原標題：軍工賽道又火了！基金經理、券商最新觀點來了
在新能源、芯片等熱門板塊行情持續白熱化的背景下，市場的不確定性增加，受益基本面改善的軍工板塊關注度卻在持續提升。
多方跡象表明，對于景氣度高且估值適中的軍工賽道，越來越多的機構開始看多或做多。
在不少基金經理看來，軍工行業長期趨勢已經明朗，未來這一板塊的投資邏輯將由偏短期博弈回歸到行業景氣度和公司基本面。
軍工賽道獲多方資金青睞
據統計顯示，中證中航軍工主題指數自5月以來累計漲幅超過35%，其中僅過去一周就上漲了10.79%，周漲幅居眾板塊之首。水漲船高，不少國防軍工主題基金上周凈值漲幅也都超過了10%。
顯然，在新能源、芯片等熱門板塊行情持續白熱化下，分歧逐漸加大，市場不確定性增加。但景氣度高且估值適中的軍工賽道的關注度卻在不斷提高。
多方跡象表明，不僅券商分析師紛紛唱多，公私募等機構也拿出真金白銀進行站隊。
來自東方證券的統計顯示，二季度主動基金軍工持倉占比及市值均明顯回升。其中，主動基金持倉軍工市值環比上升25.80%，持倉占比環比上升0.20個百分點。同時，軍工板塊主動基金持股超配幅度擴大，二季度超配0.42%，相比一季度擴大0.08個百分點。
值得一提的是，除了公募基金重倉持股中軍工持股總市值創出歷史新高，近期不少國防軍工主題基金也獲得了資金凈申購。
以國泰軍工ETF為例，過去一個月，該基金份額增加了17.6億份，至124.57億份，份額增幅超過14%，其中僅過去兩周份額便增加了12.35億份。若以1.227元的區間成交均價進行估算，國泰軍工ETF一個月獲得了21.60億的資金凈申購。值得一提的是，以上周五單位凈值1.3392元粗略計，該基金凈值規模已達到166億元，創出歷史新高。
除了公募基金，已公布的上市公司半年報顯示，不少軍工股也得到私募等機構資金的青睞。
比如，知名私募上海高毅資產旗下的高毅鄰山1號遠望基金二季度新進西部超導前十大流通股東名單，持股市值9.73億元，持股占比4.83%，列居第五大流動股東；上海磐耀資產旗下的磐耀三期證券投資基金二季度新進振芯科技前十大流通股東名單，持股市值0.65億元，持股占比0.66%，列居第九大流通股東；在圖南股份前十大流通股東名單中，除了公募基金，還有險資和私募等機構，不過都不是二季度新進。
績優基金經理看好軍工長期趨勢
在不少基金經理看來，軍工行業的長期趨勢已經明朗，未來這一板塊的投資邏輯將由偏短期博弈回歸到行業景氣度和公司基本面。
華夏安全軍工基金經理王曉李表示，目前軍工板塊市場行情尚未真正體現軍工基本面，堅信軍工板塊主線投資邏輯將由熱點博弈切換至長期基本面的業績兌現，決定軍工投資長期回報的要素將回歸一般行業的產業景氣趨勢與上市公司的業績。
“我們對未來半年至一年軍工投資充滿信心：從基本面的角度看，軍工行業長期趨勢已經得到驗證，未來十年是軍工產業跨越式發展的黃金時代，結合上市公司報表的發布以及二季度的產業調研，我們判斷認為軍工行業趨勢方向已經趨于明確，航空飛機、導彈、信息化、航空發動機等賽道的成長曲線進入快速上行的階段，產業鏈各個環節呈現出龍頭加速聚集、平臺公司涌現的態勢，當然目前階段公司治理等問題仍然客觀存在，2021 年 Q3-Q4 將形成軍工產業鏈上下游的景氣共振；從資金端表現來看，我們觀察到長期資金更加用于在軍工資產股價底部買入定價；從博弈的角度看，目前市場對軍工行業業績持續性及長期性的分歧在逐步收斂而非擴大，接下來一個季度有可能成為 2021 年甚至未來兩年軍工板塊重要的投資時間窗口。”
二季報顯示，華夏安全軍工期內保持了高倉位運作，配置上聚焦在軍工長期核心資產與長期賽道、管理優秀的科技成長股，方向上重點投資航空產業鏈、航空發動機產業鏈、導彈產業鏈以及國防信息化。
長信國防軍工量化基金經理送海岸表示，國防軍工板塊預計會保持高景氣的狀態，看好上游軍工電子元器件和新材料的業績釋放能力，看好中下游高景氣賽道核心公司的現金流量表和利潤表的邊際提升。經過一季度的調整，目前軍工板塊估值處于歷史中樞水平，較多優質成長股 PEG<1，性價比較高，隨著業績的逐步兌現，下半年有望演繹估值切換行情。
南方軍工改革基金經理鄭曉曦表示，當前全球地緣政治局勢趨緊，國防建設的長周期景氣度向上確定性較高。新一代裝備建設牽引新一輪需求。軍隊現代化水平與國家安全需求相比差距較大，與世界先進軍事水平相比差距也很大。對標 5G、半導體的建設，核心新型裝備的量產和列裝正步入倒計時或者加速期，具備核心資產屬性的國防標的吸引力開始凸顯。今年是十四五的開山之年，核心軍工企業的訂單和業績有望延續去年持續高增長，支持行業基本面繼續向好。
中郵軍民融合基金經理鄭玲表示，通過產業鏈調研反饋的情況，軍工行業上市公司的景氣度持續，訂單和業績有支撐，隨著上市公司業績逐季度兌現，以時間換空間，軍工行業將逐步吸引到市場的關注。
國投瑞銀國家安全基金經理李軒則表示，二季度基金倉位主要集中于財報可能提示現金流良好的主機公司和重要分系統公司。另外，還配置了一些產品技術含量高并且生命周期長的材料類公司。在他看來，2021 年我國國防工業開局良好，預計 2021 年全年核心軍工股業績優良
賣方機構集體唱多軍工板塊
伴隨上市公司半年報的陸續披露，由于已披露的軍工企業中報業績普遍較好，近期越來越多的賣方分析師唱多軍工板塊。就在剛剛過去的周末，便有多家券商研究部門先后發布看多軍工板塊的研究報告。
比如，8日國信證券發布軍工行業中報前瞻看，重視產業鏈下游核心主機廠有望出現的業績拐點。報告稱，在前期中期策略中專門提到今年中報的一個判斷：增速高聚焦在上游標的，中游開始釋放，下游逐步進入拐點。
目前，我們建議重視產業鏈上游產能彈性體現后的逐步向下傳導過程，目前觀察到下游主機廠保供能力也已逐步進入了提升階段，疊加主機廠高額預付款在資產負債表的體現，其資產負債表、利潤表都有望進入向好的拐點，尤其是關注主機廠凈利潤率的提升。我們認為類似在高需求賽道下的航發動力、中航沈飛等主機廠的業績將有望迎來拐點。國信證券表示。
同日，德邦證券發布的報告稱，目前，中信國防軍工指數PE-TTM為83倍，處于過去5年歷史67.84%分位。申萬國防軍工指數PE-TTM為72倍，處于過去5年歷史59.61%分位。考慮到軍工行業當前的估值水平可由業績的高增長消化，配置價值仍在。
“我們認為，軍工行業的高景氣只是剛剛起步，中長期來看持續性和確定性俱佳。在‘建設世界一流軍隊’這一目標的指引下，軍工行業市場空間廣闊，當前時點的武器裝備建設僅僅只是拉開序幕。”
德邦證券同時稱，隨著市場對軍工行業的了解不斷加深，軍工板塊有望走出一波“長牛”。展望未來，隨著更多軍工企業逐漸披露業績預報，行業景氣度將進一步得到充分驗證。未來行業投資機會仍集中于武器裝備、保障裝備在質和量兩個方面的提升。
此外，中信建投、廣發證券、安信證券、國海證券、西南證券、中航證券、國盛證券、光大證券等多家券商也最新發布了關于軍工板塊的報告。
值得一提的是，上周，興業證券全球首席策略分析師張憶東關于“現在的軍工很像前兩年的新能源車”的觀點更是獲得諸多關注。張憶東稱，去調研的一線的一些沒有上市的軍工企業，得到的反饋是幾十年從來沒見過的這么好的訂單和景氣度， 但是市場并沒有充分反映軍工的成長性。
責任編輯：陳悠然
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