專題：926政治局會議如何影響資本市場？各路機構最新解讀

　　近期政策動向不斷，繼9月24日國務院召開新聞發(fā)布會后，中共中央政治局于9月26日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。本次會議有哪些重點內容值得關注？后續(xù)又將帶來哪些值得期待的影響？為此，我們邀請了鵬華基金研究部總量周期組組長張峻曉進行解讀。

　　【政策聚焦】

　　本次會議點出了“當前經濟運行出現一些新的情況和問題”這一形勢，并強調要“加力推出增量政策”、“努力完成全年經濟社會發(fā)展目標任務”，具體要點如下：

　　政策領域 政策要點

　　財政政策 要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用

　　貨幣 降低存款準備金率，實施有力度的降息

　　房地產 要促進房地產市場止跌回穩(wěn)，調整住房限購政策，降低存量房貸利率

　　資本市場 要支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進公募基金改革

　　其他 要把促消費和惠民生結合起來，促進中低收入群體增收

　　首先，最值得關注的是政策態(tài)度釋放，歷史首次在9月討論經濟問題，重點突出了對于經濟的關切。

　　其次，各領域政策均延續(xù)了去年7月以來的積極趨向。其中：1）貨幣政策的重點仍在于降準降息，同時對資本市場重視度上升； 2）財政政策是當前市場最關注的方向，強調落實存量政策，預期年內會有國債增發(fā)，主要用于化債、項目投資、民生；3）地產政策態(tài)度進一步上行，后續(xù)值得關注的增量在于中央政府收儲是否加力； 4）內需及民生領域會是一個新增的發(fā)力方向。

　　總的來看，政策態(tài)度釋放是本次會議最核心的意義。但具體到各領域，目前實際政策基調仍偏中性，這也意味著當前階段仍處于預期發(fā)酵窗口。 結合近期出臺的政策線索，以下方向受益相對明確：1）宏觀風險降低驅動外資回流，兼具分子與分母優(yōu)勢的港股；2）平準基金等擴容、低息回購等資本市場工具直接利好的寬基龍頭&紅利；3）直接利好大金融方向，例如保險、銀行、龍頭券商等。

　　在預期博弈強度最強的第一階段，市場通常以超跌板塊反彈為主，而在大盤累計修復已達到3000點后，建議逐步從賠率思維轉向勝率與基本面。

　　風險提示：以上內容僅供參考，僅代表投研人員個人觀點，不代表公司立場，不構成實際投資建議。市場有風險，基金投資需謹慎。

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責任編輯：石秀珍 SF183