事件：為進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，降低融資成本，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度，中國(guó)人民銀行決定，從2018年10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的中期借貸便利（MLF）不再續(xù)做。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　1．本次降準(zhǔn)所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當(dāng)日不再續(xù)做。除去此部分，降準(zhǔn)還可再釋放增量資金約7500億元。

　　2．本次降準(zhǔn)是為了進(jìn)一步應(yīng)對(duì)未來(lái)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)基本面的變化。由于社融增速領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)增速兩個(gè)季度左右，未來(lái)兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力將加大，特別是在上半年仍支撐經(jīng)濟(jì)的地產(chǎn)端。

　　3．偏寬的貨幣環(huán)境不會(huì)發(fā)生變化，降準(zhǔn)將進(jìn)一步夯實(shí)偏寬的貨幣環(huán)境。降準(zhǔn)的同時(shí)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社融規(guī)模合理增長(zhǎng)。這顯示在同時(shí)面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力和外部利率上升、人民幣貶值的雙重約束之下，央行政策更多的以國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定為主。因而央行貨幣政策將持續(xù)寬松，流動(dòng)性充裕的狀況不會(huì)發(fā)生變化。

　　4．貨幣條件并非股市主要矛盾，后續(xù)仍期待進(jìn)一步減稅降費(fèi)、制造業(yè)升級(jí)、改革開(kāi)放等措施。偏寬的貨幣環(huán)境將延續(xù)，但并非股市的主要矛盾。后續(xù)市場(chǎng)的回暖仍期待進(jìn)一步看到在減稅降費(fèi)、制造業(yè)升級(jí)、改革開(kāi)放等措施的落實(shí)上。

　　（風(fēng)險(xiǎn)提示：以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或決策）

責(zé)任編輯：陶然