新浪財經訊 近日，中國證監會和國家發改委聯合發布了《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作的通知》，標志著我國公募REITs試點正式破冰。就其對基金行業的影響，REITs發展空間，新浪財經采訪了諾安基金國際業務部總監宋青。

　　他表示，公募REITS的目的更多是盤活存量的基礎設施資產，基礎設施的REITs的發展也將是基礎設施建設資金退出的有益嘗試，有助于國內的基礎設施建設健康有序發展。我們如果這塊資產能做起來，通過金融創新工具，提高市場直接融資比例，有利于我們目前經濟結構的調整，有助于經濟從疫情中恢復，整體利好大市。一些賣方數據研究顯示，我國近30年積累了約148萬億基礎設施資產，目前能產生穩定現金流的估算在28萬億，加上一些區域和其他具體的限制條件，可發行REITS的預計在2.8萬億。

　　宋青先生，曾先后任職于香港富海企業有限公司、中國銀行（維權）廣西分行、中國銀行倫敦分行、深圳航空集團公司、道富環球投資管理亞洲有限公司上海代表處，從事外匯交易、證券投資、固定收益及貴金屬商品交易等投資工作。 2010年10月加入諾安基金管理有限公司，任國際業務部總監。2011年11月起任諾安全球黃金證券投資基金基金經理，2012年7月起任諾安油氣能源股票證券投資基金（LOF）基金經理，2019年2月起任諾安精選價值混合型證券投資基金基金經理。2020年4月任諾安全球收益不動產證券投資基金基金經理。

　　此次的公募REITS涵蓋的內容比較多，架構也相對復雜，涉及各類的專業主體超過五方以上，特別是對基金管理人，托管人，項目管理機構，法律機構，財務審計機構，資產評估機構、財務顧問等專業機構都需要密切配合，缺一不可。從業務范圍角度已經橫跨了一級和二級資本市場，整個業務流程更像工程項目管理。比投資者傳統預期的公募基金集中于標準化和流動性好的二級市場有所不同，內容更豐富。

　　同時他指出，對于投資者投資于公募REITS是否有稅收優惠沒有提及。而國家相關的政策制度，稅收優惠政策的引導等配套設施都是對于推出此類產品走向市場，獲得成功的不可缺少的因素。而此類結構推出的金融產品的復雜性也可能會讓投資者望而止步，需要一個逐步認識的過程以及投資者教育和市場培育的過程。

　　采訪實錄如下：

　　新浪基金：《公開募集基礎設施證券投資基金指引（試行）公開征求意見》，基于什么考慮？

　　宋青：該指引的目的是為盤活基礎設施存量資產，本質是通過公募基金份額的形式將存量基礎設施資產“證券化”并上市交易，從而降低地方政府杠桿、盤活地方政府資金。基礎設施的REITs的發展也將是基礎設施建設資金退出的有益嘗試，有助于國內的基礎設施建設健康有序發展。在目前的全球疫情復蘇及中美貿易摩擦再到考驗階段來看，如何運用創新金融工具來盤活存量的固定資產，達到既為零售投資者提供了新的相對穩定收益的資產類別，也為基礎設施投資引入增量，爭取達到雙贏，更好推動國內經濟的發展和進步，在嚴峻的國際競爭中立于不敗之地。這對不動產相關行業的發展具有重大意義。

　　新浪基金：《指引》共四十五條五方面內容，對此您怎么看？哪些需要補充？

　　宋青：此次的公募REITS涵蓋的內容比較多，架構也相對復雜，涉及各類的專業主體超過五方以上，特別是對基金管理人，托管人，項目管理機構，法律機構，財務審計機構，資產評估機構、財務顧問等專業機構都需要密切配合，缺一不可。從業務范圍角度已經橫跨了一級和二級資本市場，整個業務流程更像工程項目管理。比投資者傳統預期的公募基金集中于標準化和流動性好的二級市場有所不同，內容更豐富。其中的一些要求，比如《公開募集基礎設施證券投資基金指引（試行）》第二和二十八條，對于分紅的強制要求。但是對于投資者投資于公募REITS是否有稅收優惠沒有提及。

　　當然，國家相關的政策制度，稅收優惠政策的引導等配套設施都是對于推出此類產品走向市場，獲得成功的不可缺少的因素。

　　新浪基金：與外國REITs市場發展相比，我國REITs有多少差距？有哪些異同？

　　宋青：國內自2014年起陸續在市場上推出過一些類REITS和準REITS產品作為有益的嘗試。更多偏向于債權類的REITS。國際市場更多產品是股權類的，經過幾年的嘗試和發展，近期也慢慢出現細分的子行業業態；如公寓類REITS，工業廠房類REITs，新零售倉儲基礎設施REITs產品。從收益率來看，美國REITS平均收益率高于目前國內幾個單類REITS的票面利率，也高于大部分國內基礎設施投資收益率。另外國內的相關配套專業管理服務、稅收、監管制度等方面還需進一步完善。

　　新浪基金：目前公募REITs試點面臨哪些挑戰？需要解決的問題在哪？

　　宋青：新的東西面世，總會有一些挑戰。此次公募REITS按公募基金-ABS（資產證券化憑證）-保薦（券商）-第三方專業服務機構的機構，按多方專業機構串聯在一起，目的是保證項目的可信度和專業性，但是也要看到此類結構推出的金融產品的復雜性也可能會讓投資者望而止步。需要一個逐步認識的過程以及投資者教育和市場培育的過程。

　　新浪基金：有機構預測中國公募RETIs市場規模可達6萬億人民幣，市場空間有多大？

　　宋青：這個數字來源是參照2019年末，美國公募REITs市場規模約占GDP的6.5%來按比例推算出我國的潛在市場規模。我們看到的一些賣方數據研究顯示，我國近30年積累了約148萬億基礎設施資產，目前能產生穩定現金流的估算在28萬億，加上一些區域和其他具體的限制條件，可發行REITS的預計在2.8萬億。如果后續發展順利，配套政策和制度落實，這或是可以協助和推動我國經濟高質量發展的一股新動力。

　　新浪基金：公募REITs正式開閘，對A股市場有哪些影響？

　　宋青：公募REITS的目的更多是盤活存量的基礎設施資產，我們如果這塊資產能做起來，通過金融創新工具，提高市場直接融資比例，有利于我們目前經濟結構的調整，有助于經濟從疫情中恢復，整體利好大市。有利于相關的金融服務提供商和專業項目管理提供商。

　　新浪基金：針對公募REITs貴公司有哪些準備和布局？有發行相關產品意向嗎？

　　宋青：雖然我們對于海外REITS的投資有比較豐富的經驗，但是這次國內公募REITS涉及一二級市場聯動，涉及各方專業服務提供商，結構相對復雜，我們會在做好充分準備的情況下再進行布局。

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責任編輯：石秀珍 SF183