中國基金報(bào)

　　原標(biāo)題：平衡長期業(yè)績與短期波動(dòng) 養(yǎng)老FOF運(yùn)行平穩(wěn) 

　　中國基金報(bào)記者 應(yīng)尤佳

　　2018年8月6日，第一批14只養(yǎng)老目標(biāo)基金拿到批文。一紙批文為公募基金行業(yè)打開新的空間。一年過去，不同時(shí)點(diǎn)成立的養(yǎng)老目標(biāo)基金絕大多數(shù)收獲正收益，平抑短期波動(dòng)的前提下，逐步收獲絕對收益。

　　養(yǎng)老FOF運(yùn)行一年

　　業(yè)績平穩(wěn)

　　華夏養(yǎng)老2040基金率先在2018年9月13日成立，隨后多批養(yǎng)老FOF陸續(xù)成立，投入運(yùn)行。Wind數(shù)據(jù)顯示，在有業(yè)績統(tǒng)計(jì)的44只基金中，絕大部分取得絕對收益，僅兩只今年3月成立的基金尚未能獲得正收益。其中，有4只基金獲得了超過5%的回報(bào)。今年初成立的興全安泰平衡養(yǎng)老基金成立以來收益率達(dá)到11.84%，中歐預(yù)見養(yǎng)老2035自去年10月成立以來已獲得9.59%的回報(bào)，南方養(yǎng)老2035自去年11月成立以來獲得7.86%的回報(bào)，泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老也獲得了5.02%的投資收益。整體看，去年成立的養(yǎng)老FOF基金普遍獲得3%以上收益。

　　中歐基金養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理桑磊介紹，基金成立初期以穩(wěn)健策略起步，收獲了固定收益投資的豐厚回報(bào)，回避了短期權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)。今年一季度，股票市場回暖，通過資產(chǎn)配置把握住了權(quán)益基金的機(jī)會(huì)，凈值得到進(jìn)一步提升。二季度A股市場寬幅震蕩，基金逐步將權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例提升至下滑曲線基準(zhǔn)附近。

　　南方養(yǎng)老2035基金經(jīng)理魯炳良表示，在養(yǎng)老FOF投資中必須堅(jiān)持價(jià)值投資理念，拉長投資視角，降低短期交易性操作的頻率，同時(shí)要嚴(yán)守投資紀(jì)律，密切關(guān)注信用風(fēng)險(xiǎn)，降低組合回撤。

　　鵬華養(yǎng)老2035基金經(jīng)理焦文龍介紹，運(yùn)作過程中，貫徹長期投資、逆向投資以及價(jià)值投資，如果投資標(biāo)的不具備時(shí)間價(jià)值，那么時(shí)間的累積對投資收益沒有任何幫助。

　　富國基金表示，富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)基金運(yùn)作半年多，在穩(wěn)健的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置策略基礎(chǔ)上，疊加量化模型和定性分析雙輪驅(qū)動(dòng)的基金優(yōu)選策略，嚴(yán)控投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和回撤水平，取得了理想的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

　　平衡長期收益與短期波動(dòng)

　　對于養(yǎng)老目標(biāo)基金的投資運(yùn)作目標(biāo)，多位養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理向記者表示，希望在獲取長期絕對收益的基礎(chǔ)上，盡可能降低波動(dòng)。

　　興全安泰平衡養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理林國懷表示，很多養(yǎng)老FOF的投資者對于權(quán)益類產(chǎn)品、FOF的了解并不多，所以在運(yùn)作過程中，更需要嚴(yán)格按照既定策略和產(chǎn)品定位進(jìn)行運(yùn)作，堅(jiān)持“短期追求相對收益，長期追求絕對收益”，在不降低預(yù)期收益的情況下盡可能控制波動(dòng)率。

　　泰達(dá)宏利泰和養(yǎng)老基金經(jīng)理王建欽介紹，他們力求基金績效維持低波動(dòng)，降低換手率，節(jié)省操作成本。“養(yǎng)老產(chǎn)品講求的是長期累積的效果，堅(jiān)持中長期價(jià)值投資，而非隨市場波動(dòng)頻繁調(diào)整倉位或追求短期市場熱點(diǎn)。”

　　“養(yǎng)老FOF是長跑，長期穩(wěn)健是養(yǎng)老FOF的投資要求與宗旨。”華寶穩(wěn)健養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理劉翀表示，“我們有配置倉位和交易倉位，以實(shí)現(xiàn)長期收益和平抑短期波動(dòng)的平衡。”

　　在具體的投資策略上，各家公司雖然目標(biāo)相似，但采取的側(cè)重點(diǎn)又有不同。

　　交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年基金經(jīng)理?xiàng)顔幢硎荆谕顿Y運(yùn)作中會(huì)密切跟蹤監(jiān)控基金的風(fēng)險(xiǎn)暴露和回撤情況，根據(jù)市場環(huán)境對組合進(jìn)行定期和不定期的調(diào)整，以此來控制組合的短期波動(dòng)。養(yǎng)老目標(biāo)基金的調(diào)倉不宜頻繁，底層子基金的申贖費(fèi)用會(huì)侵蝕組合收益，需要基金經(jīng)理謹(jǐn)慎權(quán)衡。

　　平安基金表示，投資中，一方面采用成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置策略，另一方面要在底層子基金選擇方面嚴(yán)格把關(guān)。

　　廣發(fā)基金總經(jīng)理助理金亞表示，他們從戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)、基金選擇三個(gè)環(huán)節(jié)控制組合波動(dòng)，在資產(chǎn)配置擴(kuò)大涵蓋范圍，以求達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)和收益的最佳平衡。在戰(zhàn)術(shù)上，會(huì)通過內(nèi)部研發(fā)的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整系統(tǒng)的戰(zhàn)術(shù)信號及時(shí)調(diào)整倉位或者組合貝塔。在基金選擇環(huán)節(jié)，他們會(huì)重點(diǎn)挑選風(fēng)格穩(wěn)健、持續(xù)穩(wěn)定、下行風(fēng)險(xiǎn)控制好的基金進(jìn)行配置。

　　“我們通過跨資產(chǎn)、跨地域的分散化投資來平抑市場短期波動(dòng)的影響，在做好組合權(quán)益投資比例與基金下行風(fēng)險(xiǎn)間平衡的前提下，主動(dòng)承擔(dān)適度的市場風(fēng)險(xiǎn)獲取收益。”銀華尊和養(yǎng)老2030三年FOF擬任基金經(jīng)理熊侃表示。

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