會(huì)。

施同亮

清華大學(xué)數(shù)學(xué)系碩士

11年證券從業(yè)，4年基金管理經(jīng)驗(yàn)

曾任中信建投債券分析師、中銀國(guó)際首席債券分析師

2014年加入摩根士丹利華鑫基金

代表產(chǎn)品示例

注：有A/C分類的基金以A類份額為例。任職未滿1年的基金未做列示。數(shù)據(jù)來(lái)源：基金回報(bào)率及同類排名(上表所涉及具體排名數(shù)據(jù)為108/570)-銀河證券；業(yè)績(jī)基準(zhǔn)-Wind；數(shù)據(jù)時(shí)間：截至2021.7.30。基金類型：大摩優(yōu)質(zhì)信價(jià)純債-長(zhǎng)期純債債券型基金（A類）。

各基金歷史業(yè)績(jī)?cè)斍檎?qǐng)見(jiàn)公司官網(wǎng)。

https://www.msfunds.com.cn/Fund/

對(duì)于下半年的債券市場(chǎng)，他會(huì)有哪些判斷呢？下面我們就一起來(lái)看看。

國(guó)內(nèi)面對(duì)“類滯脹”環(huán)境，政策以穩(wěn)為主應(yīng)對(duì)不確定性

展望后市，施同亮指出，由于中美利差維持高位，海外流動(dòng)性變化和美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)債市的影響相對(duì)有限，國(guó)內(nèi)基本面的變化更為關(guān)鍵。

國(guó)內(nèi)處于經(jīng)濟(jì)動(dòng)能趨緩，工業(yè)品價(jià)格高企的類滯脹環(huán)境。經(jīng)濟(jì)有回落壓力，但并非斷崖式下行，貨幣政策預(yù)計(jì)后面以穩(wěn)為主，強(qiáng)調(diào)跨周期調(diào)節(jié)。

盡管七月份降準(zhǔn)超出市場(chǎng)預(yù)期，但更多的是在做預(yù)調(diào)，在美國(guó)收緊貨幣政策前預(yù)防國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，這與傳統(tǒng)的逆周期寬松政策有很大的區(qū)別。控制宏觀杠桿率，控制資產(chǎn)泡沫仍是現(xiàn)在的貨幣政策目標(biāo)之一。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)主要體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，房地產(chǎn)領(lǐng)域過(guò)熱，工業(yè)增長(zhǎng)較快，消費(fèi)和中小企業(yè)問(wèn)題凸顯。降準(zhǔn)的初衷是支持小微企業(yè)，而非全面刺激經(jīng)濟(jì)，以免資金流入房地產(chǎn)等領(lǐng)域。

上半年地方債發(fā)行節(jié)奏較慢，且政策控制貸款增速，使得銀行體系市場(chǎng)流動(dòng)性寬松。目前資金價(jià)格和債券收益率已處于偏低水平，但由于今年財(cái)政后置特征明顯，下半年地方債發(fā)行將提速，易對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)加大。

同時(shí)，在信用收縮的過(guò)程中個(gè)別行業(yè)和區(qū)域融資環(huán)境的約束對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的影響不容小覷。因此要精選信用債品種，規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)。

?轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大幅擴(kuò)容，提供豐富的個(gè)券挖掘機(jī)會(huì)

施同亮對(duì)于可轉(zhuǎn)債的研究始于2011年，在中信建投研究所任職時(shí)，研究領(lǐng)域即覆蓋了可轉(zhuǎn)債。目前，在公司固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)內(nèi)他也負(fù)責(zé)指導(dǎo)可轉(zhuǎn)債的研究工作。

對(duì)于可轉(zhuǎn)債投資，他認(rèn)為，整體思路要在做好大類資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，合理布置轉(zhuǎn)債倉(cāng)位，并做好個(gè)券選擇。當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)大幅擴(kuò)容，給轉(zhuǎn)債投資者提供了很多挖掘個(gè)券的機(jī)會(huì)。

展望年內(nèi)轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，雖然難有全面上漲的行情，但也不存在明顯系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)指數(shù)將在區(qū)間波動(dòng)。因此，在策略上需更加注重挖掘個(gè)券投資機(jī)會(huì)。

有幾類大的方向值得關(guān)注，首先是把握經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，重視新能源、光伏、半導(dǎo)體等成長(zhǎng)型行業(yè)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，但需要規(guī)避在階段性估值高點(diǎn)介入。其次，關(guān)注周期類行業(yè)的漲價(jià)機(jī)會(huì)，在疫情、債務(wù)等原因下，全球無(wú)法實(shí)質(zhì)性地收緊流動(dòng)性，導(dǎo)致原油等大宗商品易漲難跌，新能源等行業(yè)投資熱潮也造成上游資源品緊張，從而帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。另外，可以關(guān)注低估值行業(yè)的反彈機(jī)會(huì)，由于今年上半年行情嚴(yán)重分化，權(quán)益市場(chǎng)很多行業(yè)和個(gè)股處于估值低位，而對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債又有債底的保護(hù)，也是一類值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。

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