專題：聚焦2024基金三季報

　　這個周末，我們來盤點下主動權(quán)益基金最新重倉股動向。

　　今年的基金三季報披露時間很巧合，因為產(chǎn)品數(shù)據(jù)截至9月30日，剛好可以一覽行情最盛之時的倉位配置。由于發(fā)布時間卻在10月下旬，正能也看到基金經(jīng)理站在市場分化時點的復(fù)盤與思考。

　　01

　　指數(shù)型基金貢獻近一半利潤

　　先來看一下總體情況：在第三季度，公募基金共為基民賺錢1.12萬億元，與今年前兩季度相比實現(xiàn)大幅攀升。其中，指數(shù)型基金貢獻了5479億元的利潤，占比近一半。

　　利潤攀升的同時，公募基金的規(guī)模也實現(xiàn)增長，9月末總規(guī)模超過32萬億元，年內(nèi)第五次創(chuàng)下歷史新高。

　　分具體類型來看，在三季度貢獻了最多利潤的產(chǎn)品是股票型基金。該基金類型在三季度實現(xiàn)6339億元的利潤，扭轉(zhuǎn)了一季度和二季度的虧損態(tài)勢。

　　股票型基金中，被動指數(shù)型基金是三季度的盈利標(biāo)桿。從具體數(shù)據(jù)來看，被動指數(shù)型基金在今年三季度實現(xiàn)5479億元的利潤，占據(jù)所有公募基金利潤的比例為49%。

　　混合型基金也實現(xiàn)“扭虧”，該類型產(chǎn)品在三季度實現(xiàn)了3061億元的利潤。

　　QDII基金在三季度也實現(xiàn)675億元的可觀利潤，其中的原因包括港股市場的同步回暖等。

　　同時，債券型基金、貨幣型基金也保持了穩(wěn)定的利潤貢獻，三季度利潤分別實現(xiàn)492億元、535億元的利潤。不過，與一季度和二季度相比，債基、貨基在三季度的利潤水平有所下降，這側(cè)面體現(xiàn)出，在低利率時代以及“政策底”顯現(xiàn)的背景下，市場開始考驗債券基金的賺錢能力。

　　02

　　朱少醒繼續(xù)保持高倉位運作

　　增持美的集團

　　朱少醒的累計任職時間已經(jīng)接近19年，手中唯一在管基金產(chǎn)品最新規(guī)模達到了269.41億元，較二季度末時規(guī)模增加了23.10億元。

　　就最新披露的基金三季報來看，朱少醒對前十大重倉股進行了一定的調(diào)整，其中，用寧德時代、藍曉科技、瑞豐新材與億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)替換了原十大重倉股中的杰瑞股份、興齊眼藥、鄭煤機與邁瑞醫(yī)療。此外，其還對美的集團和寧波銀行進行了增持，對春風(fēng)動力進行了減持。

　　朱少醒在基金三季報中分析：“從微觀調(diào)研反饋來看，三季度的消費、投資的復(fù)蘇力度依然很弱，地產(chǎn)持續(xù)低迷。最近各部委的持續(xù)發(fā)聲向市場傳遞了強烈的政策加碼信號。首先扭轉(zhuǎn)的是投資者對經(jīng)濟持續(xù)下行的預(yù)期，后面隨著政策的加速推進，對實體的積極影響終將體現(xiàn)。經(jīng)過市場的快速普漲后，整體估值得到一定的修復(fù)。前期上漲主要受資金驅(qū)動影響，個股之間的基本面差異反映得很不充分。”

　　或許是基于對未來的信心，朱少醒在三季度依然保持了高倉位運作，甚至將股票倉位從二季度末的93.85%提升至三季度末的94.13%。在產(chǎn)品暫停大額申購的情況下，基金規(guī)模仍出現(xiàn)了增長。

　　朱少醒表示：“我們并不具備精確預(yù)測市場短期趨勢的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有遠大前景的優(yōu)秀公司上，等待公司自身創(chuàng)造價值的實現(xiàn)和市場情緒在未來某個時點的周期性回歸。個股選擇層面，本基金偏好投資于具有良好企業(yè)基因、公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理優(yōu)秀的企業(yè)。我們認為此類企業(yè)更大概率能在未來為投資者創(chuàng)造價值。分享企業(yè)自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金獲取回報的最佳途徑。”

　　02

　　張坤大舉買入阿里巴巴和百勝中國

　　與其他頂流基金經(jīng)理區(qū)別的是，易方達的明星基金經(jīng)理張坤如今掌管的產(chǎn)品中有半數(shù)已經(jīng)是QDII基金。2024年以來，截至10月24日收盤，在管的4只產(chǎn)品均錄得正收益，其中表現(xiàn)最好的是易方達亞洲精選股票，2024年以來的凈值增長率達到了18%。

　　三季度末，張坤管理的4只產(chǎn)品股票倉位均得到提升，其中，易方達藍籌精選的股票倉位由二季度末的93.50%上升至三季度末的94.42%，易方達優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年的股票倉位由93.64%上升至94.55%，易方達亞洲精選股票的股票倉位由93.86%上升至94.08%，易方達優(yōu)質(zhì)精選混合的股票倉位由93.91%上升至94.43%。

　　在規(guī)模最大的易方達藍籌精選身上，張坤前后二季的重倉股整體變化不大，思路上仍以白酒股為主，以港股中的幾大互聯(lián)網(wǎng)龍頭為輔。其中在三季度，張坤用阿里巴巴和百勝中國取代了上一季度的港交所和新秀麗，特別是阿里巴巴一舉上升至第二大重倉的位置。

　　在基金季報中，張坤強調(diào)：“此時此刻最重要的是耐心，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期回報預(yù)期是很可觀的。”他認為，經(jīng)濟的不斷發(fā)展是企業(yè)長期成長的土壤，在這方面，國內(nèi)經(jīng)濟依然是一片沃土。考慮居民消費在經(jīng)濟中的占比，經(jīng)濟發(fā)展帶來老百姓生活水平越來越好進而帶來的投資機會仍然是股票市場長期最有前景的富礦之一。

　　04

　　人工智能板塊，

　　成多位基金經(jīng)理重點關(guān)注的對象

　　周蔚文在中歐新趨勢最新三季報中表示，基金整體維持較高倉位運作，相對市場超配養(yǎng)殖、基礎(chǔ)化工和科技制造業(yè)，但考慮到養(yǎng)殖行業(yè)的產(chǎn)品價格處于歷史較高位置，減持了部分產(chǎn)品成本和產(chǎn)量均有不確定性的公司個股。

　　此外，主要增加配置了三個方向：一是頭部電池企業(yè)，因觀察到鋰電價格進入磨底震蕩階段，頭部電池企業(yè)的盈利韌性持續(xù)超預(yù)期，未來兩年隨著行業(yè)見底回暖，公司有望獲得不錯的利潤；二是隨著AI產(chǎn)業(yè)繼續(xù)突破技術(shù)的天花板，模型能力持續(xù)提升，以算力為代表的AI上游產(chǎn)業(yè)鏈受益明確，繼續(xù)增配了相關(guān)優(yōu)質(zhì)公司；三是產(chǎn)品競爭優(yōu)勢突出，疊加海外市場份額預(yù)期提升的整車公司。同時，根據(jù)半年報業(yè)績，減持了一些運營質(zhì)量不及預(yù)期、環(huán)比業(yè)績繼續(xù)惡化、未來一段時間仍難有經(jīng)營拐點的公司，涉及公用事業(yè)、家電、旅游和航空等行業(yè)。

　　東吳基金基金經(jīng)理劉元海最新披露的三季報中表示：當(dāng)前A股市場信心比較重要。央行將創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具，向機構(gòu)投資者提供抵押融資買股票，并且鼓勵商業(yè)銀行向上市公司和大股東貸款回購和增持股票，同時證監(jiān)會也發(fā)布市值管理指引，這些政策的落地有望提升投資者的風(fēng)險偏好，恢復(fù)信心，提升估值水平。他認為，影響市場估值水平的三大因素都有向好的趨勢，當(dāng)前A股市場相對底部或許已經(jīng)看到，A股中長期投資機會有望存在。

　　站在當(dāng)前時間點，劉元海更關(guān)注AI應(yīng)用的投資機會，一是消費電子產(chǎn)業(yè)鏈和半導(dǎo)體等，二是汽車智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈等，三是AI人形機器人，四是AI軟件公司。中短期，他更關(guān)注AI硬件和AI智能駕駛的投資機會。來源：雪球

　　（轉(zhuǎn)自：券研社）

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183