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　　在經(jīng)歷一周的調(diào)整之后，上證指數(shù)重拾升勢，周二在盤中突破3000點整數(shù)關(guān)口，市場信心有所恢復(fù)。近期大盤在跌破3000點整數(shù)關(guān)口之后，出現(xiàn)了一輪震蕩探底的走勢。一方面我建議大家要保持信心、保持耐心，只要持有的是優(yōu)質(zhì)股票或者優(yōu)質(zhì)基金可以耐心等待市場回升，3000點最終會失而復(fù)得，這已經(jīng)被過去十幾年的經(jīng)驗反復(fù)證明。雖然過去17年的時間里，上證指數(shù)近60次跌破3000點，但是又60次站上了3000點，而且大盤在3000點之下運行的時間遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于在3000點之上大盤運行的時間。在3000點之下下跌的空間也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于在3000點之上上漲的空間。一旦跌破3000點，一些逆向投資的資金可能會入場來進(jìn)行布局。另一方面，我也積極呼吁國家隊加大入市力度，不僅要托底，而且要拉升，徹底扭轉(zhuǎn)市場的下行趨勢，形成上行趨勢。市場一旦形成向上的趨勢，賺錢效應(yīng)提升之后，場外資金入場的意愿也就逐步增強。

　　現(xiàn)在市場并不缺錢，而是缺少信心。根據(jù)央行公布的數(shù)據(jù)，1-5月份居民存款增加9萬億，過去三年則是增加了60萬億，這些資金趴在銀行存款賬戶只能獲得1%-2%左右的低收益，一旦找到市場的投資機會，這些資金有望出現(xiàn)存款搬家。以前，房地產(chǎn)市場的賺錢效應(yīng)比較強，存款搬家往往流向樓市，但是現(xiàn)在房地產(chǎn)市場黃金投資期已經(jīng)結(jié)束，出現(xiàn)了成交量下降、房價下跌的情況，所以這時候居民儲蓄向樓市轉(zhuǎn)移的可能性不大，而資本市場有望成為下一個吸收過度流動性的蓄水池，成為居民存款搬家流入的市場。但是要啟動該過程，需要有大資金扭轉(zhuǎn)市場頹勢，從而形成賺錢效應(yīng)，提振投資者的信心。

　　近期，證監(jiān)會就進(jìn)一步全面深化資本市場改革開展專題調(diào)研。證監(jiān)會主席吳清與其他班子成員先后在北上廣深等地，圍繞進(jìn)一步全面深化資本市場改革開展調(diào)研，充分聽取各方意見。在調(diào)研中，大家一致認(rèn)為，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，對于支持高水平科技自立自強，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力具有十分重要的意義。各方對當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持穩(wěn)中向好充滿信心，對資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展充滿信心。適應(yīng)新形勢新要求，必須緊緊圍繞推進(jìn)中國式現(xiàn)代化，堅持強監(jiān)管、防風(fēng)險、促高質(zhì)量發(fā)展的主線，堅持目標(biāo)導(dǎo)向、問題導(dǎo)向，用好改革關(guān)鍵一招，堅持市場化、法治化方向，進(jìn)一步破除制約資本市場高質(zhì)量發(fā)展的卡點堵點，持續(xù)提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

　　進(jìn)一步全面深化資本市場改革，要緊緊圍繞服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，加快構(gòu)建與指向適配的全鏈條市場服務(wù)體系和相關(guān)制度機制。堅持質(zhì)量優(yōu)先、嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)，完善科技型企業(yè)精準(zhǔn)識別機制，統(tǒng)籌好一、二級市場平衡，更大力度推動中長期資金入市，著力增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，堅持依法從嚴(yán)監(jiān)管，進(jìn)一步增強融券、量化、退市監(jiān)管的適應(yīng)性和針對性，嚴(yán)厲打擊財務(wù)造假、欺詐發(fā)行等嚴(yán)重違法違規(guī)行為，進(jìn)一步完善投資者賠償救濟(jì)機制，加強退市過程中的投資者保護(hù)，多措并舉激發(fā)并購重組市場活力，支持上市公司聚焦做優(yōu)做強主業(yè)，開展吸收合并、產(chǎn)業(yè)整合，大力提高上市公司質(zhì)量，進(jìn)一步推動暢通私募股權(quán)創(chuàng)投基金“募、投、管、退”循環(huán)，引導(dǎo)企業(yè)投早、投小、投長期、投硬科技，壓嚴(yán)壓實中介機構(gòu)看門人責(zé)任，加快提升專業(yè)服務(wù)能力。

　　證監(jiān)會全面深化改革的措施落實了新“國九條”的要求，有望提振市場的信心，推動資本市場企穩(wěn)回升。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始復(fù)蘇，但是復(fù)蘇力度還不大，還需要采取更多的政策來拉動內(nèi)需，創(chuàng)造就業(yè)，提升居民收入，從而才能夠提振消費，帶動經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇。

　　PMI是一個反映經(jīng)濟(jì)增長的先行指標(biāo)。6月份PMI數(shù)據(jù)已經(jīng)公布，6月份我國制造業(yè)PMI為49.5%，和上月持平，代表經(jīng)濟(jì)景氣度仍然有待提高，這需要更多的“大招”來提振經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。從分項指數(shù)變化來看，生產(chǎn)端穩(wěn)中有增，新動能加快增長，微觀主體活力有所改善，原料成本壓力短期回落，經(jīng)濟(jì)運行整體穩(wěn)定。

　　6月，我國制造業(yè)生產(chǎn)活動保持穩(wěn)中有增勢頭，生產(chǎn)指數(shù)為50.6%，仍保持在擴張區(qū)間。前期推出的各項經(jīng)濟(jì)政策逐步落地，對企業(yè)擴大生產(chǎn)有較好促進(jìn)作用，部分行業(yè)接單情況較好，對制造業(yè)整體生產(chǎn)活動有所支撐。新動能加快增長，6月裝備制造業(yè)PMI為51%，較上月上升0.3個百分點，其生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均較上月回升，分別升至53%以上和52%以上。高技術(shù)制造業(yè)PMI為52.3%，較上月上升1.6個百分點，且生產(chǎn)指數(shù)接近54%，較上月上升超過一個百分點，新訂單指數(shù)為53%，較上月上升接近兩個百分點。

　　6月，商務(wù)活動指數(shù)依然是保持在50%以上的榮枯分水嶺，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均在50%以上，處于擴張區(qū)間，這也說明非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)保持?jǐn)U張狀態(tài)。6月份，我國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均為50.5%，分別比上月下降0.6和0.5個百分點。

　　從產(chǎn)出看，我國經(jīng)濟(jì)總體保持?jǐn)U張，但持續(xù)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固，企業(yè)生產(chǎn)保持?jǐn)U張，制造業(yè)市場需求仍顯不足。下半年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的政策有望進(jìn)一步加碼，特別是在拉動投資、提振消費方面，還需要更多的政策支持來提振企業(yè)投資信心和居民消費信心，經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)也有望更加牢靠。下半年我國經(jīng)濟(jì)面有望出現(xiàn)加快復(fù)蘇的局面，這也將給資本市場帶來回升的機會，下半年資本市場的表現(xiàn)有望好于上半年，賺錢效應(yīng)也有望逐步提升。

　?。ㄗ髡呦登昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183