2022年基金公司年報陸續公布，易方達基金張坤管理產品業績情況備受關注。WIND數據顯示，在任管理4只基金，在管基金總規模894.34億元，較2021年年末減少125.01億元。其中，易方達優質精選混合、易方達優質企業三年持有、易方達藍籌精選混合未跑贏同期業績比較基準；僅易方達亞洲精選2022年跑贏同期業績比較基準。

　　2022年資產配置：增加了醫藥等行業配置，降低了科技等行業配置

　　易方達亞洲精選截至報告期末，本基金份額凈值為0.990元，本報告期份額凈值增長率為-7.82%，同期業績比較基準收益率為-14.85%。該基金在2022年股票倉位基本穩定，并對結構進行了調整，增加了醫藥等行業的配置，降低了金融等行業的配置；區域方面，組合更加均衡，增加了部分美國、東南亞等區域的優質上市公司的配置比例。個股方面，增加了業務模式有特色、長期邏輯清晰、估值水平合理的個股的投資比例。

　　張坤：每一次市場的大幅下跌，股票都是在“打折促銷”

　　張坤對2022年的投資做出了反思，并對兔年投資提出了自己的判斷。他認為，每一次市場的大幅下跌，股票都是在“打折促銷”，而有些投資者缺少對所持有企業的了解和信心，投資期限也較短，這樣就會把財富積累的機會賣給后者。他認為，評價投資的指標應該是公司每股盈利及每股自由現金流的增長，以及公司的護城河是否維持或者加深了。

　　張坤指出，股票相對于債券的最主要吸引力在于凈資產回報率高于債券的票息收益率，留存收益可以以類似高的回報率投資并獲取回報。他認為，只有在一個較長的周期里，留存收益才能體現出高回報率的投資成果，因此，投資者也需要一個較長的持有期才能獲得扎實的市值增長。

　　頻繁的交易還會帶來兩方面的成本：一是意志力方面，每做一次決定都會消耗一點意志力，頻繁的交易會過度消耗意志力資源，從而導致平均決策質量的下降；二是財務方面，投資者高換手帶來的交易成本一定程度上影響了長期的復利積累。

　　張坤認為，投資是一場無限博弈，需要建立穩定的投資體系，保持平和的心態，避免無效的對時間和財富的浪費，以及持續不斷學習復用性強的知識，才更有希望在這場無限博弈中不斷積累復利。

　　回顧2022年股票市場經歷的幾次波動和下跌，張坤認為，僅僅因為擔憂短期經濟形勢的變化或者規避股市的短期波動，從而放棄買入甚至賣出一家具有長期盈利能力的公司，并不可取，“這實質上是用一項不確定的原因去否定了一件更確定的事情”。

　　張坤的觀點值得投資者們深思。投資是一場長期的博弈，需要建立穩定的投資體系，保持平和的心態，避免無效的對時間和財富的浪費，以及持續不斷學習復用性強的知識。只有這樣，才能在這場無限博弈中不斷積累復利。

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責任編輯：石秀珍 SF183