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　　原標題：克服“牛市焦慮癥”，踏空的投資者怎么辦？

　　特約 | 陶丹

　　牛市風起，敢于在前期3000點下方滿倉、重倉的投資者迎來了收獲的季節。相比之下，踏空的投資者則不可避免患上了“牛市焦慮癥”，追高不甘心、不買又怕越漲越多，陷入了兩難。和踏空投資者類似的是剛開戶的新股民，“滿天全金條、要抓哪一條”？開戶之后買什么股、何時買入都是難題。如何穩健地把握牛市機遇而不是在猶豫不決中錯失良機，成為踏空投資者需要解決的重要課題。

　　牛市機會多，踏空不可怕

　　對踏空投資者來說，對7月份以來大盤的快速上漲“看不懂”，實際上是十分正常的現象，即使是滿倉重倉持有的投資者，其中也可能包含一定的偶然因素，或者數年前高位被套被動持有至今的無奈。因此，踏空的投資者對沒有趕上牛市起飛的第一浪不必自責，本身“看不懂”就是股市的魅力之一，也很少有投資者能夠全程把握牛市的漲幅，保持平常心面對股市漲跌，才能為下一步的操作樹立良好的心態。

　　不管是從時間還是空間來看，牛市格局確立之后短期不會那么快結束，這也意味著還有豐富的機會可供投資者把握。但沒有一次牛市是一竿子捅到底直接漲上去的，中間必定有波折、反復，有時候殺傷力還比較大，有時候也會出現“賺了指數不賺錢”的現象，盲目追高在高位“站崗”的風險遠超踏空，后者至少本金還在，而套在高位則會折損本金。近期，就有一些高位莊股，在股價拉到高位的時候，利用互聯網渠道鎖定個人投資者，鼓吹所謂的“大牛股”讓投資者在高位沖動買入，藉此實現金蟬脫殼，手段雖然卑劣，但跟風買入的投資者并不少。這些極具蠱惑性的煽動，對踏空或新入市的投資者來說往往具有一定的誘惑性，成為莊股出貨的“接盤俠”。

　　另一方面，由于個股、板塊的漲跌節奏和大盤未必完全一致，一些熱門股在短期漲幅極大的情況下，很可能在牛市上半場就提前走完大部分漲幅，甚至提前筑頂，這在一些大市值品種身上曾經上演過多次。像工商銀行，在2006年末上市之后兩個月就快速翻倍，此后陷入長時間的箱體整理，直到8個月之后才超越這一波行情的高點，而期間上證指數從2800點附近上漲到4800點以上，當時追高工行的投資者足足錯過2000點的行情。上一輪牛市的中信證券也是類似的代表，在2014年末到2015年1月初兩個多月的時間里急升約兩倍，此后五個月的時間上證指數從3400點上漲到5178點，而中信證券卻筑頂回落，下跌超過11%。因此，過度追高熱門股，不僅會“賺了指數不賺錢”，甚至還可能“賺了指數賠了錢”。

　　附圖 中信證券和上證指數走勢對比（2014.11-2015.06）

　　把握板塊輪動，布局行業龍頭

　　對目前交投活躍，日成交持續維持在萬億以上水平的A股來說，增量資金進場越來越多，只要基本面不是處于急速惡化的過程，大部分個股和板塊都有輪動炒作的機會。與其追高短期漲幅過大的熱門股，踏空的投資者不如在年內漲幅不大的行業中，尋找龍頭股進行布局。這些漲幅不大的行業，不少是因為此前受到疫情的影響所致，隨著時間的推移，有些影響已經充分反映在超跌的股價上，有些則被證實是市場過度反應，還有一些是龍頭公司在低迷期反而市場份額有望擴大，利好長期發展。比如傳媒板塊，過去幾年連續下跌，今年又因為疫情因素被市場打入冷宮，其中雖然有一定的合理因素，但對那些受疫情影響不大以圖書、教科書出版為主的公司來說，股價則存在錯殺的嫌疑，在低位區具備一定的修復空間，如中原傳媒、中南傳媒、鳳凰傳媒、南方傳媒等。

　　而一些行業則因為業績相對穩定，缺乏題材注入的爆發力，在近期大盤爆發的過程中漲勢不溫不火，但長期來看具有穩定的投資價值，相對低調的表現反而更適合踏空投資者參與。比如水電行業，需求相對穩定，每年能提供充沛的現金流分紅，未來還存在外延式收購的預期。筆者重點觀察的品種包括：行業巨頭長江電力持續增持的川投能源、國投電力，“前海系”舉牌之后長期持有的明星電力等。

　　基金和可轉債也有參與價值

　　除了直接買股票之外，投資者不妨將視野放寬，可轉債和基金也是不錯的選擇。可轉債作為和正股密切聯動的品種，如果投資者看好正股的走勢，而可轉債的轉股溢價率又是負數，那么從長期持有的角度來看，買入可轉債就比買入正股要劃算。而對于一些價格在100元附近的可轉債來說，如果上市公司具備較強的動力來下修轉股價，那么可轉債“進可攻、退可守”的特性也會更進一步體現出來，有利于踏空投資者逢低布局，近期洪濤轉債因為大幅下修轉股價而出現一波漲升，就是典型的代表。筆者觀察的品種還有：搜特轉債、巖土轉債、迪森轉債等。

　　如果說可轉債的條款太復雜的話，直接參與場內基金也是不錯的選擇。目前市場上有許多尚處于封閉期的偏股型基金，大多有一定的折價，相當于投資者打折買入一籃子股票，相對而言留出一定的安全邊際。如果同一基金公司近期的新基金發行比較理想，那么有利于原來基金的凈值表現，如本周1300億資金熱捧的鵬華匠心精選基金，對鵬華系的場內基金將構成正面影響，筆者重點觀察的品種有：科創基金、鵬華回報等。此外，在牛市格局中指數上行是比較確定的，在大盤回調過程中分批買入指數型ETF基金，也是分享牛市上漲比較確定的選擇之一。

　　（文中觀點僅代表嘉賓個人觀點，不代表《紅周刊》立場，提及個股僅為舉例分析，非投資建議。）

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責任編輯：逯文云