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　　專注白酒的基金經(jīng)理“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”新能源行業(yè)，將會擦出怎樣的火花？

　　隨著近期白酒行業(yè)的持續(xù)調(diào)整與新能源板塊的持續(xù)火熱，此消彼長間難免令人“眼紅”。8月4日，招商中證新能源汽車指數(shù)型證券投資基金發(fā)布公告稱，該基金將于近期發(fā)售，并由侯昊執(zhí)掌。作為明星基金經(jīng)理，侯昊在去年白酒板塊“出圈”的行情中大放異彩，其掌管的招商中證白酒指數(shù)基金漲幅約為113%。此次侯昊“跨專業(yè)”在板塊高位時接手新基金的發(fā)行，不難看出其對于新能源板塊的后市仍持較為樂觀的態(tài)度。

　　“新能源熱”并非空穴來風，隨著碳中和概念的持續(xù)發(fā)酵，以及中美接連出臺政策大力支持汽車的電動化發(fā)展，全球主要市場的消費潛力正愈發(fā)明朗。據(jù)測算，若規(guī)劃順利實施，美國新能源車10年內(nèi)時間市場規(guī)模將增長25倍。我國也規(guī)劃到2035年，新能源汽車成為主流，占總銷量50%以上。

　　但目前資本市場對于板塊的追逐以及股價高企背后的溢價，是否已經(jīng)透支了增長的潛力？持謹慎態(tài)度的不僅有已獲利了結(jié)的資金，甚至包括“多頭司令”李大霄，其在微博向投資者提出疑問：“截止到2021年8月6日，某板整體上用1元只能換0.109元凈資產(chǎn)，是否合算？”

　　新能源基金發(fā)行度加快，白酒基金經(jīng)理跨專業(yè)“兼職”

　　據(jù)統(tǒng)計，自3月底“抱團股”調(diào)整結(jié)束后，新能源板塊率先回暖并一路上揚。從4月份開始，中證新能車指數(shù)的累計漲幅達到63.59%，近一年的累計漲幅為114.18%。相關(guān)行業(yè)的基金也密集發(fā)售，今年以來共有26只新基名稱中包含“新能源”字樣，合計發(fā)行份額達137.5億份，去年同期僅有5只，而今年僅六、七月份就有13只。

　　8月4日，招商中證新能源汽車指數(shù)型證券投資基金發(fā)布公告稱，該基金于8月12日至9月13日公開發(fā)售。

　　合同顯示，招商中證新能源汽車指數(shù)基金跟蹤的標的指數(shù)為中證新能源汽車指數(shù)，該指數(shù)選取涉及鋰電池、充電樁、新能源整車等業(yè)務(wù)的上市公司股票作為成份股，以反映新能源汽車相關(guān)上市公司的整體表現(xiàn)，具有較好的新能源汽車行業(yè)代表性，前十大權(quán)重股中，比亞迪、寧德時代、贛鋒鋰業(yè)所占權(quán)重接近30%。

　　值得一提的是，該基金由侯昊和劉重杰擔任基金經(jīng)理。侯昊是專注于白酒行業(yè)研究的明星經(jīng)理，現(xiàn)任招商基金量化投資部投資經(jīng)理，平均年化收益達28.98%，掌管8只基金合計規(guī)模逾900億元，其中招商中證白酒指數(shù)招商中證白酒指數(shù)基金A份額的規(guī)模達658.45億元，基金成立六年多以來收益率達367.81%，居同類排名第一。此番“轉(zhuǎn)專業(yè)”到新能源領(lǐng)域，側(cè)面印證了市場對于該板塊的追捧。

　　海內(nèi)外均有政策利好，“風繼續(xù)吹”？

　　7月30日，中共中央政治局召開會議，會議要求，要挖掘國內(nèi)市場潛力，支持新能源汽車加快發(fā)展。

　　8月3日，商務(wù)部發(fā)布了《俄新能源汽車發(fā)展情況》調(diào)研報告。報告指出，下一步，我國企業(yè)可考慮把握俄羅斯市場增長機遇，在充分論證基礎(chǔ)上，加大對俄羅斯新能源車出口及在俄羅斯營銷和推廣，逐步擴大市場份額；與俄羅斯探討開展新能源車基礎(chǔ)設(shè)施合作，包括充電設(shè)施建設(shè)、管網(wǎng)優(yōu)化、調(diào)度輸配優(yōu)化、智慧服務(wù)、邊遠地區(qū)供應(yīng)等，共享新能源汽車市場新機遇。

　　美東時間8月5日，白宮官網(wǎng)也發(fā)布消息稱，美國總統(tǒng)拜登設(shè)定了美國到2030年電動汽車銷量占比達50%的目標。而據(jù)測算，假設(shè)美國汽車年銷量不變，新能源車銷量2021-2030年CAGR需達到43%，才能實現(xiàn)2030年新能源車滲透率50%的目標，即10年時間市場規(guī)模增長25倍。屆時，美國市場新能源車年銷量將超過700萬輛。

　　西部證券預(yù)計，美國汽車市場終端需求強勁，下半年將迎來補庫行情。2021年上半年美國汽車市場供不應(yīng)求，庫存水平持續(xù)降低。供給端受到芯片短缺影響，汽車產(chǎn)量降低。需求端由于疫情逐步受控，出行消費需求得到釋放，疫情期間積累的個人儲蓄高位勢能，轉(zhuǎn)化成為汽車消費能力。

　　中、歐、美是碳排放最大經(jīng)濟體，荷蘭環(huán)境評估署（PBL）發(fā)布的報告中提到，2019年中國（26%）、美國（13%）、歐盟（約9%）三大溫室氣體排放國合計占全球的48%。中國是全球第一大碳排放經(jīng)濟體，溫室氣體排放量占比超25%，人均排放量高于歐盟，與日本接近。

　　光大證券指出，“碳中和”成全球共識，電動化是大勢所趨。新能源汽車的應(yīng)用能夠優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，降低石化能源的消耗，是碳減排的重要路徑之一。對于中國產(chǎn)業(yè)鏈未來面臨的競爭壓力，光大證券認為，一方面，已經(jīng)在LG、SKI產(chǎn)業(yè)鏈中的中國供應(yīng)商會受益于美國新能源車市場的快速增長；另一方面，中國的動力電池產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)已經(jīng)具有了全球競爭力，在未來加劇的競爭過程中優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望愈來愈強，即使在美國市場開拓不順，也可以提升在其他區(qū)域的市占率。

　　李大霄對新能源板塊提示風險

　　英大證券首席經(jīng)濟學家李大霄以常年堅定唱多A股而備受關(guān)注，但面對目前市場對于新能源追捧的熱潮時，也罕見地提示了風險。

　　8月6日，李大霄發(fā)文表態(tài)，基金投資者指導(dǎo)基金經(jīng)理具體購買某板塊，無異于患者在手術(shù)臺上指導(dǎo)醫(yī)生操作。

　　這一觀點的背景是前幾天灃京資本基金經(jīng)理吳悅風在微博透露，其做資產(chǎn)管理朋友的某個大客戶“意見很堅決的說，你不調(diào)倉我就贖回去買新能源ETF。”而該產(chǎn)品的投資策略最終是否會接受客戶的“指導(dǎo)”尚且不得而知。

　　“經(jīng)典的彼得林奇雞尾酒理論重現(xiàn)在A股市場，說的是在雞尾酒會上，客人從聆聽林奇變成向林奇薦股，巨大的危險就出現(xiàn)了。這次何嘗不是這樣呢？”

　　李大霄指出，當下股票投資者數(shù)量為1.9億，但基金投資者卻達到6億，大量資金集中到少數(shù)熱門基金經(jīng)理的手中，而熱門基金經(jīng)理的交易策略似曾相識，熱門賽道交易十分擁擠，天量資金集中在極少賽道上，就容易造成某賽道短時間獲利效應(yīng)的出現(xiàn)，今年的“新能源熱”，相較于去年的白酒熱更是有過之而無不及。

　　李大霄還在文末“拷問”投資者：“當基金持有者指導(dǎo)并威脅基金經(jīng)理的時候，此時要計算一下，截止到2021年8月6日，某板整體上用1元只能換0.109元凈資產(chǎn)，是否合算？”  

　　截至8月6日收盤，據(jù)市凈率指標計算，Wind分類中的“鋰電池指數(shù)”成分股為市凈率為10.15倍，處于歷史100%分位—即估值水平達到歷史最高，而行業(yè)內(nèi)龍頭享受了更高的溢價：寧德時代與比亞迪的市凈率分別達到了19.47與10.77，意味著平均每1元股價僅代表公司0.051元和0.092元的凈資產(chǎn)。

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責任編輯：陳悠然