本周，在政策面上出現(xiàn)了多項利好，特別是在國務(wù)院新聞發(fā)布會上，央行、金融監(jiān)管總局及證監(jiān)會的相關(guān)負(fù)責(zé)人宣布了一系列重大政策來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，對資本市場也形成了重大利好。發(fā)布會后，市場連續(xù)三個交易日出現(xiàn)大漲，且成交量顯著放大，日均成交量達(dá)到1萬億左右。與政策出臺前相比，市場信心得到了極大提振，大盤從反彈走向反轉(zhuǎn)的趨勢愈發(fā)明顯。

　　市場反應(yīng)強(qiáng)烈的主要因素是，這一系列政策都屬于王炸級的政策利好。例如，央行宣布下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個基點(diǎn)，釋放出1萬億的長期資金，同時下調(diào)逆回購利率0.2個百分點(diǎn)，釋放出降息的信號。不排除后續(xù)還會進(jìn)一步下調(diào)長期貸款報價利率（LPR）。在房貸方面，央行批量下調(diào)了存量房貸利率，預(yù)計下調(diào)幅度將高達(dá)50個基點(diǎn)，相當(dāng)于每年為購房者節(jié)約了約1700億左右的利息支出，這些資金有望進(jìn)入消費(fèi)市場，帶動消費(fèi)回升。

　　央行行長潘功勝表示，將實(shí)施兩項創(chuàng)新工具，通過互換為證券、基金等機(jī)構(gòu)提供更多資金進(jìn)入股票市場，且這些資金只能用來購買股票，這對投資者來說是一個重磅利好。上市公司可以通過向央行再貸款來回購股票，增持股票，為市場帶來直接的增量資金。

　　證監(jiān)會主席吳清宣布了一系列資本市場改革措施，吸引長期資金入市，鼓勵兼并重組，這對資本市場長期健康發(fā)展釋放出非常積極的信號。金融監(jiān)管總局局長李云澤也談到了一系列利好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和金融市場發(fā)展的政策，包括引導(dǎo)險資進(jìn)行長期投資，加大權(quán)益投資力度，并延長險資的業(yè)績考核期，推動險資成為耐心資本。

　　這一系列政策舉措表明，國家對金融市場的支持力度正在不斷加大，有利于穩(wěn)定樓市、提振股市，同時有利于提振消費(fèi)。這些政策并不是孤立的，而是一系列政策利好的開端。預(yù)計后續(xù)發(fā)改委、財政部等相關(guān)部門也可能會通過發(fā)布會的形式釋放更多財政政策方面的利好。貨幣政策和財政政策的共同發(fā)力，將有望推動經(jīng)濟(jì)增速回升。

　　9月18日美聯(lián)儲宣布降息50個基點(diǎn)，此次降息的幅度略超市場預(yù)期，開啟了一輪降息周期，預(yù)計11月份和12月份的議息會議還會繼續(xù)降息，明年可能還會有3至4次降息。美國的基準(zhǔn)利率可能將從5.25%至5.5%的高位下調(diào)到3%左右，這意味著全球央行將迎來一輪降息潮。美聯(lián)儲降息為我國央行實(shí)施增量貨幣政策提供了基礎(chǔ)。

　　在美聯(lián)儲宣布降息前后，人民幣出現(xiàn)了快速升值，最近兩天已突破7.0大關(guān)，回到六字頭，意味著美元指數(shù)的回落，人民幣開啟升值預(yù)期。如果人民幣升值預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，將吸引更多外資回流人民幣資產(chǎn)，推動包括A股在內(nèi)的人民幣市場回升，帶來外資流入，提振投資者信心。

　　央行宣布在逆回購方面下調(diào)0.2個百分點(diǎn)的利率，后續(xù)可能還會繼續(xù)通過下調(diào)存款利率及長期貸款報價利率的方式來降低中長期融資成本，有利于推動企業(yè)效益提升，降低企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，同時為購房者降低購房利率負(fù)擔(dān)，穩(wěn)定消費(fèi)，提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度。

　　央行不僅宣布下調(diào)存量房貸利率50個基點(diǎn)，減輕購房者還本付息的壓力，同時統(tǒng)一了一套房和二套房的首付比例，從全國層面最低首付比例從25%降到15%，減輕了購房者首付負(fù)擔(dān)，推動房地產(chǎn)市場回暖。

　　央行之前出臺了支持房地產(chǎn)市場復(fù)蘇的政策，多地逐步放開限購等行政性限制。今年房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了成交量的一定回升，但力度還不夠，房價也繼續(xù)處于下降態(tài)勢。預(yù)計下一步在房貸方面的增量政策還會繼續(xù)出臺，特別是一線城市可能會逐步取消一些行政性限制，吸引更多高收入人群進(jìn)入樓市，穩(wěn)定樓市和房價。

　　房地產(chǎn)是國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，近三年房地產(chǎn)開發(fā)投資每年下降約10%，嚴(yán)重拖累了固定資產(chǎn)投資增速和上游60多個行業(yè)的增長。放開房地產(chǎn)市場的調(diào)控措施，鼓勵購房者買房，推動房地產(chǎn)市場回暖，對整個經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇都會起到很大的支撐作用。

　　有財力的地方政府也可以通過收購存量房的方式來消化庫存。之前央行表示拿出3000億收購存量房，后續(xù)可能還會進(jìn)一步加大資金量，為樓市提供真金白銀的支持，有利于后期建設(shè)保障房、廉租房，滿足居民居住需求。

　　央行還宣布了兩項創(chuàng)新性工具，一是創(chuàng)設(shè)基金、保險、證券的互換工具，首批額度5000億，潘行長表示如果需要可以繼續(xù)增加額度。這些互換過來的國債、央票等流動性好的資產(chǎn)只能用來購買股票，極大提振了股票投資者的信心。第二個創(chuàng)新是針對上市公司的股票增持和回購，可以通過專項再貸款的方式獲得資金進(jìn)行股票回購，提振股價表現(xiàn)和投資者信心。潘行長表示首期額度3000億，后續(xù)可以根據(jù)需要增加額度，這被視為一種變相的平準(zhǔn)基金。

　　在記者發(fā)布會結(jié)束之后，有記者詢問是否會推出平準(zhǔn)基金，潘行長表示正在研究中，給大家看到了更大的希望，可能會在國家隊增持ETF及藍(lán)籌股之外推出平準(zhǔn)基金等方式，這兩個創(chuàng)新工具實(shí)際上一定程度上起到了平準(zhǔn)基金的作用，極大地提振了投資者信心。

　　證監(jiān)會近期發(fā)布了關(guān)于上市公司市值管理的新規(guī)，規(guī)范上市公司市值管理，提高上市公司質(zhì)量，從而長期獲得好的投資回報。鼓勵大家通過與偉大企業(yè)一起成長來獲得長期回報。對于上市公司來說，提高市值的根本途徑是將企業(yè)業(yè)績做好，主業(yè)做大做強(qiáng)。

　　在A股市場做價值投資，尤其在市場低迷了較長時間之后，許多投資者對價值投資產(chǎn)生了質(zhì)疑。但好公司股價的下跌是暫時的，屬于浮虧，等到行情起來，股價還會漲上來，甚至創(chuàng)新高后還會進(jìn)一步上漲，給投資者帶來回報。而基本面差的公司跌下來可能就沒有機(jī)會了。所以在市場處于歷史低位時，更要堅定價值投資理念，通過逢低布局好的股票、基金來抓住行情機(jī)會。

　　證監(jiān)會還發(fā)布了關(guān)于并購重組的新規(guī)，鼓勵上市公司通過并購重組實(shí)現(xiàn)外延式增長，做大做強(qiáng)。當(dāng)前市場信心疲弱時，并購重組將給投資者帶來一劑強(qiáng)心劑，可能提振相關(guān)股票股價表現(xiàn)。并購重組主要在產(chǎn)業(yè)鏈整合和行業(yè)內(nèi)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合兩個方面發(fā)力，提高行業(yè)集中度，推動頭部企業(yè)發(fā)展。

　　今年并購重組是市場的一個重要投資主題。證監(jiān)會主席吳清表示，通過推動長期投資，引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者入市，延長險資等考核期，推動險資成為耐心資本。鼓勵權(quán)益基金的注冊和發(fā)行，發(fā)行更多權(quán)益類產(chǎn)品，為股票市場帶來增量資金。二級市場繁榮后將帶動一級市場發(fā)展，推動更多創(chuàng)投基金發(fā)展，支持科技創(chuàng)新企業(yè)壯大，推動新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。二級市場繁榮也將形成很強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，帶動消費(fèi)回升，提升居民幸福感。

　　大力發(fā)展資本市場是建設(shè)金融強(qiáng)國的重要組成部分。通過一系列政策改革和加大金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，推動我國資本市場成為高質(zhì)量發(fā)展的資本市場，提高上市公司質(zhì)量，提升投資者獲得感，讓廣大投資者通過購買股票或基金獲得財產(chǎn)性收入。這些是我們改革的重要方面。相信通過多個部門的努力，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期正在增強(qiáng)，資本市場表現(xiàn)將更加值得期待。期待其他部門能夠積極采取增量行動，進(jìn)一步因勢利導(dǎo)，推動我國經(jīng)濟(jì)更快發(fā)展，推動我國資本市場逐步走出牛市行情，回饋廣大投資者。

　　中央政治局會議成功舉行，對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了深入分析和研究，并就資本市場進(jìn)行了重要部署。會議傳遞出積極信號，極大提升了投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，資本市場隨之出現(xiàn)了放量大漲。

　　會議指出，我國經(jīng)濟(jì)在當(dāng)前運(yùn)行中面臨一些新的情況和問題。面對這些挑戰(zhàn)，需要全面、客觀、冷靜地評估當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，正視困難，堅定信心，并切實(shí)增強(qiáng)做好經(jīng)濟(jì)工作的責(zé)任感和緊迫感。會議強(qiáng)調(diào)要抓住重點(diǎn)、主動作為，有效落實(shí)和衡量政策，加力推出增加政策，進(jìn)一步提高政策措施的針對性和有效性，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。

　　會議還強(qiáng)調(diào)了加大財政貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，確保必要的財政支出，切實(shí)做好基層的“三保”工作。要合理發(fā)行和使用超長期特別國債和地方政府專項債，以更好地發(fā)揮政府投資的作用。

　　在住房政策方面，會議提出進(jìn)行調(diào)整以提振樓市。對于資本市場，要努力提振市場信心，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市的堵點(diǎn)。會議還提出支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革，并研究出臺保護(hù)中小投資者的政策措施。

　　會議同時指出要幫助企業(yè)渡過難關(guān)，出臺《民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》，為非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。要將促消費(fèi)與惠民生結(jié)合起來，促進(jìn)中低收入群體增收，提升消費(fèi)結(jié)構(gòu)，并培育新型消費(fèi)業(yè)態(tài)。會議對民生和就業(yè)等方面都做了重點(diǎn)安排，進(jìn)一步提振了投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。

　　此外，在國務(wù)院新聞發(fā)布會上，央行、金融監(jiān)管總局以及證監(jiān)會等相關(guān)部門負(fù)責(zé)人宣布了多項重磅利好政策，極大扭轉(zhuǎn)了市場預(yù)期。資本市場連續(xù)三日上漲，徹底改變了之前的下行趨勢，進(jìn)入上行態(tài)勢。

　　對于A股市場的投資者而言，當(dāng)前的優(yōu)勢行情不止是短期的，建議大家保持信心和耐心，通過布局優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金，抓住這輪行情的機(jī)會。

　　（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財經(jīng)APP

責(zé)任編輯：石秀珍 SF183