今日三大指數強勢上漲，兩市成交放量，多數寬基指數上行。其中，上證指數上漲2.57%至3470點；創業板指表現更加活躍，今日上漲3.75%；港股恒生指數反彈，截至A股收盤上漲2.05%；兩市成交放量，日成交超過25000億。

　　WIND數據顯示，申萬31個一級行業中，除有色、軍工外，其余均收漲，個股普漲。其中，非銀、食飲、美護、商貿、地產表現居前，分別上漲7.13%、6.22%、4.61%、4.53%和3.87%，而軍工、有色、電新、汽車、機械表現靠后。全市場5300多只股票中有4526只上漲，賺錢效應極好。

　　美國大選結果昨日揭曉，全球資本市場反應劇烈，A股政策刺激預期顯著加強，今天A股市場再度出現強勢上行行情。11月6日美國大選靴子正式落地，特朗普贏得第60屆總統選舉+共和黨橫掃參眾兩院。受此影響，美元指數與10年期美債收益率聯袂上漲，標普500指數昨日也大漲2.53%，而大宗商品銅、原油及避險商品黃金均承壓，離岸人民幣大幅跳水，對國內市場的風險偏好形成一定壓制。不過，國內政策刺激預期也隨之加強，并帶動今日A股市場全面大漲，上證指數大漲2.57%，向上突破10月9號高點，券商股強勢拉升，地產消費等順周期板塊領漲。

　　未來，我們估計“特朗普交易”或仍將持續一段時間。而在具體對于大類資產的影響方面：1、利多美股，對內減稅+削減開支+增加基建投資，放松管制利好美股大型跨國公司、小型企業、消費、金融、基礎設施板塊；支持傳統能源，利空新能源；2、利多美元，對外加關稅+限制移民，通脹可能二次抬頭，經濟韌性支撐強美元；3、利空美債，再通脹可能減緩美聯儲降息節奏，推動美債收益率上行；4、黃金短期有止盈回調壓力，特朗普尋求迅速結束俄烏沖突，地緣避險需求短期回落，但中期看，全球不確定性風險尚難有緩解，黃金的避險特質仍存；5、利好虛擬貨幣，特朗普支持加密貨幣的發展。

　　國內方面，10月出口數據超預期，大人會議將于明天落幕，屆時國內財政支持方案或將落地，以對沖較大潛在風險，推動我國經濟平穩發展。基本面看，10月進出口數據今天公布，以美元計價，中國10月出口同比增長12.7%至3090.6億美元，躍升至27個月高位，前值增2.4%；進口同比減少2.3%至2133.4億美元，前值增0.5%；貿易順差957.3億美元，前值817.1億美元。整體來看，當前出口仍是帶動我國經濟的重要力量，雖然特朗普上任可能會有關稅方面的負面擾動，但我國正在大量挖掘非美經濟體的貿易需求，以對沖美國的需求下降，此外，潛在的關稅壓力沖擊下，為規避貿易摩擦及化解過剩產能，國內企業主動尋找出海機會的積極性或加強，有望進一步催化國內優質企業出海。

　　政策方面，大人會議將于明天落幕，關于增量財政的相關方案或將落地。主要關注點在于：1、是否有跨年度的財政安排，如債務置換和特殊用途的財政安排（收儲及消費補貼）；2、債務置換的具體規模；3、收儲和消費補貼的支持規模（無論是專項債還是特別國債）；4、大行補充資本的特別國債規模等。中長期看，本輪國內政策層面的明確轉向，體現出決策思路和政策重心的顯著變化，最終也有望成為持續指引市場拐點和明確方向的最積極信號，A股長期向上的確定性仍較強。

　　A股市場的投資策略層面，上證指數向上突破10月9日高點，市場進入向上突破的關鍵時點。10月以來，伴隨著指數的回踩，投資者情緒逐漸從亢奮回歸理性，市場不斷積蓄第二波做多力量。10月18日、11月5日，在科創板塊催化作用下，做多情緒升溫，市場出現了向上突破。而隨著美國大選的靴子落地，及國內政策預期顯著加強，今日A股市場全面大漲，市場進入向上突破的關鍵時點。

　　此外，近期從金融部門到中央層面的政策催化不斷，在貨幣、財政、資本市場層面持續釋放清晰轉向信號。中國經濟企穩向好仍是較大概率事件，逆周期的積極財政政策、貨幣政策等一系列重大措施，有助于推動經濟的企穩回升和市場風險偏好的進一步修復。而重大政策的持續出臺，最終有望推動中國經濟社會徹底擺脫向下螺旋，重新提振民眾和企業的信心，激發國內內需市場的龐大潛力，助力中國經濟重回健康增長軌道。

　　關注行業方面，繼續沿科創與自主可控、政策穩增長發力及防御屬性紅利資產等三類不同類別方向做平衡布局。具體來講，一是中美關系敘事邏輯與估值端邏輯主導下的自主可控方向。在政策主線確認之前，此類方向依舊是邏輯較強且資金參與度較高的選擇，更易形成強勢延續的演繹模式，具體如軍工、半導體、信創等。

　　二是沿政策穩增長發力敘事進行一定的左側布局，優先關注地產鏈的估值修復機會。從現有政策表述看，地產、化債、消費等都是潛在的發力方向，但發力主線尚待觀察。相較于中美關系和估值端敘事，政策轉向敘事必需要配合后續驗證，而無論是化債還是消費改善，都需要后續的時間檢驗窗口。若政策發力分布相對均衡，那么更易在價格端獲得高頻驗證的地產鏈等可能將率先受益于政策催化。

　　三是對于相對偏價值或風險偏好較低的資金，適當的防御性布局依舊必要，紅利資產的長期配置價值仍存。鑒于內外因素走向仍有不確定性，適度的風險對沖也需要考量。目前紅利資產的股債性價比仍處于一倍標準差以上，近期市場交易擁擠度也降至歷史底部，偏價值及防御方向的配置特征依舊明確。

　　風險提示：本資料所引用的觀點、分析及預測僅為個人觀點，是其在目前特定市場情況下并基于一定的假設條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場狀況，相關指數、行業等的過往表現不代表未來表現，也不代表本公司旗下基金的業績表現，不構成對閱讀者的投資建議。基金過往業績不代表未來表現，基金管理人管理的其他基金的過往投資業績不預示基金的未來表現。投資有風險，投資需謹慎。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。本資料不構成本公司任何業務的投資建議或保證，不作為任何法律文件。本公司或本公司相關機構、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。

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責任編輯：石秀珍 SF183