融通基金：業績驗證窗口期 一季度A股盈利尚未見底回升
今日（5月6日），A股跳空低開上證綜指盤中接連失守3000點、2900點，最終收盤跌5.58%報2906.46點，創逾三年最大跌幅；深證成指跌7.56%報8943.52點；創業板指跌7.94%報1494.89點。融通基金策略分析師劉安坤認為，目前A股基本面仍在下行期，收入增速繼續回落，由于2018年商譽計提問題，盈利由負轉正，但毛利率及ROE繼續下行，在驗證業績的窗口期，市場出現回調也不足為奇。
據廣發證券統計，2018年、2019年Q1，A股非金融企業的收入增速、利潤增速、ROE分別為12.6%/9.5%、-6.3%/1.8%、7.8%/7.6%，而凈利潤增速受到商譽減值計提明顯，若剔除相關公司，凈利潤增速為11%/0.8%。
展望2019年的業績表現，融通基金策略分析師劉安坤認為，正面和負面因素共存，前者包括增值稅下調從4月開始體現、工業品價格回升對毛利率的帶動、消費品去庫存進入后期，而負面的包括地產投資帶動效應的邊際走弱、金融寬松預期的收斂，綜合看，2019年中報則有可能出現業績見底回升，下半年則需要觀察減稅效果等。回到A股市場，5-8月份是業績真空期，業績及基本面或許不是市場關注的重點，事件性的風險偏好、通脹、改革或將成為重點。
融通基金策略分析師劉安坤認為，資金面上，5月MSCI首次納入比例從5%上調至10%，帶來邊際增量資金。同時伴隨著旺季的臨近，豬價回升形成一致預期，交易食品項的“通脹”或將是市場關注的一個方向。此外，國企改革、城鎮化等改革舉措的推進也值得關注。
新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。責任編輯：石秀珍 SF183
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