海外方面，11月美國CPI整體符合預(yù)期，短期通脹風(fēng)險可控，12月美聯(lián)儲大概率再降息25bp，但明年降息空間或有限，美債利率和美元在中期更可能仍維持高位。

　　國內(nèi)方面，11月金融數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)性改善，社融企穩(wěn)，M1跌幅收窄，M2回落，居民中長貸稍有改善，企業(yè)貸款仍弱。中央經(jīng)濟工作會議對財政、貨幣、消費等政策的加大發(fā)力都做出了重要部署，尤其重視物價和消費。

　　市場策略方面，債券方面，上周（12月9日-13日）兩大重要會議落地確認“適度寬松”貨幣政策，債市大幅走強，長債收益率連續(xù)創(chuàng)下新低。短期來看，貨幣政策基調(diào)已經(jīng)轉(zhuǎn)為適度寬松，上周五（12月13日）公開市場操作業(yè)務(wù)公告將“為維護銀行體系流動性合理充裕”變成“為保持銀行體系流動性充裕”，刪除了“合理”，且后續(xù)降準降息確定性較高，貨幣政策存在寬松空間，債市短期仍偏強，不過收益率下行速度較快，短期波動可能加大。中長期來看，11月金融數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟內(nèi)生動能還未明顯好轉(zhuǎn)，私人部門自發(fā)性融資需求未顯著改善，后續(xù)仍需觀察更多增量政策對基本面的修復(fù)動能和持續(xù)性的帶動作用。

　　A股方面，近期政治局會議、中央經(jīng)濟工作會議等重要會議相繼召開，會議定調(diào)積極、政策期權(quán)清晰，預(yù)計廣義財政的擴張會可能率先體現(xiàn)在M2、工業(yè)增加值、財政支出等指標的企穩(wěn)回升，但傳導(dǎo)至PPI和A股業(yè)績?nèi)孕柽M一步等待。往后看，預(yù)計市場交易重點將逐步從博弈政策本身向政策效果切換，關(guān)注25年開年經(jīng)濟數(shù)據(jù)情況。市場風(fēng)險偏好方面，本次會議整體符合預(yù)期，后續(xù)注意臨近1月特朗普上臺，關(guān)注海外風(fēng)險帶來的擾動。結(jié)構(gòu)方面，關(guān)注兩條線索：一是關(guān)注供給側(cè)有出清預(yù)期、需求端改善的方向，尤其是大規(guī)模設(shè)備更新、消費品以舊換新的兩新政策持續(xù)加碼加快下，重點關(guān)注內(nèi)需順周期的方向。二是交易性資金力量仍較為強勢，關(guān)注兩融帶來的方向指引。

　　港股方面，港股分子端與國內(nèi)增長、盈利情況密切相關(guān)，近期穩(wěn)增長政策大力出臺有助于改善國內(nèi)經(jīng)濟預(yù)期，后續(xù)關(guān)注財政政策加碼力度以及地產(chǎn)、企業(yè)盈利彈性的修復(fù)；美債利率和美元中期維持高位，對港股估值修復(fù)仍有壓力。

　　原油方面，特朗普上臺對于美國原油供給的提振可能給油價帶來向下的壓力，原油價格整體或震蕩偏弱。

　　黃金方面，美債利率和美元易上難下對黃金的擾動仍存在；出于抗通脹、避險的目的，疫后全球央行紛紛加大黃金儲備，中長期有利于金價。

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　　投資有風(fēng)險，請謹慎選擇。

　　尊敬的投資者：

　　基金有風(fēng)險，投資須謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風(fēng)險。基金不同于銀行儲蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購買基金產(chǎn)品時，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。

　　您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險揭示書，充分認識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮本基金存在的各項風(fēng)險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。

　　根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，博時基金做出如下風(fēng)險揭示：

　　一、依據(jù)投資對象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。一般來說，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險也越大。

　　二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風(fēng)險，既包括市場風(fēng)險，也包括基金自身的管理風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和合規(guī)風(fēng)險等。巨額贖回風(fēng)險是開放式基金所特有的一種風(fēng)險，即當(dāng)單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監(jiān)會規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

　　四、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。博時基金提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由您自行負擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構(gòu)及相關(guān)機構(gòu)不對基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資范圍為依法發(fā)行上市的股票（含中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準上市的股票）等，科創(chuàng)板股票的特有風(fēng)險包括流動性風(fēng)險、退市風(fēng)險及投資集中風(fēng)險等。

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責(zé)任編輯：王若云