美聯儲6月議息會議按兵不動，并未討論Taper，符合預期。貨幣政策聲明顯示，美聯儲對經濟前景更加樂觀，但仍認為通脹是暫時的。對此，美聯儲上調了今年GDP增速與PCE通脹預測，對明年的預測基本不變。6月美聯儲議息會議后，點陣圖出現了顯示前移，預計2023年加息的委員從3月的7位增加至13位，帶動美元指數大幅走強。

歐元區5月CPI終值同比升2%，創2018年10月來新高，符合預期。歐元區第一季度GDP下降0.3%，初步估算為下跌0.6%，跌幅好于預期。

上半年中資高收益美元債市場波動加大，賺錢效應不強，由于市場信用風險事件頻發，市場信心較為脆弱，整體表現分化較明顯，優質的公司收益率維持低位，而基本面存在一些瑕疵的公司，債券價格波動較大。目前中資高收益美元債市場的利差維持在相對高位，超過900個基點，相較去年底有超過150個基點的走闊。而中資投資級美元債市場的信用利差維持在歷史均值以下，約170個基點附近，相較去年底有10個基點的收窄。考慮到美聯儲Taper的步伐越來越近，疊加懸而未決的信用時間繼續擾動市場，我們預計第三季度市場波動仍然較大，我們整體持謹慎態度。

港股二季度總體呈現震蕩的走勢，目前估值仍相對較低水平，整體盈利水平有望基本符合預期，市場頗具吸引力。

展望下半年，海外疫情有望在下半年得到控制，全球經濟有望逐步企穩；盡管美聯儲下半年可能退出QE,但是市場也有一定預期。國內緊信用的影響有待關注，但大概率還是較為溫和。

成長股估值在調整后有一定吸引力，中長期來看，有核心競爭力的公司有望繼續給投資者帶來超額收益，互聯網、消費、電商、醫療、生物醫藥、自動化等子行業的發展空間巨大。

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